本期摘要

l 金价震荡运行。截至发稿，伦敦金报价4091美元，伦敦银报价58.76美元，美伊冲突进一步升级推升油价引发再通胀担忧强化加息预期，技术上黄金存在反弹表现但宏观压力较大，不支持趋势性走强。

l 棕榈油价格区间震荡。供给端产量小幅收缩与出口改善形成边际利好，原油走强拉动生柴需求提供底部支撑，但国内植物油库存高位压制上方空间，棕榈油P2609合约收于9515元/吨，整体在9200-9550元/吨区间震荡。

l 玉米价格窄幅震荡。全国玉米现货均价2330元/吨左右，东北产区购销清淡部分企业下调收购价，华北受库存压力及春玉米上市预期影响价格窄幅下调，销区报价局部弱势震荡成交清淡。

l 红枣价格弱势震荡。红枣行业已进入年度最淡消费阶段，主力合约CJ2609收于7865元/吨，继续创新低。市场货质量参差不齐，客商挑选拿货，市场成交少量交投氛围冷清。

l EVA价格微涨。供给收缩叠加成本抬升构成短期偏强驱动，截至7月23日基准价10066元/吨较7月10日9766元/吨上涨3.07%。

一、金价震荡运行

银河期货7月23日发文称，截至发稿，伦敦金报价4091美元，伦敦银报价58.76美元，美伊冲突进一步升级推升油价引发再通胀担忧强化加息预期，技术上黄金存在反弹表现但宏观压力较大尚不支持趋势性走强。

具体来看，地缘局势方面，伊朗军方决心控制霍尔木兹海峡，不经伊方安排通行将坚决行使控制权。特朗普批准美沙30年核能协议，西屋电气等美企将主导沙特核基础设施建设并可能在当地建设铀浓缩设施，沙特拒绝IAEA附加监督引发核扩散隐忧。

宏观方面，油价推升通胀的潜在威胁仍存，市场加息压力未见明显衰退，叠加特朗普预计美联邦政府9月将出现“停摆”，宏观不确定性压制贵金属反弹空间。

整体来看，地缘升级通过油价渠道推升再通胀预期，强化加息交易逻辑压制金价，黄金反弹面临宏观压力。

二、棕榈油价格区间震荡

大越期货、瑞达期货7月23日发文称，棕榈油P2609合约收于9515元/吨，整体在9200-9550元/吨区间震荡。马来西亚棕榈油库存偏中性，国内油脂基本面偏中性进口库存稳定。

具体来看，供给端，马来西亚南部棕果厂商公会数据显示，7月1日–20日马来西亚棕榈油产量环比下降0.77%，其中鲜果串单产环比下降1.56%，出油率环比增加0.15%。

需求端，船运调查机构ITS数据显示马来西亚7月1日–20日棕榈油出口量943867吨较6月同期907067吨增加4.1%。油价上涨继续提升棕榈油生柴经济性，印度7–10月有潜在进口需求一定程度削弱旺季累库压力，但国内植物油库存高位消费一般成交相对清淡。

宏观方面，美伊冲突持续升级油价上涨，通胀担忧致年内加息预期升温。

整体来看，供给端产量小幅收缩与出口改善形成边际利好，原油走强拉动生柴需求提供底部支撑，但国内植物油库存高位压制上方空间，短期棕榈油区间震荡延续。

三、玉米价格窄幅震荡

东海期货、正信期货7月23日发文称，全国玉米现货均价2330元/吨左右，东北产区购销清淡部分企业下调收购价，华北受库存压力及春玉米上市预期影响价格窄幅下调，销区报价局部弱势震荡成交清淡。

具体来看，供给端，政策粮拍卖持续投放，新作小麦上市分流饲用玉米需求，贸易商因资金周转压力出货有所增多，整体供给较为充裕。

需求端，下游饲料企业库存偏高采购清淡，深加工玉米成本高企但淀粉价格保持高位形成一定支撑。下游养殖持续亏损抑制饲用玉米采购意愿，新麦继续挤占玉米份额。

整体来看，下游需求低迷叠加替代品分流构成主要压制，成本因素与天气升水预期提供底部支撑，短期弱势窄幅震荡格局延续。

四、红枣价格弱势震荡

瑞达期货7月23日发文称，红枣行业已进入年度最淡消费阶段，主力合约CJ2609收于7865元/吨，继续创新低。河北崔尔庄市场停车区到货5车、广东如意坊市场到货4车，到货质量参差不齐客商挑选拿货，市场成交少量交投氛围清淡。

具体来看，供给端，新季红枣坐果进度呈区域性分化，图木舒克及麦盖提地区枣果大于阿克苏、阿拉尔地区，随着枣果个头生长抗风险能力提升。

天气端，从天气预警看七月下旬高温再次来袭，市场对落果量及三四茬花影响较为关注，持续关注天气变量。

库存端，据Mysteel农产品调研数据，截至7月19日当周36家样本点物理库存10625吨较上周减少42吨环比减少0.39%，同比增加1.87%，库存延续小幅去化态势。

需求端，传统淡季下游按需补货，刚需采购成为市场主流。

整体来看，库存温和去化与天气变量提供底部支撑，但消费淡季成交清淡缺乏需求弹性和资金驱动，短期内红枣以稳为主呈窄幅震荡格局。

五、EVA价格微涨

生意社7月23日发文称，7月中旬以来国内EVA市场呈稳中小涨态势，截至7月23日基准价10066元/吨较7月10日9766元/吨上涨3.07%，多家石化陆续上调出厂价单次调幅100–400元/吨。

具体来看，原料端，华东乙烯出厂价上调300元/吨至7900元/吨，叠加原油受地缘影响走强，EVA成本端支撑明确。供给端，虹景、宝丰等装置集中检修，部分产线转产通用料，上半年EVA累计出口25.87万吨同比增84.65%，大幅消化国内库存整体供给明显收缩。

需求端，下游光伏胶膜企业维持65%–75%开工率逢低适度补库，有力支撑光伏级EVA；发泡、鞋材行业处于传统淡季终端订单不足，下游工厂普遍随采随用抵触高价原料，压制通用料上行空间。

均差方面，EVA均差自4月下旬持续下行5月中下旬触及阶段低点，随后开启修复反弹构筑W底形态，7月均差再度稳步回升持续向零轴上方迈进，整体趋势由深度空头转入震荡修复底部重心上移。

整体来看，供给收缩叠加成本抬升构成短期偏强驱动，光伏胶膜刚需托底但通用料淡季疲软限制上行空间，预计EVA维持稳中偏强。中期8–9月光伏旺季来临组件排产有望环比提升15%以上，叠加检修装置8月下旬才集中复产，价格存在回升空间。

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