小红书否认IPO传闻 前员工举报上市合规问题引关注

摘要：前员工陈浩向港交所及证监会实名举报上市合规问题，小红书称相关IPO信息不实，劳资纠纷与上市进程无关。

产联社编辑 金英士

小红书首次公开否认相关IPO信息。7月22日，小红书方面向多家媒体回应称，"目前流传的IPO相关信息均不属实"，这是公司首次就近期密集发酵的上市传闻作出公开表态。

6月15日，据彭博社报道，小红书正准备于6月底前秘密向港交所提交IPO申请，该项目有望成为近年来香港规模最大的科技类上市案之一。另有机构于2025年底完成的老股转让显示，小红书彼时估值已达500亿美元。

上市传闻尚未落地，一桩劳资纠纷便将小红书推至风口浪尖。6月20日，原小红书商业化华南直销负责人陈浩公开发文称，已向港交所上市部、香港证监会发送实名投诉邮件，提出三项核查诉求：一是核查公司境内运营主体与境外期权平台陈述前后矛盾问题；二是强制发行人完整披露报告期内全部劳动仲裁、诉讼、批量裁员等用工违法记录；三是全面核查企业ESG劳工合规缺陷。

陈浩与小红书的争议始于劳动纠纷。陈浩于2023年12月被小红书以"不能胜任工作"为由解雇，彼时距其首批期权成熟仅剩5个月。此后他提起诉讼，历经两年、五场庭审，于2026年初获得法院支持，获赔总计85万元，其中包括违法解除赔偿金15万余元及期权损失66万余元。二审已调解结案，企业已支付期权赔偿款。

但陈浩的举报并未止步于香港，7月7日，他在中国证监会官方举报平台完成线上实名举报，指控小红书境内运营主体筹备港股IPO涉嫌发行信息披露违规。7月21日，陈浩更新消息称，进一步向港交所、中央网信办提交了补充举报。其核心指控指向一处细节：小红书在劳动诉讼答辩中明确否认境内公司与境外期权授予主体存在控制关联，而红筹VIE架构赴港上市又必须披露境外主体100%协议控制境内实体，"两套说法"的矛盾被认为可能构成信息披露风险。

事实上，自2021年起，公司曾多次被曝筹备赴美或赴港上市。2021年，市场传出其计划赴美募资5 亿至10亿美元，后因中美关系趋于复杂而搁置。此后，赴港上市的消息每隔一段时间便重新浮现，但从未获得公司证实。

不过，小红书的资本动作确实在提速。2025年3月，公司首次被传大规模回购员工期权，彼时在职员工回购价11.5美元/股。同年11月启动第二次回购，价格升至21.2美元/股。2026 年5月，第三轮回购开价在职员工25.5美元/股、离职员工21美元/股，较一年前涨逾一倍。规律性的期权回购节奏被市场解读为准上市公司的典型信号。2025年6月，小红书在香港铜锣湾时代广场设立首个境外办公室，市场认为可能与国际化布局有关。

小红书由毛文超和瞿芳于2013年在上海创立，从一份出境购物PDF攻略起家，历经跨境电商、全品类社区两次转型，逐步发展为月活超4亿、日活达1.7 亿的生活方式社区平台。

成立13年来，小红书累计完成7轮融资，投资方囊括腾讯、阿里、淡马锡、DST Global、红杉中国、高瓴、博裕资本、中信资本等顶级机构，其估值轨迹亦堪称陡峭，2021年E轮融资后投后估值约200亿美元，2024年7月老股转让对应估值约170亿美元，2025年中回升至310亿美元，至2025年底某机构交易中已达500亿美元，18个月内涨幅超过194%。

商业化层面，公司收入结构中，广告占比超过七成，公司聚焦品牌营销、买手电商及本地生活三大变现路径，已砍去自营电商业务并搭建交易闭环。2026 年，公司更拿下美加墨世界杯转播权，试图拓宽男性用户基本盘，世界杯开赛前三日直播在线观看人数较赛前增长 55 倍，三日累计球迷互动达 9000 万次。

尽管官方否认了IPO传闻，但陈浩举报所触及的VIE架构信披矛盾、用工合规等问题，客观上凸显了互联网平台冲刺资本市场面临的共性挑战。

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