智谱收购中科加禾，股价大涨近37%，AI算力龙头成“神助攻”

摘要：智谱斥资数亿元补算力短板

产联社编辑 沈潇

图片由AI生成

“全球大模型第一股”，又出手了。

2026年7月21日，智谱正式完成对国产AI异构算力软件公司中科加禾（XCore Sigma）的收购。消息传出当天，智谱股价大幅高开（02513.HK），一度涨超40%，收盘报1219港元/股，涨幅36.89%。

图源：Finscope

这笔收购，智谱斥资数亿元人民币，采用的是全资收购的方式。中科加禾核心团队源自中科院计算所编译实验室，长期参与龙芯、神威、寒武纪等国产芯片的软件栈研发，被业内视为国内顶尖AI Infra团队之一。有分析指出，智谱通过此次收购补齐了算力释放的能力。

其实，就在几天前，智谱刚刚经历了一轮暴跌，市值两日蒸发超3000亿港元，这笔收购算是撞上了一个颇为微妙的时间点。智谱为什么偏偏在这个节点，花大价钱买下一支编译器团队？中科加禾又是何方神圣，能让智谱下这么大的决心？

一、数亿元收购落地，中科院编译器团队被智谱收入囊中

智谱这笔收购并非临时起意。今年上半年，智谱已完成对中科加禾的整合，进一步补齐编译器（Compiler）、运行时（Runtime）、推理引擎（Inference Engine）及异构算力软件底座能力。

7月7日，有外媒报道称，智谱正在与国内芯片设计公司接洽，评估合作开发定制AI推理芯片的可能性。7月11日，智谱创始人唐杰在一封内部信里提到公司要推进“摸高计划”，把资源押注在长程任务、自治智能体这些更吃算力的方向上。

当时这两条消息还只是零星传闻，事后回看，都在指向同一件事：智谱急需把“算力”这个底层能力，真正攥在自己手里。换句话说，这次收购买下的并不只是一家公司，更是一套连接大模型与底层芯片的关键技术能力。

而智谱此次收购的中科加禾，也算来头不小。

中科加禾的技术源头，是中科院计算所编译实验室，中国芯片编译器领域的重镇。创始人崔慧敏博士本硕毕业于清华大学计算机系，博士毕业于中科院计算所，是中科院计算所编译团队负责人。

她带的这支团队很有分量：核心成员具备超过20年的编译器研发经验，曾主持或参与过龙芯、神威、寒武纪、华为昇腾等多款国产芯片的编译器研发工作。放眼国内编译器领域，也能算上极为硬核的一档班底。

中科加禾成立于2023年7月，起步很快，同年8月就完成了数千万元的种子轮融资，由BV百度风投领投，晨山资本、寒武纪、奇绩创坛等跟投；仅仅时隔6个月后，于2024年3月又完成新一轮数千万元天使轮融资，元禾原点领投，中科院创投、晨山资本等跟投，累计融资近亿元。

8个月拿下两轮融资，投资人阵容里既有产业资本，也有中科系机构，这在编译器这个冷门赛道并不多见。

中科加禾具体是干什么的？简单来说，就是给国产芯片写“翻译软件”。

国内的算力生态是多芯片并行格局，华为昇腾、寒武纪、海光信息等国产芯片，跟英伟达GPU的底层指令集、硬件架构互不相通，模型要适配每一种芯片，放在工作量上就是指数级的增长。

中科加禾给出的解法，是自研一套虚拟指令集软件，思路类似JVM虚拟化。对上提供统一的标准接口，对下适配各家芯片，把这些各自为战的“生态烟囱”打通。

2024年7月，中科加禾发布第一代异构原生AI算力工具，官方称能让大模型推理时延最高降低74倍、能效比提升1.46倍。当时的签约合作方，已经包括华为、AMD、摩尔线程、燧原科技等十余家企业。

这也就解释了，为什么中科加禾会成为智谱此次收购的对象。

但问题也随之而来：中科加禾成立不过三年，智谱为什么要在这个时间点，斥资数亿元把它买下来？

答案，要从智谱自身越来越紧张的算力需求说起。

二、模型越跑越快，智谱却卡在“最后一公里”

智谱对算力的焦虑，首先来自业务端。

2026年1月，智谱宣布对GLM Coding Plan“限购”，每日新用户配额被砍掉八成，原因很直白：算力跟不上了。

3月，GLM-5发布后Coding Agent日调用量冲上数亿次，高并发很快带来反噬，用户开始反馈模型出现乱码、复读、“变笨”的情况。

智谱后来在自家博客《Scaling Pain》里做了复盘，问题出在推理架构面对海量吞吐时，服务器之间关于“临时记忆”（KV Cache）的协调出现了系统性工程冲突。

到了6月，GLM-5.2上线首周，日均Token调用量暴涨27倍，后台压力可想而知。

更深层的现实是，智谱被列入美国实体清单后，无法自由采购英伟达高端GPU，只能把重心压在国产芯片上。GLM-5.2上市当天，就完成了对华为昇腾、平头哥、摩尔线程、寒武纪等八大国产算力平台的适配，是国内适配范围最广的厂商之一。

但适配的芯片越多，问题也越复杂。不同芯片有不同的底层架构和指令集，模型想要在这些芯片上高效运行，不是简单地“接入”就结束了。

如何让不同架构的芯片协同工作，如何减少重复适配，如何把硬件算力真正转化成有效的推理能力，才是更难的“最后一公里”。而这正是编译器和异构算力软件所要解决的问题。

其实智谱早年也在这条线上做过布局。通过旗下的星连资本，智谱投资了做算力集群的基流科技、做推理优化的无问芯穹、做AI Infra的硅基流动，覆盖了从算力基础设施到推理优化的多个环节。

但投资可以扩大布局，却不能替代自身对底层技术的直接控制。对于智谱这样的模型公司来说，随着模型规模和调用量不断增长，算力效率已经不只是供应链问题，而是直接决定模型能否稳定运行、推理成本能否降下来的核心能力。

所以，这一次智谱没有继续停留在投资层面，而是直接选择全资收购中科加禾，把编译器这一连接模型与芯片的关键底层能力，真正纳入自己的技术体系。

当然，智谱之所以能够在这个时候花数亿元做收购，也与它过去七年积累下来的技术、资本和市场规模有关。

三、从清华实验室到万亿市值，智谱的七年轨迹

智谱脱胎于清华大学计算机系知识工程实验室（KEG），技术积累最早能追溯到2006年。

2002年，张鹏清华本科毕业后进入KEG实验室读硕士，此后又在职攻读清华创新领军工程博士。直到2019年，为了把多年的科研成果转化为产业价值，张鹏与团队决定从实验室走向市场，正式创立智谱AI。张鹏出任CEO，清华校友刘德兵任董事长，清华计算机系教授唐杰任首席科学家。

张鹏后来回忆，公司从第一天起就是“带着技术、带着团队、带着客户和市场直接启程”的，一边做核心技术，一边拓展市场。2021年，智谱发布中国首个专有预训练大模型框架GLM，商业化雏形自此建立。

往后几年，公司收入连续翻倍：2022年5740万元，2023年1.245亿元，2024年3.124亿元，三年年复合增长率达130%；2025年全年收入7.24亿元。融资节奏同样密集，成立之初便获得中科创星投资，此后陆续完成A轮、B1至B6等多轮融资，投资方阵容囊括君联资本、启明创投、美团、蚂蚁、阿里、腾讯、小米、红杉中国、高瓴，以及多地国资平台。

截至上市前，智谱累计完成8轮融资，机构股东超过50家，融资规模超83亿元。

这场造富效应也延伸到了员工层面。由董事长刘德兵控制的持股平台“慧惠”和“智登”，覆盖智谱现有及以往共计450余名员工与顾问，据市场测算，人均持股市值一度达到数亿港元级别。

2026年1月8日，智谱以116.20港元的发行价登陆港交所，成为“全球大模型第一股”，首日市值超550亿港元。

上市不到一周，智谱宣布与滴滴达成战略合作，股价当日涨超30%，七个交易日内市值突破千亿港元。

此后大半年，智谱几乎每一次技术突破，都伴随一轮股价跃升，5月13日、6月17日、18日接连大涨，6月22日股价盘中最高触及2980港元，市值一度达到1.07万亿港元，距离上市不到半年，累计涨幅超过20倍。

但近期智谱股价也坐上了过山车。7月16日，月之暗面发布Kimi K3，在代码能力测评上反超GLM-5.2，7月17日和20日，智谱股价连续两日暴跌，两个交易日累计蒸发市值超3000亿港元。

从2006年的一间实验室，到2019年正式创业，再到2026年登陆港交所、股价一度冲上万亿市值，智谱用了七年时间，走完了大多数科技公司需要更长时间才能走完的路。

但走到万亿市值之后，智谱面对的已经不是一家初创公司如何快速成长的问题，而是如何把已经建立起来的技术、产品和商业预期，真正支撑在一个足够稳固的底层能力之上，这也是中科加禾这笔收购更值得关注的地方。

参考资料：

《重磅收购落地！"全球大模型第一股"大涨》，上海证券报；

《独家 | 智谱数亿元人民币收购AI Infra公司中科加禾，工程短板能一次性补齐吗？》，AI科技评论；

《智谱，刚砸了几个亿，"吞"下一支中科院团队》，创业邦；

《时隔仅6个月，中科加禾再度完成新一轮融资》，中科加禾；

《智谱暴跌，Kimi只是导火索》，虎嗅APP；

《被Kimi反超，智谱跌没2000亿 | 巴伦港股》，钛媒体；

《年内暴涨18倍，营收却只7个亿：智谱再刷大模型神话》，钛媒体；

《50位智谱投资人要上岸了》，投资界。