百度寻求香港、纳斯达克双重主要上市 一季度AI业务收入占比过半

摘要：百度2025年营收1291亿元，净利56亿元，昆仑芯分拆上市同步推进。

产联社编辑 金英士

继网易之后，又一家中概股巨头启动双重主要上市转换。7月16日，百度集团股份有限公司（NASDAQ:BIDU，09888.HK）在港交所发布公告称，公司董事会已批准根据香港联交所指引信HKEX-GL112-22，寻求于香港联交所主板自愿转换为双重主要上市。预期该转换事项将于本年度内生效。

公告显示，转换完成后，百度将成为于香港联交所主板及纳斯达克全球精选市场双重主要上市的公司，其A类普通股及美国存托股将继续于两个证券交易所内买卖，且仍可互相转换。董事会同时授权管理层进行相关筹备工作并采取必要步骤以完成转换。

百度目前采用不同投票权架构（WVR），股本包括A类普通股及B类普通股，A类每股1票、B类每股10票。公司美国存托股（每股代表八股A类普通股）于2005年8月在纳斯达克上市，股份代码BIDU；港股方面，股份代号为9888（港元柜台）及89888（人民币柜台），2021年3月在港交所完成二次上市。

截至7月16日收盘，百度港股报110.3港元/股，涨2.60%，总市值约3002亿港元；美股盘前涨超3%。

据百度财报，2025年全年营收1291亿元，同比下滑3%；GAAP（公认会计准则）归属百度净利润56亿元，同比下滑76%。其中，AI新业务全年收入400亿元，同比增长48%，占核心业务收入比重达39%。公司将2025年定义为"AI成为百度新核心的关键一年"。

进入2026年，AI业务占比进一步攀升，一季度财报显示，百度总营收321亿元，同比微降约1.16%，但高于市场预期的314.9亿元；归属百度的净利润34亿元，同比减少56.2%；非公认会计准则下净利润43亿元，同比减少33.5%，净利润率为14%。其中，核心AI新业务收入达136亿元，同比增长49%，占百度一般性业务收入的比重升至52%；智能云基础设施收入88亿元，同比增长79%，自研GPU云收入同比增长184%。

传统广告业务承压明显，2025年第四季度，被归入"传统业务"的广告业务收入123亿元，而去年同期对应在线营销收入为179亿元。百度APP月活跃用户也从2025年3月的7.24亿下滑至12月的6.79亿。

在寻求双重主要上市的同时，百度资本端动作频频。2026年1月，百度旗下AI芯片企业昆仑芯以保密形式向港交所递交主板上市申请，5月完成科创板上市辅导备案，双线IPO路径清晰推进，据澎湃新闻报道目标估值约500亿美元。

昆仑芯P800已完成规模化验证，2025年至今已交付多个万卡集群，并在全国产集群上完成文心5.1重要版本训练。上市后百度仍保持控股地位。

此外，百度于2026年2月宣布新一轮最高50亿美元的股份回购计划，有效期至2028年12月31日，并首次引入股息政策。CFO何海建在2025年四季度财报电话会上表示，昆仑芯分拆独立上市将获得市场高度认可，并为百度释放巨大价值。

据证券日报报道，不同于第二上市架构对美股主上市地位的依附属性，双重主要上市实现两地上市资格相互隔离，能够有效对冲单一资本市场政策波动带来的经营风险，同时满足条件后可纳入港股通标的池，打通内地南向资金配置通道。若流程推进顺利，百度有望赶上今年9月港股通调整窗口。

2026年6月9日，百度被美国国防部列入CMC（中国军工企业）名单，公司随后表示异议。中概股在美面临的监管不确定性持续升温，加速回归港股已成行业趋势。

Wind数据显示，截至目前共有34只中概股通过双重主要上市或第二上市方式登陆港股，其中22只为双重主要上市。阿里巴巴于2024年8月由二次上市转为双重主要上市，同年9月纳入港股通；网易则因港股成交量占比超55%触发港交所"交易重心转移"条款，于2026年6月30日完成转换并纳入港股通，为首例被动转换案例。

百度在公告中提示，主要转换事项仍受限于市场状况及取得必要监管批文，股东及潜在投资者于买卖公司证券时务请审慎行事。