本期摘要

白银价格偏弱运行。沪银盘面呈现震荡下行走势，主力合约2610当日下跌3.24%。但中长期来看全球央行增持黄金、去美元化趋势及战略储备需求仍为金价提供底部支撑，白银在贵金属属性之外还受到工业需求托底，中长期支撑仍较稳固。

优特钢价格窄幅震荡。淡季需求偏弱格局未改，行情单边涨跌动力不足，预计短期国内优特钢市场延续窄幅震荡运行格局。

焦炭价格出现下行。焦炭主力合约2509收于1864.5元/吨，当日下跌0.77%。焦煤端供应偏紧与焦炭端提降预期并存，短期焦炭市场震荡运行。

白糖价格震荡运行。原糖基本面宽松格局未改，巴西持续大量产糖构成上方压力；但印度出口禁令与厄尔尼诺天气风险为糖价提供下方支撑，糖价短期震荡运行。

菜粕价格下跌。菜粕主力合约2609下跌0.22%。菜粕在进口到港增加、供应偏松与水产旺季需求之间维持博弈，预计维持低位震荡格局。

棕榈油价格承压震荡。棕榈油盘面呈现震荡下行走势，主力合约2609下跌0.71%，马棕油7月仍有持续累库预期构成价格压制，国内豆棕供应充足，棕榈油继续承压震荡运行。

一、白银价格偏弱运行

华联期货、中财期货、中原期货7月16日发文称，沪银盘面呈现震荡下行走势，主力合约2610当日下跌3.24%，美联储新任主席展现强硬鹰派立场，银价偏弱运行。

具体来看，宏观方面，美国6月CPI环比下滑0.4%，为六年来首次环比下降且降幅远超市场预期的0.1%，市场将美联储加息押注推迟至10月。但美联储主席明确驳斥因CPI环比下滑而认为抗通胀"大功告成"的市场观点，紧缩预期未见松动。中东局势反复扰动资金避险情绪，海外通胀预期重启，盘面资金持续流出，情绪较为谨慎。

需求端，白银工业需求延续疲软态势，光伏等核心下游去银化导致终端需求暂无明显改善，银价若要打开上行空间仍需等待实物消费与投资买盘同步回暖。

整体来看，短期贵金属或维持宽幅震荡格局，但中长期来看全球央行增持黄金、去美元化趋势及战略储备需求仍为金价提供底部支撑，白银在贵金属属性之外还受到工业需求托底，中长期支撑仍较稳固。

二、优特钢价格窄幅震荡

兰格钢铁7月16日发文称，国内重点城市45#碳结钢85mm平均报价3754元较上一交易日持稳，40Cr合结钢85mm平均报价3936元持稳，主要主导城市杭州3560元、常州3550元、重庆3790元、天津3680元均持稳。

具体来看，供给端，钢厂出厂价格整体持稳，常州东方45#碳结钢出厂3780元、杭钢出厂3630元、临沂钢投出厂3480元、天钢出厂3330元，均为含税价格。

需求端，当前传统用钢淡季特征持续凸显，高温天气持续压制终端交易氛围，下游制造企业采购节奏保持谨慎，全程以刚需释放为主，市场缺乏集中补库增量，整体交投强弱分化明显。贸易商整体挺价心态尚存，但面对偏弱的终端拿货需求，操作灵活度有所提升，随行就市、按需出货成为主流操作思路。

整体来看，近期期货盘面波动反复对现货市场心态形成阶段性扰动，市场商户接单情况好坏不一，整体依旧依靠刚需成交托底，无持续性放量支撑。淡季需求偏弱格局未改，行情单边涨跌动力不足，预计短期国内优特钢市场延续窄幅震荡运行格局。

三、焦炭价格震荡运行

兰格钢铁7月16日发文称，唐山地区一级干熄冶金焦2230元现汇出厂持稳，长治地区准一级干熄冶金焦2030元持稳，临沂地区准一级干熄冶金焦2130元持稳，港口准一级湿熄焦主流现汇出库价报1690元。主力合约2609收于1864.5元/吨，当日下跌0.77%。

具体来看，供给端，目前焦企利润尚可、开工尚可，焦炭供应维持平稳。

原料端，焦煤市场稳中偏弱运行，唐山主焦煤1815元现汇出厂较上一交易日跌70元，临汾低硫主焦煤2020元持稳；产地煤矿逐步复产但安监仍然严格，煤矿产量释放受限，焦煤供应仍偏紧。

进口蒙煤方面，蒙5原煤主流报价1163元左右。

需求端，目前钢厂对于焦炭仍有一定刚需，但随着钢厂盈利空间被压缩，生产积极性一般，且多家钢厂发布检修计划，铁水有回落预期，后期焦炭需求或有减弱预期。

整体来看，焦煤端供应偏紧与焦炭端提降预期并存，短期焦炭市场震荡运行。

四、白糖价格震荡运行

金十期货7月16日发文称，厄尔尼诺天气担忧与基金空头回补共同利多ICE原糖，印度国内糖价过去一个月飙涨4000卢比至42000卢比/吨，但巴西甘蔗压榨强劲供应充足或限制涨幅。

具体来看，供给端，巴西2026-2027榨季甘蔗压榨量强劲增长，6月上半月累计压榨量约1.853亿吨较上榨季同期1.638亿吨大幅增长，糖产量231万吨基本符合预期，但受5月中旬以来零星降雨间歇性干扰收获影响产量略有受限。乙醇产量含玉米乙醇达21.6亿升同比增长21%，创榨季迄今最高纪录，含水乙醇需求复苏成为关注焦点。

印度方面，季风降雨低于预期、厄尔尼诺现象及国内供应趋紧多重因素驱动糖价上涨，政府5月实施食糖出口禁令正是基于确保节日期间国内供应充足及对厄尔尼诺影响来年糖产量的担忧。

需求端，印度节日期间食糖需求将增加，出口限制叠加天气相关忧虑共同强化市场对国内糖供需趋紧的预期。

精炼糖方面，可交割白糖仍然相对稀缺，白糖溢价可能维持在125美元/吨上方。中东局势升级致海湾合作委员会国家三季度原糖进口需求下降。

整体来看，原糖基本面宽松格局未改，巴西持续大量产糖构成上方压力；但印度出口禁令与厄尔尼诺天气风险为糖价提供下方支撑，糖价短期震荡运行。

五、菜粕价格下跌

中辉期货、大越期货、瑞达期货7月16日发文称，菜粕主力合约2609下跌0.22%，供需两旺格局下维持低位震荡。

具体来看，供给端，进口油菜籽到港量增加，工厂开机率偏高，菜粕供应增加。

需求端，国内水产养殖虽处于旺季，但今年投苗量偏低叠加部分地区天气扰动，终端消耗增量不及预期，采购节奏有所放缓。替代品方面，豆菜粕价差维持低位，豆粕替代优势良好，挤压菜粕需求预期。

宏观方面，加籽地区未来十五天降雨略有不足，澳籽种植进入关键期，天气干扰仍存。加拿大总理访问中国及中加贸易关系改善也对菜粕市场产生扰动。

整体来看，菜粕在进口到港增加、供应偏松与水产旺季需求之间维持博弈，预计维持低位震荡格局，关注后续中加贸易关系发展和进口油菜籽到港及压榨情况。

六、棕榈油价格承压震荡

广州期货、正信期货、铜冠金源期货7月16日发文称，棕榈油盘面呈现震荡下行走势，主力合约2609下跌0.71%，马棕油7月仍有持续累库预期构成价格压制，国内豆棕供应充足，棕榈油继续承压震荡运行。

具体来看，供给端，马棕油7月上半月出口需求环比增长，但7月仍有持续累库预期，产地走势有所分化，印马处于增库通道。国内豆棕供应充足，局部供应偏紧支撑菜油现货价格坚挺，内盘菜油走势偏强。

需求端，消费疲弱叠加原油走弱替代性减弱限制了油脂上行空间。

宏观方面，地缘反复推动原油重心大幅上移对油脂有所提振，美豆市场聚焦中西部天气且压榨量大增。美国6月PPI数据低于预期，加息降温预期确认。

整体来看，棕榈油下有厄尔尼诺现象和生物柴油掺混比例提升等天气和政策支撑，上有消费疲弱和替代性减弱的限制，短期区间震荡运行。