本期摘要

原油价格大幅上涨。中东局势骤然升温，伊朗单边宣布封闭霍尔木兹海峡，美军随即宣布15日凌晨4时起封锁伊朗港口并恢复“封锁伊朗”行动，对全部货物运输收取20%费用。继13日布伦特原油涨幅超10%后，截至发稿，布伦特原油86.472美元/桶，当日涨3.91%；内盘原油主力合约2609突破500元/桶关口，当日上涨8.82%。

豆粕价格高位震荡。豆粕2609合约收于3049元/吨。USDA报告利好提振短期情绪，但国内供强需弱基本面无实质改善，豆粕上方空间受限。

贵金属价格震荡承压。原油与美元指数同步走高，贵金属延续承压运行。贵金属上行需更明确的宏观催化，中长期而言，新兴市场央行逢低购金、美国债务问题持续发酵以及全球储备资产多元化需求仍为黄金提供底部支撑。

碳酸锂价格弱势运行。国内外锂矿产能迎来集中复产与放量周期，彻底扭转上半年锂资源供给偏紧格局，主导碳酸锂价格下行，碳酸锂主力合约2609收于153180元/吨，较月初164560元/吨下跌约7%。

镍价上涨。印尼矿端扰动、沪镍库存去化构成短期支撑，沪镍主力合约收于129550元/吨，当日上涨0.66%。但绝对库存偏高，下游传导不畅限制上行持续性，后续关注印尼出口政策细则与矿商实际开工变化。。

一、原油价格大幅长涨

光大期货、银河期货7月14日发文称，中东局势骤然升温，伊朗单边宣布封闭霍尔木兹海峡，美军随即宣布15日凌晨4时起封锁伊朗港口并恢复“封锁伊朗”行动，对全部货物运输收取20%费用。继13日布伦特原油涨幅超10%后，截至发稿，布伦特原油86.472美元/桶，当日涨3.91%；内盘原油主力合约2609突破500元/桶关口，当日上涨8.82%。

具体来看，地缘局势方面，美国封锁范围涵盖伊朗全境海岸线及石油码头，对所有船舶统一适用、不区分船旗国。航运数据显示过去一天内通过霍尔木兹海峡的油轮数量降至两个月来最低水平，船只遇袭事件加剧安全担忧。伊朗石油销售进展缓慢，独立炼油商已转向采购价格更低的伊拉克、阿联酋和卡塔尔原油。但特朗普同日声称霍尔木兹海峡"仍然开放"，双方对海峡通航表态存在显著分歧，局势反复拉锯。

供需基本面，OPEC+自7月5日起连续五月增产、沙特大幅降价促销的增量预期仍构成中期压力，但短期已被地缘溢价完全覆盖。EIA预计2026年Q3全球石油库存减少220万桶/日，低于此前预测的700万桶/日，整体去库幅度收窄。

整体来看，霍尔木兹海峡封锁是本周核心驱动，地缘溢价主导短期方向，布伦特预计在77-86美元/桶区间偏强运行。但一旦美伊释放缓和信号，油价波动将加剧，注意控制风险。

二、豆粕价格高位震荡

金石期货7月14日发文称，豆粕2609合约收于3049元/吨。

具体来看，海外基本面方面，USDA月度供需报告偏多，将2025-2026年度美豆期末库存从3.4亿蒲下调至3.1亿蒲，低于市场预期的3.3亿蒲；全球大豆库存同步下调至1.2417亿吨。

国内供给端，7-8月大豆到港维持千万吨级高位，截至7月10日当周国内油厂大豆压榨量238万吨环比增13万吨，预计本周进一步升至250万吨左右，7月全月压榨量约1000万吨。油厂豆粕库存持续攀升，累库压力未消。

国外需求端，沿海主流区域油厂报价上涨10-30元/吨，天津3000元/吨涨20元，江苏2880元/吨涨10元，广东2860元/吨涨10元，现货基差维持-170至-200元/吨深度贴水。7月10日全国主要油厂豆粕成交17.6万吨增3.54万吨，其中远月基差成交9.8万吨，下游逢低补库谨慎。生猪养殖深度亏损持续，饲料企业维持随用随采策略。

整体来看，USDA报告利好提振短期情绪，但国内供强需弱基本面无实质改善，豆粕上方空间受限，预计在3000-3100元/吨区间震荡运行。

三、贵金属价格震荡承压

瑞达期货7月14日发文称，美伊局势周末显著升温，伊朗单边宣布封闭霍尔木兹海峡，美军对伊朗发动打击，伊朗报复打击美国在中东多国目标，双边谅解备忘录面临破裂。原油与美元指数同步走高，贵金属延续承压运行。

具体来看，宏观端，美伊冲突推升油价，通胀预期走高，美联储加息预期强化，黄金与风险资产一并承压。本周重点关注美国6月CPI通胀数据，将是7月议息会议前最后一批重要数据。

需求端，白银全球光伏装机量下滑及光伏用银需求明显放缓，严重抑制白银工业属性支撑，银价跟随金价波动为主。

整体来看，贵金属短期震荡筑底格局未改，上行需更明确的宏观催化。中长期而言，新兴市场央行逢低购金、美国债务问题持续发酵以及全球储备资产多元化需求仍为黄金提供底部支撑。

四、碳酸锂价格弱势运行

生意社7月14日发文称，碳酸锂主力合约2609收于153180元/吨，较月初164560元/吨下跌约7%。国内外锂矿产能迎来集中复产与放量周期，彻底扭转上半年锂资源供给偏紧格局，成为主导碳酸锂价格下行的核心因素。

具体来看，供给端，国内江西宜春锂云母矿山完成环保整改后全面复产，产能持续爬坡，成为国内锂资源增量主力；青海、西藏盐湖产区进入夏季丰水期，盐湖提锂企业满负荷生产，月度产量稳步攀升。海外方面，澳大利亚矿山持续爬产，津巴布韦锂精矿于7月集中到港，叠加南美盐湖产能稳步放量，全球锂资源供给大幅宽松，锂盐企业原料约束缓解、整体开工率回升。

需求端，新能源汽车终端需求稳步修复，储能行业维持高景气，2026年储能领域碳酸锂需求增量显著，为市场提供坚实支撑。但传统消费淡季效应叠加前期需求透支，终端需求增速不及供给扩张速度，难以扭转价格承压趋势。

整体来看，锂矿集中复产后供给增量持续发酵，碳酸锂大概率维持宽幅震荡偏弱运行，旺季需求是核心上涨驱动，远期扩产则长期压制涨幅。

五、镍价上涨

长江有色7月14日发文称，长江现货1#镍均价130050元/吨涨1200元，区间128850至131250元/吨；广东现货131450元/吨涨1050元。沪镍主力合约收于129550元/吨，当日上涨0.66%。

具体来看，供给端，印尼矿端定价错位问题突出，市价倒挂基准价，中小矿企在低价与高税夹击下利润空间被持续压缩，部分边际产能或被迫调整。此外，印尼经济改革中心绿色转型倡议指出该问题已在市场形成预期，若定价机制持续错位，远期镍矿到岸成本或抬升。

库存端，截至7月10日沪镍库存99097吨周减2525吨，连续去库反映流通收紧。但绝对量仍偏高，削弱供应收缩的边际张力，库存对价格仍构成隐性约束。

需求端，硫酸镍均价33100元/吨持平，新能源镍盐需求横盘，令供应故事未能完全转化为下游采买放量，产业链传导存在时滞。不锈钢占镍消费主体，当前钢厂对高价镍铁接受度有限，若矿价传导至镍铁，成本博弈将向终端蔓延。

整体来看，印尼矿端扰动、沪镍库存去化构成短期支撑，但绝对库存偏高，下游传导不畅限制上行持续性，后续关注印尼出口政策细则与矿商实际开工变化。