希音港股IPO获证监会备案 拟发行3.42亿股

摘要：希音辗转美英两地上市受阻后终赴港，最新估值回升至4560亿元。

跨境快时尚电商巨头希音（SHEIN）赴港上市迈出关键一步。7月10日，中国证监会国际合作司发布《关于SHEIN Global Holdings Limited（希音国际控股有限公司）境外发行上市备案通知书》，确认希音拟发行不超过341,613,000股境外上市普通股，并在香港联合交易所上市。这意味着希音港股IPO完成境内监管备案这一核心环节，距离登陆港交所主板再进一步。

备案文件显示，希音通过境内运营实体广州希音国际进出口有限公司提交备案材料，通知书文号为国合函〔2026〕1672号。根据证监会要求，希音须在备案通知书出具之日起12个月内完成境外发行上市，即2027年7月10日前须完成挂牌；逾期未完成且拟继续推进的，须更新备案材料。

此外，备案通过后至上市结束前如发生重大事项，须通过证监会备案管理信息系统报告；上市完成后15个工作日内须报告发行上市情况，并按承诺严格落实国家发展改革委、商务部等部门提出的要求。证监会同时声明，备案通知书仅对备案信息予以确认，不表明对该企业证券投资价值作出实质性判断或保证。

希音由许仰天于2008年在广州创立，总部现设于新加坡，是一家面向全球的线上时尚与生活方式零售商，以"小单快反"柔性供应链模式著称，通过小批量试产、快速响应市场反馈的机制，将传统服装行业数月的生产周期缩短至约两周左右。

据咨询机构GlobalData发布的2024年数据，希音超越ZARA、H&M和优衣库，成为仅次于耐克和阿迪达斯的全球第三大时尚零售商。目前，SHEIN业务覆盖全球150多个国家和地区。

据《巴伦周刊》报道，希音2022年至2024年营收分别约为215亿美元、309亿美元和370亿美元，保持连续增长。

据野村证券2026年2月研报，希音2025年商品交易总额（GMV）为675亿美元，同比增长22.7%，增速较前几年有所放缓；去退货后GMV为525亿美元，退货率为22%。同期实现营收345亿美元，毛利率维持在50%至54%区间，净利率7.8%，净利润约27亿美元。

彭博则报道2025年预计净利润约20亿美元，同比增长82%。不同机构预测存在较大差异，目前希音尚未披露正式财务数据。

2022年一轮私募融资中，希音估值一度高达1000亿美元，跻身全球最具价值初创公司之列。此后，随着资金流向AI等高科技领域以及关税政策变化，估值持续回调。据胡润《全球独角兽榜》，2023年至2026年希音估值分别为4500亿元、4600亿元、3650亿元和4560亿元人民币。

希音目前尚未披露拟募资金额及募资用途，相关细节预计将在通过港交所聆讯后公布的聆讯后资料集中披露。

2023年底，希音秘密向美国证券交易委员会（SEC）提交IPO申请，将纽约作为首选上市地。然而，中美关系紧张、供应链审查以及劳工权益争议等地缘政治与合规问题，使美国上市计划遭遇阻力。

此后，希音将目光转向伦敦，但英国监管机构的严格审查及当地投资者对ESG表现的疑虑，令伦敦IPO前景充满不确定性。据《财经》杂志报道，希音于2025年6月首次秘密递表港交所，最终选定香港作为上市地。

业内人士认为，希音选择香港上市，是其持续深耕中国供应链战略的延伸。中国证监会2023年3月实施的《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》规定，境内企业直接或间接在境外发行上市须向证监会履行备案程序，备案通知书是启动正式上市申请流程的前置条件之一。获得备案后，希音仍须通过港交所聆讯，届时将披露自营与第三方业务体量、各市场销售份额、供应链成本与毛利率等核心财务数据。

2025年5月，美国正式取消800美元以下小额包裹关税豁免政策，对希音赖以增长的低价直邮模式构成直接冲击；欧盟亦取消了150欧元以下进口包裹免税政策。

2026年6月，法国市场竞争、消费和反欺诈总局因退换货机制、产品信息披露等问题对希音处以约2249.77万欧元（约合人民币1.77亿元）罚款。

尽管面临关税与监管压力，希音的全球化布局仍在推进。据野村证券研报，2025年希音月活跃用户数同比增长11%至9800万。