2026年以来，A股光通信板块持续升温，39家企业股价上涨，20家年内涨幅翻倍，还跑出一家万亿市值企业。光模块企业率先受益于海外云厂商资本开支扩张；上游光芯片、关键器件和材料则在供给紧张与国产替代中打开验证窗口；传统光纤光缆企业也在价格修复、数据中心互联和骨干网升级中迎来业绩改善；光传输企业头部企业仍要解决“大象如何转身”，腰部企业靠着核心产品放量，业绩上涨。

【第一部分】20家企业半年内股价翻倍 10家企业市值超千亿元

2026年以来，光通信板块持续受到资本市场关注。截至上半年，39家光通信企业股价上涨，20家实现翻倍，通鼎互联、长飞光纤、亨通光电、源杰科技、长光华芯、光迅科技、长盈通、中天科技、鼎通科技半年内涨幅超200%。其中，通鼎互联涨幅最快，年内涨幅为440.0%。

站在AI算力浪潮的风口，光通信跑出一家万亿市值企业。截至6月30日收盘，中际旭创股价为1270 元，较年初增长108.4%，总市值达14163.5 亿元，跻身A股总市值前十。此外，9家企业市值超千亿元，其中新易盛最新收盘价为607元，年内增长97.5%，总市值达8463.1亿元。

2025年，在AI算力“光环”的加持下，33家光通信企业实现营收、归母净利润双增，光模块以及光芯片企业业绩表现更为亮眼。2025年，新易盛总营收达248.4亿元，同比增长187.3%，增速领跑全行业，归母净利润95.3亿元，同比增长235.9%。从盈利能力来看，源杰科技最强，归母净利润1.9亿元，同比增长3212.6%。

2026年一季度，光通信板块景气度仍在延续，34家企业营收、归母净利润双增，3家企业总营收翻倍增长。整体来看，AI算力需求带动效应进一步在光模块、光芯片市场显现的同时，进一步向关键材料以及光纤光缆等环节扩散。

源杰科技总营收、归母净利增速双双领跑全行业，一季度增速分别为320.9%和1153.1%。此外，中际旭创、新易盛一季度营收翻倍增长，中际旭创归母净利润达57.3亿元，同比增长262.3%。

相比于2025年，今年一季度，光纤企业业绩增速明显加快，长飞光纤营收同比增长27.7%，归母净利增长226.4%；亨通光电总营收增长34.1%，归母净利润同比增长98.5%。

上半年已过去，锐捷网络率先发布业绩预告表示，数据中心交换机业务大幅增长，营收预计同比增长32.71%～65.88%，净利润增长35.27%～66.96%。

【第二部分】绑定海外云厂商实现业绩高增长 光模块开启“技术押注”卡位战

本轮“追光热”中，光模块率先站在聚光灯下。将时间拉至更长，2025年4月30日之后，光模块头部企业中际旭创、新易盛、天孚通信股价持续走高。过去一年时间内，三家多次创新高，涨幅分别为819.7%、590.8%、466.9%。

图 12025年至2026年上半年中际旭创、新易盛、天孚通信三家股价走势（以收盘价计）

当全球AI竞赛的聚光灯从大模型蔓延到数据中心，中国光模块厂商受益于海外数字基建需求红利业绩暴增。2025年，中际旭创总营收同比增长60.3%，其中境外收入同比增长67.2%，占比达90.58%。新易盛总营收同比增长187.3%，境外收入同比增长251.0%，占比达96.2%。

过去几年，中国厂商将业务重点放在为美国几家云公司提供服务，已建立较强客户认证壁垒，成为全球光模块主要供应商，据LightCounting最新发布的报告，2025年全球光模块10大厂商中，7家中国厂商上榜，其中中际旭创、新易盛占据前两位，光迅科技排在第4位。

目前，中际旭创与谷歌、Meta、微软、英伟达等云公司达成长期合作，新易盛已经是亚马逊400G和800G光学器件的主要供应商，并且已获得包括英伟达在内的美国其他大公司的认可。剑桥科技与思科建立核心合作，供应其60%的800G需求，并突破Meta供应链，也通过英伟达、Arista等主流厂商认证。

随着光模块从800G向1.6T和3.2T超高速率迭代，客户认可与规模交付能力成为企业壁垒。据中信证券等券商调研数据，中际旭创在英伟达Blackwell AI集群中承担核心光模块供应角色，占据着英伟达1.6T光模块采购量80%的份额。新易盛1.6T光模块完成英伟达平台验证并逐步放量，剑桥科技表示，部分1.6T高速光模块产品已完成小批量供货。

作为“卖铲子”的天孚通信，主营无源光器件与有源光器件，是几大光模块龙头企业供应核心光器件的关键供应商。一季度营收同比增长40.8%，归母净利润同比增长45.8%。

然而营收、净利高速增长之下，市场信心摇摆不定。一方面，下一代超高速光互连的最终技术路径尚未完全定型，成为AI时代光模块产业格局变量之一。

传统可插拔光模块面临物理瓶颈，国内厂商提前押注多条技术路线实现卡位。新易盛推进硅光技术的同时，加码LPO的研发和送样；中际旭创在加大硅光、相干等技术的投入和研究，推动NPO产品的技术完善和客户验证；剑桥科技重点聚焦于基于硅光技术的NPO/CPO光引擎、多路硅光调制解调器及NPO/CPO外置集成光源ELSFP的研发；天孚通信面向CPO领域配套的FAU、ELS外置光源等相关产品已处于稳定交付状态。

另一方面，营收高度依赖海外市场，地缘政治仍是未知数。从2023年开始，扩产能成为整个光通信企业主线故事之一，海外产能更是其中重要一笔。到2026年，中际旭创国内基地以及马来西亚、泰国基地同步铺开，新易盛泰国基地产能进入爬坡阶段，联特科技马来西亚基地一期、二期均已投产。

【第三部分】国产芯片迎来窗口期 “技术换道”推动上下游双向整合

虽然中国厂商已然成为光模块市场的主力军，但是上游光芯片、关键器件等核心物料仍依赖海外供应链。光芯片是光模块中技术壁垒最高、价值占比最大的环节，高端光芯片市场长期日美厂商占据。我国低速率光芯片领域实现自主可控，但是25G及以上速率高端光芯片国产化率仅为4%。

应用端需求激增，而光芯片与光模块扩产节奏错位，为国产芯片商创造窗口期。据21世纪经济报道，光芯片扩产需1年左右的产能建设周期，且需通过长达3年的客户验证，而光模块扩产节奏能快速响应客户需求变化。

目前，国产光芯片正在沿EML和CW两条主线推进。一方面，国内光芯片厂商持续推进高速EML芯片的国产化验证与商业化，源杰科技、长光华芯、光迅科技等企业已经实现100G EML芯片不同规模的商用落地，200G高速光芯片也已完成送样测试、进入客户验证阶段。

另一方面，为突破传统光芯片在带宽、功耗与成本上的多重瓶颈，高集成、低成本的硅光方案市场渗透率不断提升，带动相关企业业绩。一季度，源杰科技因数据中心领域CW光源产品销售额增长，推高净利润增速，营收、归母净利增速双双领跑光通信行业。

未来，硅光渗透率也将持续攀升，据LightCounting预测，2026年硅光渗透率将突破50%，成为高速光模块主流方案。

而随着带宽目标逐渐提升，驱动电压、热稳定性和集成成熟度至关重要。有“光学硅”之称的薄膜铌酸锂成为行业新的可能。光库科技2025年报披露，目前部分体材料铌酸锂调制器和薄膜铌酸锂调制器产品已批量出货，部分薄膜调制器新产品已收到头部客户的小批量订单。一季度公司营收达4.3亿元，同比增长60.8%，归母净利润达0.4亿元，同比增长312.5%。

值得注意的是，在需求不断增长、供应链外部依赖度高以及多重技术路径推进三重叙事下，产业链部分上下游厂商出现双向整合的趋势。目前，光迅科技构建 IDM 全产业链，涵盖光芯片到光器件、光模块、子系统等关键环节；仕佳光子收购杰科公司、和光同诚整合光缆材料及光纤连接器业务；华工科技自研硅光芯片已应用于400G、800G及1.6T光模块交付；新易盛2022年完成对美国光芯片公司Alpine的收购。

随着硅光、NPO、CPO等各种差异化技术路径进入验证周期，光芯片、光器件这些核心部件成为决定各技术路线发展上限的关键变量。这也意味着，行业竞争正在从单一环节能力转向系统能力竞争，光通信产业链企业正逐渐在从单一环节向“材料—外延—芯片—封测—模块”全链条补齐，从而形成系统竞争能力。

【第四部分】数据中心需求带动光纤业绩修复 传统业务拉低毛利率

受全球AI投资加速带动的算力基础设施建设，以及低空经济等新兴需求的驱动，光纤光缆市场缺口显现，行业迎来量价齐升。

中国是全球光纤光缆主要生产国和出口国。根据CRU的统计数据，2025年我国光纤出货量达到3.72亿芯公里，占全球比重约为56.3%。长飞光纤、中天科技、亨通光电和烽火通信四家入围2025年全球光通信最具竞争力企业10强（光纤光缆榜单），合计占全球光纤光缆市场份额的47.4%。

与此同时，我国在光纤预制棒领域实现自主可控，四家头部企业自给率均超80%。据东吴证券分析，光纤预制棒占光纤产业链约70%的利润，截至2025年底我国拥有全球超过50%的光纤预制棒产能，龙头企业自给率处于高位。

产能规模叠加核心材料自主可控的优势，部分光纤光缆企业业绩大幅增长。头部企业亨通光电、长飞光纤一季度总营收增速、归母净利润增速均在两位数以上，其中总营收分别同比增长34.1%、27.7%，归母净利润分别同比增长98.5%、226.4%。

但是传统通信业务仍处于承压阶段，部分企业盈利能力处于修复期。“光纤四巨头”之一的烽火通信2025年因传统通信市场客户投资下滑，总营收下降12.72%，虽然数据网络产品收入增长24.1%，但占营收比重仅为5.7%。

同时，受到过去业务结构的影响，多数光纤光缆企业毛利率仍处于低位。康宁作为全球市占第一的光纤企业，2025年销售毛利率为36.0%，排名第九的藤仓则为26.7%。我国四家头部光纤企业中，长飞光纤销售毛利率为30.7%，烽火通信、中天科技、亨通光电分别为21.1%、13.9%、12.5%。

以亨通光电为例，其铜导体业务毛利为1.45%，占总营收比重30%，而毛利率较高光通信业务和海洋能源与通信业务合计占总营收比重为17.0%。中天科技毛利最高的光通信及网络产品和海洋系列产品营收占比仅为26.1%。

随着AI时代对高速、高容量传输需求的快速提升，面向数据中心互联及骨干网升级‌的‌高端特种光纤占比逐渐提高，一季度光纤企业毛利率有明显提升。

此外，传统实芯光纤在超低时延、超大容量等场景下面临性能边界，因此空芯光纤成为了光纤光缆的核心发展方向之一。东吴证券表示，在空芯光纤和多芯光纤等特种光纤领域，我国也已经实现了技术方面的突破，并已经在部分领域处于全球领先位置。长飞光纤6月表示，空芯光纤已累计交付超过10000芯公里，并在国内及海外多地部署超13个商用及试点项目，成为全球商用部署最广的空芯光纤供应商。

【第五部分】光传输企业增长动力待释放 头部企业转型利润承压

光芯片、光模块、光纤光缆等环节持续技术迭代，推动了AI数据中心内部光互连能力不断提升。随着算力集群从万卡向百万卡规模演进，Scale-across跨数据中心互联成为新的增长场景，产业竞争也从柜内、柜间高速互连，进一步向跨数据中心算力网络延伸。

在光传输与网络接入设备领域，我国长期保持领先优势。亚太光通信委员会和网络电信信息研究院联合发布的《2025年全球光通信最具竞争力企业10强》显示，在光传输与网络接入设备领域，全球前五家企业中有三家中国企业，华为以21.63%的全球市场份额位居榜首，中兴、烽火市场份额分别为10.16%、7.94%。

与以往不同，在新的AI算力战场，光传输与网络接入设备增长动力仍待释放。2026年一季度，中兴通讯、烽火通信、瑞斯康达、德科立营收相比于去年同期均有上涨，但头部企业仍面临短期转型盈利承压的情况，中兴通讯和烽火通信归母净利润有所下滑。

一季度，中兴通讯算力产品营收占比提升至27%，但受到国内通信基础设施投资下降影响，归母净利下降46.6%。烽火通信则表示一季度主要受到汇率波动以及政府补助减少，盈利水平下降。而在2025年，公司OTN、PON等产品份额企稳回升，DCI产品收入同比实现增长。

头部企业加快AI时代光传输网络业务布局进度，但路径有所不同。华为发布AI-OTN解决方案，偏向端到端运营商全光网方案。中兴推动光网络转为算力承载底座，并自研以太网交换芯片，为算力和通信核心网提供高效互联支持。烽火则从布局“算力光网+新型光传输技术”，强化算力互联能力。

头部企业以提供系统性解决方案切入市场，腰部企业核心产品放量修复业绩。德科立DCI产品在北美及国内头部云厂商的订单量持续扩大，一季度总营收增长28%，归母净利润增长35.1%。瑞斯康达2025年传输类设备、数通类设备实现营收增长。锐捷网络因为交换机需求暴增，一季度归母净利1.2亿元，同步增长14.6%。根据最新发布的业绩预告上半年净利润增长35.27%～66.96%。

AI带来的不仅是一轮业绩的增长，更是对光通信产业格局的重塑。目前，光互连技术路线未有最终定局，多条技术路径并行推进，产业链价值正向上游光芯片、先进封装、特种光电材料等高壁垒环节集中。供应链保供以及交付能力成为短期内的胜负手，而能否实现核心环节的卡位从而掌握产业价值链重构中的话语权，是国内企业下一阶段命题。