本期摘要

生猪价格上涨后回调。生猪主力合约2609价格在昨日上涨4.02%后，今日小幅回调0.2%。全国肥标差均值升至0.80元/公斤，较6月初走阔0.31元涨幅63%，进入上行通道。肥标差高位格局延续，南方弹性持续占优，但若持续高位引发集中压栏或造成远期出栏压力。

铝价震荡偏弱。国内库存去化逻辑持续兑现但受宏观情绪退潮主导，伦铝当日下跌1.03%，短期铝价偏弱震荡运行。

锌价区间震荡。宏观复苏节奏担忧叠加周边商品承压，但供应端利润过低构成核心支撑，锌价暂维持震荡格局。

铁矿石价格弱势运行。全球发运处于历史高位，到港量环比增142万吨，港口库存仍高，铁矿石维持弱势运。

工业硅价格低位震荡。过剩压力使价格中枢继续由边际供应成本定义，全年边际供应提供者将是西南地区工业硅企业，下半年延续低位震荡，价格围绕西南成本上下波动。

多晶硅价格区间震荡。硅料价格磨底下行但下游采购备库意愿不强，市场情绪消极。上下游均面临生产亏损，光伏产业链短期困境难改，缺乏单边驱动，区间震荡格局延续。

苹果价格低位震荡。苹果2610合约收7689元/吨，当日上涨0.07%。旧季好货偏紧与新季增产预期构成双向制衡，缺乏单边驱动，风险在于终端消费提振不足、替代水果低价冲击及新季增产预期压制，短期低位震荡格局延续。

一、生猪价格回暖

卓创资讯7月1日发文称，生猪主力合约2609价格在昨日上涨4.02%后，今日小幅回调0.2%。全国肥标差均值升至0.80元/公斤，较6月初走阔0.31元涨幅63%，进入上行通道。南方先行启动并明显高于北方，中大猪稀缺驱动价差攀升。

具体来看，分化根源在于消费模式差异。北方以冷鲜分割为主偏好标猪，高温下大肥猪溢价受限；南方农贸热鲜肉偏好中大猪，屠企刚需支撑溢价。二次育肥管控南北不均进一步放大分化，南方广西、四川、重庆等管控力度更强，二次育肥补栏大幅降温，中大猪"存量消耗+增量断供"双重约束。养殖端北方前期压栏集中释放对冲溢价，南方前期已集中出栏现以110-130公斤标猪为主，可出栏肥猪稀缺。

供给端，120-140公斤体重段猪源占比环比降0.01个百分点，140公斤以上降0.05个百分点，均为历年最低水平。虽然高肥标差有压栏意愿，但高温下增重缓慢，短时大猪供应难有明显起色。

整体来看，肥标差高位格局延续，南方弹性持续占优，但若持续高位引发集中压栏或造成远期出栏压力。

二、铝价震荡偏弱

华宝期货7月1日发文称，美伊和平协议落地使地缘溢价加速消退，叠加海外新项目投产预期，伦铝当日下跌1.03%。国内电解铝锭库存116.5万吨周降7.7万吨，去库趋势确立。

具体来看，宏观方面，美联储鹰派转向提振美元指数，加息预期持续压制铝价估值。

需求端，下游加工龙头企业开工率63%环比回落0.4个百分点，行业淡季效应深化，各板块多数承压，出口局部韧性不足以抵消内需走弱。

供给端，氧化铝区域分化明显，北方偏强、南方受新产能释放走势平稳。全国氧化铝总库存环比降4.7万吨至701.4万吨。

整体来看，国内库存去化逻辑持续兑现但受宏观情绪退潮主导，短期铝价偏弱震荡运行。关注宏观预期变动及矿端复产情况。

三、锌价区间震荡

广州期货、正信期货、金瑞期货7月1日发文称，供应端利润过低格局下沪锌主力维持20400-20500元/吨区间。国内6月制造业PMI回升至50.3%但对有色提振有限，市场聚焦美国非农数据。

具体来看，供应端，国内1-3月锌矿进口放量传导至冶炼增产，但4月起沪伦比再走低致进口回落，TC快速下行、炼厂利润显著承压。锌矿源头紧缺延续叠加TC下调，冶炼利润被压缩至低位，二季度末及三季度减产预期升温。

需求端，传统淡季消费无亮点，镀锌开工率下滑。但近期逢低采购氛围改善，国内库存小幅下降、现货基差低位运行。LME锌库存下降、升贴水回升。

整体来看，宏观复苏节奏担忧叠加周边商品承压，但供应端利润过低构成核心支撑，锌价暂维持震荡格局。

四、铁矿石价格弱势运行

中财期货、国都期货、东海期货7月1日发文称，全球发运处于历史高位，到港量环比增142万吨，港口库存仍高，铁矿石维持弱势运行。中期矿石供应增加仍是大趋势。

具体来看，基本面供需双强。铁水日产量回升至243万吨上方，复产预期支撑下铁水将持续高位。但钢厂盈利占比回落明显，利润被压缩。需关注非主流矿山成本支撑及潜在政策预期扰动，前期空单可在此区域分批止盈。

库存端，疏港量增加但港口库存或继续累库，钢材外需韧性支撑铁水高位，但供应端发运量持续高位中期宽松格局不变。

整体来看，供需双强但供应增量压制更为显著，黑色系缺乏向上驱动，矿价弱势运行。

五、工业硅价格低位震荡

中信建投期货7月1日发文称，上半年工业硅持续震荡，尽管有成本扰动和宏观情绪变化，行业过剩现状未变，价格持续围绕边际成本中枢波动。

具体来看，供给端，行业产能开始逐步回落，落后产能出清启动。低迷行情下企业普遍降低开工，上半年产量增长有限。政策端初见曙光，预计将收紧能耗、碳排放等方面要求倒逼绿色低碳方向。

需求端，多晶硅受终端装机制约增产空间有限拉动不足；有机硅持续自律控产；铝合金与出口需求平稳，下半年各行业需求或呈稳中偏弱状态。

整体来看，过剩压力使价格中枢继续由边际供应成本定义，全年边际供应提供者将是西南地区工业硅企业，下半年延续低位震荡，价格围绕西南成本上下波动。

六、多晶硅价格区间震荡

广州期货、金瑞期货7月1日发文称，多晶硅现货周跌1.08%至33633元/吨。7月多家头部硅片企业计划减产5%-6%，青海西宁基地发生计划外检修，供应边际收缩。

具体来看，基本面方面，硅料价格磨底下行但下游采购备库意愿不强，市场情绪消极。上下游均面临生产亏损，光伏产业链短期困境难改。

市场端，低估值使盘面对政策消息高度敏感，价格或在弱现实与强预期逻辑的反复切换中呈现区间波动。

整体来看，全产业链亏损倒逼减产但库存去化缓慢，缺乏单边驱动，区间震荡格局延续，警惕政策端超预期扰动。

七、苹果价格低位震荡

华泰期货7月1日发文称，苹果2610合约收7689元/吨，当日上涨0.07%。产区成交清淡走货放缓，但好货难寻与统货顺价并存，品级分化加剧。

具体来看，供给端，新季套袋结束、产区天气平稳，增产预期持续压制盘面涨幅。旧季库存稳步去化但各产区节奏分化，山东片红性价比货源走货尚可，电商及出口少量拿货，栖霞80一二级片红2.5-4.0元/斤、80统货1.5-2.0元/斤，果农低价货源整体顺价成交，好货较为难寻、持货商要价略硬。西北客商货源按需发自有渠道调货成交一般，陕西洛川果农统货2.3-2.8元/斤、客商半商品3.5-4.2元/斤。甘肃静宁半商品4.5-7.0元/斤，高端货源价格韧性凸显。

需求端，销区应季鲜果陆续上市分流需求，终端消费平淡、客商补库意愿偏弱。库内货源品级分化明显，统货依靠性价比走量去库，好货供给稀缺价格坚挺。

整体来看，旧季好货偏紧与新季增产预期构成双向制衡，缺乏单边驱动，风险在于终端消费提振不足、替代水果低价冲击及新季增产预期压制，短期低位震荡格局延续。