亚振家居“摘帽”复牌 营收破3亿仍陷亏损

产联社编辑 卓玛

摘要：2025年营收5.56亿元，超半数来自并表的新增选矿业务，但该业务毛利率不足1%。

依靠并购并表做大营收盘子，亚振家居成功撤销退市风险警示，但其盈利颓势暂未扭转。7月1日，亚振家居（603389.SH）正式复牌，股票简称由“ST亚振”变更为“亚振家居”。截至发稿前，股价报59.00元/股。

此前，因2024年度扣非前后净利润为负，且扣除与主营业务无关的业务收入后的营业收入低于3亿元，亚振家居于2025年5月6日起被实施退市风险警示。

为化解退市危机，亚振家居在2025年完成股权更迭，引入新的控股股东及实际控制人，并通过收购广西锆业科技有限公司（下称“广西锆业”）51%股权切入锆钛矿选矿加工领域，形成“家居+锆钛矿选矿”的双主业格局。

6月29日，上海证券交易所同意公司撤销退市风险警示。

收购并表拉动收入增长 亚振家居仍处亏损

尽管营业收入已跨越触发退市风险警示时的3亿元标准，但从盈利结构看，公司仍处于亏损状态，收入增长主要来自新并表业务贡献。

亚振家居2025年年度报告显示，公司全年营业收入5.56亿元，较上年同期增长206.82%，营收大幅增长主要系收购广西锆业并表所致。其中，原有家居业务实现收入1.83亿元，同比增长9.57%，毛利率39.65%；新增选矿业务实现收入3.02亿元，占公司总营收的54.38%，但该业务整体毛利率为0.92%。

这一趋势在2026年延续。第一季度报告显示，一季度营业收入1.16亿元，同比增长185.38%，主要系子公司广西锆业并表影响；归属于上市公司股东的净利润为-1478.53万元，同比减亏30.63%。从分业务看，家居业务一季度实现营收1652.63万元，同比下滑19.24%；广西锆业并表成为营收增长的主要来源。

资产负债率高企，资金压力与费用管控面临挑战

在营收结构发生明显变化的同时，公司资产负债结构亦同步承压。

亚振家居2025年年度报告显示，公司截至2025年末资产负债率已从2024年末的约56.8%上升至80.42%。货币资金1.44亿元，但短期借款高达2.40亿元，长期借款1.52亿元，短期偿债压力较大。存货账面价值为3.31亿元，占资产总额的25.45%。

2026年一季度，公司经营活动产生的现金流量净额为-1.05亿元，较上年同期流出规模大幅扩大，主要系子公司广西锆业原材料采购等经营支出增加所致。短期借款较上年年末增长35.95%，财务费用同比增长357.64%，利息支出大幅攀升推高了财务成本。

此外，年报显示公司前五名客户销售额占年度销售总额的41.56%，客户集中度偏高；前五名供应商采购额占年度采购总额的80.09%，供应商集中度同样较高。