中国旺旺净利润下滑11.5% 成本上涨与费用增加拖累盈利

产联社编辑 华卓玛

中国旺旺2025财年再现“增收不增利”困局。6月30日，中国旺旺（00151.HK）发布截至2026年3月31日止的2025财年全年业绩。报告期内，公司实现收益244.01亿元（人民币，下同），同比增长3.8%；本公司权益持有人应占利润38.37亿元，同比下降11.5%。同期毛利率同比下降1.3个百分点至46.3%，分销成本及行政费用均录得双位数增长。

截至收盘，中国旺旺股价报3.39港元，跌12.85%。

毛利率下滑叠加费用增长，营运利润下降14%

2025财年，中国旺旺实现毛利112.98亿元，同比增长1.0%；营运利润50.21亿元，同比下降14.0%；营运利润率20.6%，同比下降4.2个百分点。本公司权益持有人应占利润率15.7%，同比下降2.7个百分点。

财报显示，2025财年集团毛利率为46.3%，较2024财年同比下降1.3个百分点，主系进口全脂奶粉与棕榈油单位耗用成本的上升。2025财年，集团整体营业费用（分销成本与行政费用合计）较2024财年同比上升14.2%，主系集团内部组织优化改造、按各产品类别设立事业部后，增加新渠道与新产品的促销推广投入及相应增加的用人费用。综上所述，2025财年本公司权益持有人应占净利润额为38.371亿人民币，较2024财年同比减少11.5%。

其中，分销成本35.39亿元，同比增长16.9%，占收益比重提升至14.5%；行政费用33.52亿元，同比增长11.4%，占收益比重升至13.7%。

融资成本同比下降45.1%至9,682万元，主系本财年平均借款余额较上一财年同比减少，且本财年平均借款利率亦较上一财年同比下降。所得税费用率22.7%，较上年下降1.9个百分点，主系中国大陆部分工厂享受高新技术企业优惠税率所致。

三大业务均实现增长，休闲食品增速居首

按业务划分，2025财年，中国旺旺三大品类均实现收益增长，其中休闲食品增长最快。

财报显示，中国旺旺休闲食品类实现收益59.15亿元，同比增长10.4%，销量录得双位数增长。其中，糖果小类收益同比增长低双位数并创历史新高；冰品小类同比上升高个位数；零食糕饼小类与豆类、果冻及其他小类双双达成低双位数增长。新品收益占休闲食品类收益比接近四分之一。

乳品及饮料类实现收益123.42亿元，同比增长1.9%。其中，旺仔牛奶收益同比轻微下跌0.3%；饮料及其他小类收益同比增长近40%，主要得益于AD钙奶、果蔬汁等新品推出。儿童纯牛奶收益突破亿元，新品收益占乳品及饮料类收益比达双位数。

米果类实现收益59.36亿元，同比增长0.5%，销量同比上升低个位数。新兴渠道和零食量贩渠道的高速增长为主要驱动力，新品收益占比达双位数。

新兴渠道保持增长

同日，中国旺旺发布截至2026年3月31日止年度全年业绩演示材料。材料显示，渠道方面，传统流通及现代渠道收益面临一定压力，占集团总收益仍接近七成。新兴渠道继续保持高速增长。

演示材料显示，零食量贩渠道收入约占集团总收益15%，合作SKU超过400个；内容电商、社交电商、直播电商及即时零售等新兴渠道收入占集团总收益低双位数，并保持较快增长。

海外市场收入占集团总收益高个位数，同比增长低个位数。公司表示，未来将依托越南工厂产能，进一步拓展东南亚市场。

资本开支增加，派息率下调

材料显示，2025财年资本总开支12.04亿元人民币。董事会建议派发末期股息每股普通股1.38美仙，合计约1.63亿美元，折合约11.53亿元，派息率由上年的40%调整至30%。

截至2026年3月31日，公司现金及银行存款（包括长期银行存款44.76亿元）合计158.59亿元人民币，总借款26.57亿元人民币，净现金余额132.03亿元人民币。