Momenta启动港股招股 引入奔驰、比亚迪等14家基石投资者

产联社编辑 华卓玛

自动驾驶企业Momenta Global Limited（以下简称“Momenta”），步入港股上市冲刺期。6月29日，Momenta披露全球发售文件，计划以“6880”为股票代码在港交所挂牌上市，冲刺“物理AI第一股”。据招股书，发行价定为每股295.6港元，在不考虑绿鞋机制情况下，预计总募资额约为58.9亿港元。

据发售文件，Momenta本次IPO计划全球发售19,938,300股，其中香港发售1,993,840股，国际发售17,944,460股，分别占全球发售股份总数的10%和90%；此次发行另配有15%的超额配股权。中金公司和德意志银行为联席保荐人。

Momenta此次引入14家机构组成基石投资者阵容，基石认购总额约30亿港元（约合3.76亿美元）。基石阵容涵盖国际长线基金及主权基金、产业战略投资人、中资长线私募、公募和险资。

营收三年连续增长 毛利率突破70%

Momenta成立于2016年，根据招股书，公司是国内较早布局量产智能驾驶与Robotaxi双业务路线的企业之一，也是少数同时实现大规模量产落地和Robotaxi运营的智能驾驶公司。IPO前公司投资方包括梅赛德斯-奔驰、上汽集团、通用汽车、丰田汽车、博世、腾讯、淡马锡、中金资本等产业资本及财务投资机构。

Momenta计划将上市募集资金用于核心技术研发以及推进新一代智能驾驶解决方案、提升人工智能算力及数据存储容量、加速自动驾驶出租车服务商业化、部署海外L4级车队等。

按照国际自动机工程师学会分级，自动驾驶从L0至L5共有六个级别，L1和L2为辅助驾驶，L3级及以上为自动驾驶。

Momenta的业务包括L2级辅助驾驶和自动驾驶出租车。在L2级业务中，Momenta更专注于高阶辅助驾驶方案，即能够在高速及城市场景实现自动变道、超车、进出匝道等功能。

Momenta称，截至2025年底，共获得170款车型定点，已进入正式量产的车型达68款。该公司援引市场机构灼识咨询的数据称，根据搭载车型销量计算，Momenta在城市场景L2级辅助驾驶领域排名全球第一，市场份额高达64.5%。

从行业来看，华为是城市场景辅助驾驶的另一个主要供应商。Momenta引用的排名只计算了华为汽车解决方案BU（下称“车BU”）合作车型的销量，没有计算华为鸿蒙智行产品销量。实际上，华为鸿蒙智行系列品牌都使用了华为智驾方案。

从财务数据看，Momenta和华为车BU相比还有较大差距。

Momenta招股书显示，2023年至2025年，Momenta营业收入分别为7.43亿元、13.25亿元和24.13亿元，同期毛利率由17.5%提升至71.6%，盈利能力持续改善。

收入增长主要来自量产车解决方案业务的快速放量。随着合作车型持续进入量产阶段，公司来自量产后软件许可费（License Fee）的收入占比不断提升。

不过，作为仍处于高速投入期的自动驾驶企业，Momenta尚未实现盈利。2023年至2025年，公司净亏损分别为25.70亿元、32.06亿元和34.58亿元；若剔除股份支付、优先股公允价值变动等非经营性因素，经调整净亏损则分别为10.93亿元、9.59亿元和3.03亿元，呈持续收窄趋势。

从费用结构来看，公司仍保持较高研发投入。2023年至2025年，研发开支分别为12.81亿元、15.08亿元和18.69亿元。招股书表示，未来募集资金仍将主要投向核心技术研发及自动驾驶出租车业务商业化。

2025年，华为车BU取得营收450.2亿元，并继续保持盈利。华为披露的数据显示，到2026年底，搭载华为智驾的车型将达到93款，用户总保有量将达到300万。华为方面还宣称，2026年车BU研发支出将达到180亿元，数额比国内其他主要供应商加在一起还要多。

14家基石投资者加持 冲刺“物理AI第一股”

据招股书，Momenta本次IPO募资款项约60%将用于研发加强核心技术及推进新一代智能驾驶解决方案，约20%将用于加速自动驾驶出租车服务解决方案商业化及规模化发展，约10%将用于巩固量产车解决方案业务并推进新一代产品开发，约10%将用于营运资金及一般企业用途。

基石投资者方面，国际长线基金及主权基金中，新加坡政府投资公司（GIC）和富达国际（Fidelity International）均获配1亿美元领投；贝莱德集团出资2500万美元，橡树资本出资2000万美元，富兰克林邓普顿基金集团出资1000万美元。

产业战略投资人方面，梅赛德斯-奔驰和比亚迪分别出资2500万美元和1500万美元，产业链合作伙伴兆易创新出资600万美元。中资长线私募、公募和险资方面，高毅和博裕、华夏基金和广发基金、太平洋保险各出资1000万美元。基石投资者中还包括苏州魔速。

据发售文件，Momenta本次IPO每手买卖单位为20股，一手入场费约为5971.62港元，面值为每股0.00025美元。

2026年，Momenta开始将“物理AI”作为核心方向。今年4月北京车展，Momenta正式发布R7强化学习世界模型，宣布“物理AI正式从技术理念走向规模化量产落地”。

R7是一个能够理解物理规律、推演世界演变的基座模型，支撑Momenta在乘用车、Robotaxi及Robovan等领域规模化落地。Momenta副总裁顾功尧将R7定义为“物理AI的ChatGPT时刻”：“R7的核心能力在于通过海量数据学习，让系统不仅能看懂世界、理解世界，更能预测世界。” 据其技术路径，依托海量数据预训练、高保真仿真以及强化学习的闭环，Momenta正在构建一个能够自主进化的智能底座。

这套叙事的底层逻辑是：物理规律是通用的——惯性、摩擦力、运动因果关系不会因载体是乘用车、出租车还是卡车而改变。一旦世界模型真正掌握底层物理规律，就应具备跨场景泛化能力。Momenta构想的“All-in-One Platform”用同一套底层系统架构，同时赋能乘用车量产、Robotaxi、Robovan、Robotruck四类业务形态，核心技术的跨场景复用能大幅摊销研发成本。

但这一叙事能否获得二级市场认可，仍是未知数。Momenta创始人兼CEO曹旭东曾在2025年预判：“汽车辅助驾驶竞争将在2026年结束，国内最终只会有三家参与者胜出。”

奔驰与比亚迪的联手“站台”，为Momenta提供了资本与订单的双重护航。但当车企自研成为主流、价格战持续绞杀、物理AI落地仍需海量资金，Momenta的生存卡位战，才刚刚开始。