【大宗产研】

美伊冲突再起令谈判又生变数，伊方称 “未参加” 美官员称改期

1-5月规上工业企业利润：采矿业同比增33.5%，制造业增20%

普京：正在考虑全面禁止柴油出口的必要性

西部黄金：全资子公司临时停产整改

金正大：全资子公司马路槽磷矿200万吨/年地采项目安全设施设计通过审查

中国巨石：美国加征关税对公司的实际影响有限

宏观金融

1、美伊冲突再起令谈判又生变数，伊方称 “未参加” 美官员称改期

当地时间27日，美军中央司令部宣布，美军战斗机对伊朗的10个军事目标实施打击，以回应伊朗对商船发动的无人机袭击。而伊朗伊斯兰革命卫队28日发表声明称，将采取果断行动回应美国侵略行为，加大打击“违规船只”的力度。28日晚间，有伊朗官员称，由于此次袭击及伊方相关条件未获满足，伊朗未参加原定于28日举行的技术磋商。与此同时，美国方面也传出消息称，美伊将于30日在卡塔尔首都多哈举行会谈。

锐评：刚重开两周的霍尔木兹海峡再次笼罩在冲突阴影下，原油市场将面临的不再是"海峡是否关闭"的二元赌注，而是"军事摩擦频率和烈度"的持续定价。

2、1-5月规上工业企业利润：采矿业同比增33.5%，制造业增20%

6月27日，国家公开全国规模以上工业企业数据，1—5月份，规模以上工业企业实现营业收入56.55万亿元，同比增长5.5%；发生营业成本48.04万亿元，增长4.7%；营业收入利润率为5.56%，同比提高0.63个百分点。1—5月份，采矿业实现利润总额4795.2亿元，同比增长33.5%；制造业实现利润总额23285.2亿元，增长20.0%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额3359.2亿元，下降2.7%。

1—5月份，主要行业利润情况如下：有色金属冶炼和压延加工业利润同比增长117.1%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长103.9%，化学原料和化学制品制造业增长71.6%，煤炭开采和洗选业增长33.5%，石油和天然气开采业增长17.2%，纺织业增长11.7%，通用设备制造业下降0.2%，电力、热力生产和供应业下降4.1%，专用设备制造业下降5.5%，农副食品加工业下降13.3%，电气机械和器材制造业下降13.7%，汽车制造业下降19.8%，黑色金属冶炼和压延加工业下降37.4%，非金属矿物制品业下降48.9%，石油、煤炭及其他燃料加工业由亏转盈。

锐评：采矿业利润增33.5%领跑三大行业，这背后是大宗商品价格高位运行对上游资源企业的持续红利。但从产业链利润分配的角度看，采矿业利润高增而制造业利润增速相对温和，说明“上游吃肉、中游喝汤”的格局并未根本改变。化工、黑色金属加工等行业仍需关注原料成本高企对利润空间的挤压。

能源化工

3、普京：正在考虑全面禁止柴油出口的必要性

当地时间6月28日，俄罗斯总统普京在主持召开国内燃油市场保障会议时表示，需要采取系统性措施以增加燃油供应量并维持经济上合理的价格。

普京表示，大型炼油厂产能已满负荷利用，中小型企业的潜力也已调动，此前储备的燃油已投放国内市场。普京说，根据俄能源部提交的报告，目前俄罗斯汽油储备为170万吨，几乎与去年同期持平。他表示，正在考虑全面禁止柴油出口的必要性。

普京还要求，要将俄罗斯基础设施遭袭的后果降至最低。

锐评：俄罗斯是全球最大的柴油出口国之一，全面禁止柴油出口的冲击远大于此前的炼厂检修和Ukraine无人机袭击造成的阶段性供给扰动。如果禁令落实，欧洲和北非的柴油进口将被迫转向中东和亚洲，全球柴油贸易流将经历一轮剧烈重构。

公司动态

4、西部黄金：全资子公司临时停产整改

29日，西部黄金公告称，公司全资子公司阿克陶百源丰矿业有限公司和蒙新天霸矿业投资有限公司因安全治理专项自查发现多项安全隐患，决定对百源丰停产整改不超过30天，对蒙新天霸井下采掘作业停产整改不超过30天(选厂作业正常进行)。百源丰2025年营收4.9亿元，净利润1.3亿元；蒙新天霸2025年营收6630.53万元，净利润2575万元。恢复生产时间不确定，影响尚无法准确估计。

锐评：从山东到新疆、从大型国企到中小企业，安全治理已成为制约国内金矿产能释放的持续性因素。停产的直接影响是区域性黄金产量短期收紧，更深层的信号是，在黄金价格高位运行的背景下，矿山安全监管力度正在系统性地大于企业的扩产冲动。

5、金正大：全资子公司马路槽磷矿200万吨/年地采项目安全设施设计通过审查

金正大公告称，2026年6月29日，公司全资子公司金兴矿业收到国家矿山安全监察局下发的马路槽磷矿200万吨/年地采项目《安全设施设计审查意见书》，原则同意《安全设施设计》通过审查。该项目采用地下开采，服务年限25年（不含基建期5年）。待马路槽磷矿投产后，将提升公司磷矿石自给率，降低生产成本。但因矿山地质等条件复杂，项目建设进度及采矿能力存在不确定性。

锐评：对于磷化工企业而言，矿石自给率每提高一个百分点，就是对磷矿外购成本波动的一道对冲。矿区安全设施设计获批等于拿到了"入场券"。但地下开采+复杂地质条件意味着从审批到出矿的时间表仍有较大不确定性。

6、中国巨石：美国加征关税对公司的实际影响有限

中国巨石6月29日表示，公司从国内出口至美国的比例较低，因此美国加征关税对公司的实际影响有限。公司是中国在海外产能最大的玻纤企业，已在埃及、美国建设了海外生产基地，可以满足公司约50%的海外市场需求，对目标市场有一定的调节空间。加征关税可能会推动美国本土市场价格的上涨，有利于巨石美国工厂效益的改善。公司也在积极研究论证增加海外投资布局的可行性，进一步降低海外贸易风险。

锐评：直接出口美国比例低+海外产能占50%+关税反哺美国工厂利润，三重缓冲几乎将关税冲击完全消化。但"论证增加海外投资"表明公司认为贸易摩擦的烈度可能继续升级，全球化产能布局正在从"可选项"变成"必选项"。

明日数据

l 中国6月官方制造业采购经理指数（PMI）

数据来源：Wind资讯、各券商研报、上市公司公告

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