宁德时代发布天恒钠电；美光单季营收415亿美元；德业投资12亿扩产工商储丨新质产研

【新质产研概览】（6月24日-6月25日）

• 宁德时代发布全球首款钠电储能系统，9月国内交付，全年目标1GWh

• 美光Q3营收415亿美元毛利率85%，存储涨价潮延续至2027年

• 工信部联合国资委启动人形机器人实景实训，年底迈向万台级落地

• 德业股份投资12亿建9GWh工商储产线，Q1净利增68%

• 全球光模块Q1单季市场规模首破100亿美元，同比增90%

• 甲骨文RPO升至6380亿美元，AI基础设施合同放量

• 泽璟制药三抗创新药出海艾伯维，交易金额超10亿美元

• 6G部省协同试点启动，GW星座22组卫星成功发射

AI与大模型

1. 美光Q3营收415亿美元，AI驱动存储需求显著增长

美光FY3Q26单季度收入415亿美元，环比增长74%，同比增长346%。毛利率84.9%，数据中心收入已超250亿美元，年化超1000亿美元。公司判断供需紧张将持续到2027年之后。（来源：广发证券研报，6月26日）

锐评：存储芯片已从周期性商品蜕变为AI时代的战略资源，长协锁价模式意味着高毛利可持续性或超过市场预期。

2. 中国AI大模型市场规模预计2026年突破700亿

华西证券研报显示，2024年中国AI大模型市场规模约294亿元，近三年复合增速超106%，预计2026年突破700亿元。中国开源模型全球API调用市场份额从2024年底1.2%飙升至2025年中约30%。（来源：华西证券研报）

锐评：开源模型份额的跃升说明中国AI生态正从跟进逐步走向同步，但商业化闭环仍是关键考验。

3. 甲骨文RPO升至6380亿美元，AI基础设施订单放量

甲骨文Q4云收入99亿美元，同比增长47%，其中IaaS收入58亿美元，同比增长93%。期末RPO达到6380亿美元，同比增长363%，Q4单季签署670亿美元AI基础设施合同。（来源：华鑫证券研报，6月26日）

锐评：RPO的大幅增长验证了企业级AI需求的实质性落地，但自由现金流为负237亿美元也说明前期扩张需要高额的资本开支。

4. ASIC芯片崛起，谷歌TPU出货量预计26年达500万片

国信证券研报指出，2026年ASIC芯片出货量预计约770万片，份额达45%，并将在2027年超过GPU份额达到58%。谷歌云收入增速已达63%，自研TPU是核心驱动力。（来源：国信证券研报，6月25日）

锐评：ASIC在推理场景中的应用逐渐成为主流，英伟达的壁垒正在受到云厂商自研芯片推进的分流。

芯片与半导体

5. 美光签16份SCA长协，RPO达千亿美元锁定高毛利

美光已签署16项SCA协议，覆盖2026至2030年，对应DRAM出货20%、NAND出货三分之一。按最低价计算，RPO约1000亿美元，底价对应毛利率显著高于历史周期高点。（来源：招商证券研报，6月25日）

锐评：存储厂商长协比例的提升，显示出行业议价能力的大幅增强。

6. 粤芯半导体、燧原科技过会，国产半导体资本新周期开启

天风证券研报指出，粤芯半导体和燧原科技分别过会，标志着国产半导体资本新周期开启。上交所正式发布AI大模型企业适用科创板第五套上市标准指引。（来源：天风证券研报，6月25日）

锐评：资本市场对半导体和AI企业的包容度提升，但上市只是起点，长期的盈利能力才是衡量企业价值的关键。

7. 华特气体电子特气突破，超20款产品用于14nm及7nm产线

国信证券研报显示，华特气体电子特气业务持续突破，国产替代加速。超过20款产品应用于14nm、7nm产线，高端特气国产化率持续提升。（来源：国信证券研报）

锐评：电子特气是半导体材料的核心要素之一，国产替代从低端走向高端，供应链本地化保障逻辑正持续兑现。

新能源与电动车

8. 宁德时代发布天恒钠电，9月交付全年目标1GWh

宁德时代6月22日在慕尼黑发布全球首款场站级钠电储能系统天恒钠电。常温循环寿命15000次，零下20度容量保持率超92%，9月国内交付，全年目标1GWh出货。（来源：宁德时代研报，6月25日）

锐评：钠电从实验室到GWh级量产的跨越速度超预期，作为锂电的有益补充，其产业化进程正在加速。

9. 德业股份投资12亿建9GWh工商储产线，Q1净利增68%

德业股份拟投入不少于12.32亿元建设年产9GWh工商业储能生产线。2026年Q1营收44.6亿元，同比增长74%，归母净利润11.9亿元，同比增长68%。（来源：国信证券研报，6月26日）

锐评：海外储能需求爆发叠加产能扩张，带动了相关企业的业绩表现，但汇率波动带来的财务费用激增值得警惕。

10. 固德威Q1扭亏为盈，海外储能高景气推动成长

固德威2026年Q1营收23.6亿元，同比增长25%，归母净利润1.01亿元，同比扭亏为盈。澳大利亚户储补贴从23亿澳元追加至72亿澳元，大洋洲销售收入同比增长182%。（来源：国信证券研报，6月25日）

锐评：海外户储从"补贴驱动"升级为"补贴加电价加能源安全"三重共振，景气度持续性超出市场此前预期。

11. 全球储能Q1出货126GWh增79%，AIDC储能打开新场景

交银国际研报显示，2026年Q1全球储能系统出货126.4GWh，同比增长78.78%。AIDC配储正成为重要配置，2026至2030年全球AIDC新增大储需求约37GWh。（来源：交银国际研报，6月25日）

锐评：AIDC储能是目前储能板块重要的边际增量，算力扩张正在为储能开辟全新的应用场景。

互联网与云计算

12. 微软AI转型加速，智能云收入逼近PBP业务

微软FY26Q3智能云收入346.81亿美元，同比增长30%，与PBP业务收入350.13亿美元几乎持平。Copilot若以按席位方式放量，收入质量更接近高毛利SaaS。（来源：财通证券研报，6月25日）

锐评： 微软从"软件授权公司"到"企业AI平台公司"的转型正在兑现，但AI基础设施投入对短期利润率的潜在影响同样值得关注。

13. 全球光模块Q1单季市场首破100亿美元，同比增90%

LightCounting数据显示，2026年Q1光模块和AOC销售额约100亿美元，同比大幅增长90%。中际旭创同比激增207%领跑市场，2026年硅光模块渗透率将首次超过50%。（来源：天风证券研报，6月25日）

锐评：光模块市场已呈现指数级增长态势，但上游光芯片的产能供应仍是限制行业交付速度的关键因素。

硬件与消费电子

14. 存储涨价影响手机出货，2026年全球智能手机出货预降14%

Counterpoint预测2026年全球智能手机出货量将同比下降13.9%至10.9亿部。但折叠屏、AI智能手表、AR眼镜等新兴形态渗透率提升，高端产品需求保持韧性。（来源：财信证券研报，6月25日）

锐评：存储涨价正在重塑手机行业格局，高端品牌抗风险优势凸显，中低端市场的竞争或将进一步加剧。

15. 舜宇光学加速"光学加AI"转型，目标价上调至100港币

舜宇光学在投资者日上展示光互连与光感知技术路线图，从1.6T光模块到CPO嵌入计算芯片。手机业务在北美大客户份额有望显著提升，维持"买入"评级。（来源：舜宇光学研报，6月25日）

锐评：光学龙头从手机镜头向AI光互连的跨界延伸，打开了全新的估值想象空间。

通信与5G

16. 6G部省协同试点启动，GW星座22组卫星成功发射

工信部发布《关于组织开展6G创新发展部省协同试点专项行动的通知》，目标2029年形成自主创新6G技术方案。6月17日GW星座低轨22组卫星成功发射，国内已形成300多项6G关键技术储备。（来源：银河证券研报，6月25日）

锐评：6G从概念走向试点，卫星互联网频轨资源争夺日益显现，建设窗口期正在收窄。

17. 康宁获亚马逊数十亿美元光纤大单，光纤光缆量价齐升

亚马逊与康宁达成数十亿美元光纤供应协议，为数据中心基础设施提供支持。国内光纤企业Q1产销量大幅增长，在手订单排产已延伸至2027年Q1。（来源：中原证券研报，6月25日）

锐评：AIDC"无阻塞直通"架构下光纤消耗5至10倍增长，光纤光缆正从传统的运营商周期品转变为AI基础设施的刚需材料。

生物科技

18. 泽璟制药三抗创新药出海艾伯维，交易金额超10亿美元

泽璟制药ZG006（CD3/DLL3/DLL3）为全球首款靶向DLL3双表位TCE，与艾伯维达成超10亿美元全球合作协议。ZG006在中国已开展后线SCLC注册性临床，有望成为首个获批上市的国产DLL3 TCE。（来源：国信证券研报，6月25日）

锐评：国产创新药从"me-too"到"first-in-class"再到"global BIC"的进化路径清晰可见，出海交易常态化是行业成熟的标志之一。

19. AI制药迎来关键验证拐点，多家公司临床数据即将读出

交银国际研报指出，2026年起多家AI制药公司将迎来关键临床数据读出。英矽智能ISM001-055在IPF的IIa期临床已取得积极数据，AI制药有望从辅助工具迈向决策引擎。（来源：交银国际研报，6月25日）

锐评：AI制药若能在人体临床试验中证明疗效，将有效优化药物研发的投入产出比，成为生物科技领域的重要范式改变。

20. 迈胜医疗国产首台小型化质子治疗系统获批上市

迈胜医疗质子治疗系统于2026年5月获批，为国内首个小型化集成型单室质子治疗系统。设备体积大幅降低，部署更为灵活，安装周期更短。（来源：国信证券研报，6月25日）

锐评：高端医疗器械国产化从CT、MRI向质子治疗系统延伸，技术壁垒的突破正在加速。

数据来源：Wind资讯、各券商研报、上市公司公告

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