本期摘要

铜价单日下跌。宏观鹰派导致铜价出现下跌，但矿紧倒逼减产、AI增量需求和现货去库三大产业支柱未变，铜价下方支撑较强。

黄金价格区间震荡。沃什鹰派首秀叠加美伊和解令黄金双重受压，短线维持区间震荡。后续关注霍尔木兹通航实际进展与通胀数据对加息路径的进一步指引。

鸡蛋价格震荡走弱。端午需求退潮叠加梅雨季打压采购情绪致期现共振下行，但低库存、高温产蛋率下降构成护城河，鸡蛋下方空间有限。

大豆价格弱势承压。进口豆到港、陈粮拍卖和淡季消费三重压力下大豆短期弱势难改，但东北旱情缓解后天气因素回稳、国储拍卖托底限制跌势，豆价短期弱势震荡。

成品油价格再次下调。短期而言，美伊和解、霍尔木兹海峡通航预期持续发酵，地缘风险溢价将进一步出清，油价大概率维持震荡偏弱走势。国内来看短期炼厂开工率变化不大，成品油供应正常，预计后期汽柴行情短期走势下滑为主。

l 铁矿石价格震荡偏空。巴西发运冲量、西芒杜超预期和铁水日产见顶三重压力共振，铁矿震荡偏空，主力合约参考740-790元/吨区间。

一、铜价单日下跌

长江有色6月18日发文称，沃什首秀偏鹰引发铜价节前下跌，沪铜主力报104860元/吨，下跌0.58%。但宏观鹰派与矿端紧缺开启博弈，节前下跌是资金避险而非基本面崩塌。

具体来看，宏观方面，美联储新主席沃什上任首秀比预期偏鹰。尽管利率按兵不动获票委全票支持，但点阵图显示9位官员预期年内加息，决议删除降息前瞻指引。美元指数反弹至100.38、美债收益率走强，构成短期最大利空。但长江有色指出市场已有充分预期，恐慌情绪具有瞬时性，鹰派信号被消化后宏观压制将边际减弱。

供应方面，铜精矿TC深度跌至负值区间，CSPT小组推动扩容并严格执行联合减负，头部冶炼厂主动控产、密集检修已成常态。WBMS数据4月全球精铜供应过剩仅1.07万吨，实际减产力度远超理论产能。

需求方面，AI算力硬件爆发式增长使覆铜板及高频高速铜箔成为刚需，麦格理大幅上调2026-2028年铜价预测。

库存方面，社会库存持续去化，持货商在低库存背景下挺价意愿强烈。LME针对俄罗斯铜钴仓单注册新规加剧非俄铜资源紧张，国内将铜列为战略矿产从政策层构筑底部。

整体来看，宏观鹰派导致铜价出现下跌，但矿紧倒逼减产、AI增量需求和现货去库三大产业支柱未变，铜价下方支撑较强。

二、黄金价格区间震荡

光大期货6月18日发文称，美联储议息靴子落地，贵金属开启震荡。沃什首秀偏鹰从结果导向对黄金偏利空，但此前已有定价短线利空或不持续。

具体来看，宏观方面，隔夜美联储连续四次会议保持利率不变，决议声明删除利率指引调降GDP增长预期，PCE与核心PCE通胀预期分别上调至3.6%和3.3%。美元指数走强直接压制贵金属估值。

地缘方面，美伊已远程签署结束战争并开放霍尔木兹海峡的谅解备忘录，协议现已生效。市场关注点转向海峡通航问题及原油价格走向以预测利率。若从加息预期角度看利空影响偏中期，黄金短期仍在低位震荡运行。

整体来看，沃什鹰派首秀叠加美伊和解令黄金双重受压，短线维持区间震荡。后续关注霍尔木兹通航实际进展与通胀数据对加息路径的进一步指引。

三、鸡蛋价格震荡走弱

光大期货6月18日发文称，端午假期临近下游采购意愿不强，鸡蛋主力盘中跌超3.5%。但库存不高与夏季产蛋率下降限制下方空间。

具体来看，市场方面，卓创数据显示全国鸡蛋4.78元/斤环比跌0.02元。产区宁津粉壳蛋4.7元、黑山褐壳蛋4.6元持稳；销区浦西5.02元跌0.11元、广州5.15元跌0.03元，销区到货量增加而下游采购平淡。前期备货题材结束，节后需求或继续不振，6月下旬南方入梅后现货随用随买、囤货意愿不强。

基本面方面，当前鸡蛋库存不高，夏季高温使产蛋率下降供给边际收紧。

整体来看，端午需求退潮叠加梅雨季打压采购情绪致期现共振下行，但低库存、高温产蛋率下降构成护城河限制跌幅，鸡蛋下方空间有限。

四、大豆价格弱势承压

粮油信息网6月18日发文称，东北产区连续降雨缓解旱情，但进口豆集中到港叠加国产豆库存充裕，市场持续承压。豆制品淡季消费乏力，产区大豆走货近乎停滞。

具体来看，产区端，东北产区恐慌情绪未散，黑龙江低蛋白外发装车最低报价跌至2.21-2.23元/斤，较5月下调近0.1元。下游买涨不买跌使价格一降再降，大户挺价惜售但所剩寥寥，小户多持抛售心态。南方贸易商大部分认为后市难涨，市场余粮偏多叠加小麦上量腾仓收麦加剧供大于求。

销区端，加工企业举步维艰，低价转基因大豆持续流入食品市场抢占国产份额，采购量较往年同期明显减少过半。环保检查、劳动安全检查等进一步削弱需求。国储、省储不断拍卖，陈粮投放市场虽拍卖价格相对稳定短期起托底作用，但过低或过高都将扰乱市场。

整体来看，进口豆到港、陈粮拍卖和淡季消费三重压力下大豆短期弱势难改，但东北旱情缓解后天气因素回稳、国储拍卖托底限制跌势，豆价短期弱势震荡。

五、成品油价格再次下调

国家发改委18日公告，根据国际市场油价变化情况，自6月18日24时起，国内汽、柴油（标准品）价格每吨分别下调515元、495元。生意社分析称，地缘风险缓和导致原油价格下跌，推动成品油价格跟跌。美伊地缘局势的实质性缓和，双方达成谅解备忘录、霍尔木兹海峡有望重启通航的预期，支撑油价的风险溢价快速消退，布伦特原油期货下跌0.78%。

汽油方面，近期国内炼厂有所降负，成品油产量略有减少。山东地炼开工率维持5成多，国内成品油货源供应充足。加之国内汽柴油库存维持高位，山东地炼及主营库存达年内偏高区间。场内多持观望态度，整体购销表现平淡，汽油市场价格走势下滑。

柴油方面，近期需求方面物流正常，各地工地、工程陆续开工，柴油市场需求逐步回暖；但是下游接盘意愿减弱，对于高价柴油采购意向较低，加之南方休渔期开始，柴油需求减弱，整体来看柴油市场价格行情走势下滑。

后市来看，短期而言，美伊和解、霍尔木兹海峡通航预期持续发酵，地缘风险溢价将进一步出清，油价大概率维持震荡偏弱走势。国内来看短期炼厂开工率变化不大，成品油供应正常，预计后期汽柴行情短期走势下滑为主。

六、铁矿石价格震荡偏空

兴业期货、格林大华期货6月18日发文称，进口矿供应压力渐增，铁矿石走势震荡偏空，主力合约参考740-790元/吨区间。

具体来看，供给端，巴西日均装运229.18万吨同比增27.8%进入发运冲量期。西芒杜发运进度超预期增加远期供应压力。澳大利亚、巴西七大港口库存1325.1万吨环比增22.5万吨，虽仍低于二季度均值但回升趋势明显。霍尔木兹海峡开放将中长期降低铁矿运输成本，但目前各大船东以观望为主。

需求端，国内终端需求进入淡季，铁水日产已基本见顶。全国主港铁矿石成交73.6万吨环比降27.84%活跃度下滑。钢厂盈利收缩，焦炭现货仍在涨价，铁矿被迫让利。