本期摘要

铜铝价格上涨。伊达成谅解备忘录促使地缘阴霾散去，沪铜报价上涨0.74%，沪铝报价上涨0.21%。目前铜铝定价逻辑已转向“联储政策路径+产业供需”双轮驱动，铜价矿端紧约束与AI需求增量构筑坚实底部；铝短期受海外复产预期与国内淡季双重压制表现偏弱。

尿素价格涨至1800元上方。出口指导价上调配合农业追肥刚需驱动价格上涨，但煤炭成本未构成强势支撑、库存去化尚不充分，1800元能否站稳取决于出口订单落地节奏与追肥需求兑现程度。

燃料油价格弱势运行。美伊协议签署预期令地缘溢价快速出清，燃料油短期弱势运行。具体来看，高硫仍有夏季发电需求支撑，低硫受供应边际宽松压制更大。

聚丙烯价格下跌。美伊停战导致原油成本支撑瓦解是短期核心利空，叠加需求处于年内冰点，PP偏弱震荡。但存量开工低位、石化库存同比下降构成下方约束。

苹果价格震荡运行。尾货集中急售致陕西报价紊乱、山东顺价走货维持去库，苹果基本面缺乏驱动，短期以震荡运行为主。

生猪价格震荡寻底。弱现实与强预期博弈持续，现货跟涨乏力猪价重心仍有转弱风险，生猪价格短期以区间寻底为主。

一、铜铝价格上涨

长江有色6月17日发文称，美伊达成谅解备忘录促使地缘阴霾散去，沪铜报价上涨0.74%，沪铝报价上涨0.21%。但美联储新主席沃什首次议息会议在即，宏观情绪在修复中仍显克制，铜铝走势分化。

具体来看，铜方面，铜市处于宏观利好与产业强支撑的共振期。宏观层面美伊协议细节落地缓解能源通胀担忧，风险偏好回暖。产业端铜矿TC指数深负与硫磺短缺共振，冶炼厂利润被极度压缩。需求侧传统地产与空调排产步入淡季，但AI算力基建与新能源转型提供强劲增量，国内社库持续去化至低位，短期维持高位强震荡。

铝方面，铝市则正在挤出前期地缘溢价。随着中东停火预期强化，前期因原料短缺停产的海外产能有望逐步恢复，供应边际回升预期直接打压外盘铝价。尽管LME铝库存仍处低位、国内外价差走阔打开出口盈利空间，但国内社库偏高及淡季需求趋弱限制上行弹性。

整体来看，铜价矿端紧约束与AI需求增量构筑坚实底部；铝短期受海外复产预期与国内淡季双重压制表现偏弱。定价逻辑已转向“联储政策路径+产业供需”双轮驱动，关注沃什主席首次会议信号。

二、尿素价格涨至1800元上方

冠通期货、光大期货、弘业期货6月17日发文称，中国尿素出口指导价上调引发盘面大涨，尿素站上1800元上方。山东小颗粒出厂成交1760-1780元/吨，大颗粒1840-1880元/吨，行情明显上涨。

具体来看，需求端，层面出现边际改善。光大期货指出农业需求走货好转，昨日主流地区现货产销率多数提升至100%附近甚至以上水平，但个别地区产销仍偏弱。麦收结束后玉米、水稻种植对尿素需求仍有支撑。但在国内需求力度整体回落的大背景下，出口成为影响供需的关键变量，出口限制性政策松动后外销订单逐步落地。

展望后市，弘业期货表示，尿素中期能否站稳1800元/吨上方仍需观察三个关键变量，工厂新单跟进情况、夏季追肥需求的实际启动力度以及企业库存能否由累转降。

整体来看，出口指导价上调配合农业追肥刚需驱动价格上涨，但煤炭成本未构成强势支撑、库存去化尚不充分，1800元能否站稳取决于出口订单落地节奏与追肥需求兑现程度。

三、燃料油价格弱势运行

大越期货、迈科期货6月17日发文称，美伊达成初步协议结束敌对状态，17日燃料油主力合约大幅下跌4.38%。霍尔木兹海峡将重新对中东石油出口开放，亚洲高硫燃料油市场结构走弱。

具体来看，宏观方面，地缘溢价的快速出清是核心驱动。大越期货指出协议落地情况还有待观察，但市场已大幅降低地缘担忧情绪，整体燃油弱势运行。

高硫燃料油方面，价格承压但仍有支撑。供应端预期有所放松，但需求端因夏季旺季到来且有天然气发电替代需求，迈科期货认为高硫裂解短期回落但仍有支撑。

低硫燃料油方面，巴西出口增加、国内低硫排产增加使紧供应预期缓和，海峡开放预期短期削弱低硫原料分流逻辑，价格或震荡。

整体来看，美伊协议签署预期令地缘溢价快速出清，燃料油短期弱势运行。但高硫仍有夏季发电需求支撑，低硫受供应边际宽松压制更大。

四、聚丙烯价格下跌

冠通期货6月17日发文称，PP2609合约下跌2.2%。美伊谅解备忘录达成导致原油下跌、PP成本支撑大幅弱化。

具体来看，成本端，布伦特原油08合约跌至83美元/桶下方，中国CFR丙烯价格持平于1100美元/吨。供给端，存量开工维持71%左右处于偏低水平，标品拉丝生产比例上涨至23%左右。石化库存73.5万吨环比降1.5万吨，较去年同期低6.5万吨，处于近年同期中性水平。

需求端，截至6月12日当周PP下游开工率降至47.13%环比降0.51个百分点，拉丝主力塑编开工率41.52%创新低。618电商节备货告一段落后包装需求下降，BOPP和塑编订单均小幅回落。下游对高价原料接受度不高，利润被挤压出现抵触情绪。

整体来看，美伊停战导致原油成本支撑瓦解是短期核心利空，叠加需求处于年内冰点，PP偏弱震荡。但存量开工低位、石化库存同比下降构成下方约束，关注中东PP及原料出口变化。

五、苹果价格震荡运行

瑞达期货6月17日发文称，库存果走货较上周略有减速，陕西产区果农货源进入后期出现虎皮现象急售情绪强，报价整体较为混乱，苹果价格延续震荡。

具体来看，供应端，西部多数产区库存富士交易基本结束，余货不多但质量下滑明显，好货零星买卖议价成交。山东产区走货平稳，中下等货源果农积极处理，好货仍有惜售现象。库存端，据Mysteel统计，截至6月10日全国主产区苹果冷库库存137.61万吨环比减少22.42万吨，走货速度环比放缓。山东库容比16.11%较上周降2.04个百分点，陕西7.25%降1.73个百分点。

需求端，山东栖霞以低价果农通货走货为主，电商拿货增加，出口渠道少量拿货，好货成交不快。陕西客商调货积极性不高，果农货源个别出现虎皮现象，急售情绪较强价格整体混乱。

整体来看，尾货集中急售致陕西报价紊乱、山东顺价走货维持去库，苹果基本面缺乏驱动，短期以震荡运行为主。

六、生猪价格震荡寻底

五矿期货、混沌天成期货、迈科期货6月17日发文称，生猪主力跌超2%，供需宽松未改，盘面区间寻底思路为主。

具体来看，供给端，迈科期货指出，规模场日均出栏环比增1.62%，适重猪源偏多叠加高温疫病风险，养殖端走量积极。川渝因疫病收紧二育，小体重猪集中上市压制当地价格。五矿期货补充，屠宰量维持偏大、体重小幅下滑，端午前大猪出栏较集中但肥标差及猪价下跌不及预期，市场预期有所修复带动盘面先行。

需求端，端午备货提振有限，屠宰开工率仅33.35%维持低位，冻品库存高位，白条走货平淡。猪粮比仍深度亏损，供需宽松未改。混沌天成期货认为当前交易逻辑处于混沌状态，6月整体供需环境没有显著驱动，需要近端去库加速刺激猪价走出窄幅区间，建议观望等待近月驱动出现。

整体来看，弱现实与强预期博弈持续，现货跟涨乏力猪价重心仍有转弱风险，生猪价格短期以区间寻底思路为主。