本期摘要

l 铜价高位震荡。美联储加息预期施压，但矿端供给偏紧、库存转移至美国导致非美供给趋紧，叠加需求暂稳提供支撑，多空因素相互纠缠，铜价高位震荡。

l 多晶硅价格连续上涨。政策传闻难证伪短期催动情绪面反弹，今日主力合约2905上涨0.3%。但基本面过剩格局未改、现货贴水加深，连涨后证伪风险积累，需关注消息面兑现情况。

l 焦炭六轮涨落地发起第七轮。第七轮提涨发起叠加保证金下调驱动短线大涨，焦炭主力合约大涨3.33%报2078元/吨。但焦企累库与钢厂利润压缩限制上行空间，短期焦炭宽幅震荡。

l 沪锡短期震荡调整。AI驱动焊锡需求乐观与矿端供应紧张构成中长期支撑，但宏观加息预期与LME库存增加限制上方弹性，沪锡短期震荡调整。

l 花生价格偏强震荡。进口锐减叠加河南减种预期推动花生偏强，新季种植成本4.1元/斤构成强支撑，但花生粕下跌与季节性累库有所压制，花生价格偏强震荡。

l 铝合金价格区间震荡。废铝成本与环保合规限制供应提供下方支撑，但淡季需求乏力与季节性累库限制上方弹性，铝合金短期跟随原铝区间震荡。

一、铜价高位震荡

长安期货6月12日发文称，12日，沪铜主力合约报价上涨1.45%。5月中旬后铜价整体先升后降，宏观系统性压力占据主导，但铜矿供应紧张与库存去化限制下方空间。

具体来看，地缘方面，6月11日特朗普取消打击伊朗计划称美伊协议进入定稿阶段有望本周末签署，但反复仍可能。宏观方面，通胀已从油价传导至数据层面，美国5月CPI同比上涨4.2%创三年新高，核心CPI同比2.9%，PPI同比达6.5%。叠加5月非农新增17.2万人远超预期，美联储加息概率提升，美元与美债收益率走强。

供给方面，智利4月铜产量同比下降13.8%至39.99万吨，5月对中国铜矿出口较4月明显回落。

库存方面，国内SMM社库降至21.78万吨适中偏高于去年。LME注册仓单快速降至22.7万吨，COMEX-LME价差扩大致非美地区铜资源趋紧。

需求方面，空调6月排产同比降18.9%、汽车产量同比降1.2%，仅海缆通讯与新能源汽车保持韧性。

整体来看，美联储加息预期施压，但矿端供给偏紧、库存转移至美国导致非美供给趋紧，叠加需求暂稳提供支撑，多空因素相互纠缠，铜价上下空间或都有限。

二、多晶硅价格连续上涨

光大期货6月12日发文称，多晶硅连续上涨，今日主力合约2905上涨0.3%。本轮涨势源于光伏全产业链能耗标准政策传闻频发。

具体来看，消息面出现边际改善但虚实待证。SMM了解新疆一基地三季度或将推迟复产、另一企业基地三季度初或有检修计划，消息面短期提供提振。但硅料厂挺价策略难以延续，贸易商低价抛货量增强，混包料价格逐步松动。

供需过剩预期对盘面仍存压制。光伏展会结束后，盘面高波动和高升水有望逐渐平复收敛，供需过剩预期对盘面仍存压制，若下周市场传言被证伪或相关文件迟迟未发布，多晶硅价格可能再次承压下行，需警惕回调风险。

整体来看，政策传闻难证伪短期催动情绪面反弹，但基本面过剩格局未改、现货贴水加深，连涨后证伪风险积累，关注消息面兑现情况。

三、焦炭六轮涨落地发起第七轮

中辉期货、华联期货6月12日发文称，焦炭主力合约大涨3.33%报2078元/吨。山东、邢台等多地焦企计划第七轮提涨湿熄焦50元/吨、干熄焦55元/吨，自6月15日起执行。

具体来看，供给方面，独立焦企产能利用率75.43%环比降0.48个百分点，日均产量64.94万吨减0.42万吨，但焦炭库存94.43万吨增4.48万吨出现累库。炼焦煤总库存1100.13万吨减56.86万吨，煤端去库支撑焦煤价格弹性。第六轮提涨落地后焦企利润空间不大，部分企业有限产计划。

政策层面，大商所自6月12日结算时起将焦炭期货保证金从20%和15%统一调整为12%，释放流动性一定程度助推盘面。但钢厂利润持续压缩构成隐忧。华联期货指出煤矿安全检查更加严格影响供给，但陕西通知安全生产前提下稳产增产，供给端事件放大焦煤价格弹性。

整体来看，第七轮提涨发起叠加保证金下调驱动短线大涨，但焦企累库与钢厂利润压缩限制上行空间，短期焦炭宽幅震荡，谨慎观望提涨落地情况。

四、沪锡短期震荡调整

瑞达期货6月12日发文称，AI领域发展前景强势带动长期焊锡需求乐观，但矿紧限制精锡产量，多空交投谨慎，预计沪锡区间震荡调整。

具体来看，宏观层面，美国5月CPI同比涨4.2%创三年新高但环比涨幅放缓至0.2%低于预期，债券交易员仍押注年内加息。

供应方面，锡矿进口增长缓慢，缅甸复产进度不及预期，锡矿加工费低位持稳矿紧维持。印尼计划提高锡矿产税率增加成本端压力。冶炼端外采矿产能处于亏本状态，精锡产量仍受限制。国内进口窗口开启进口呈增长趋势。

需求层面，镀锡板产量同比增长，新能源汽车产销回升较快，光伏相对乏力。最大增量在于AI领域，AI需求驱动有色、计算机涨价。

库存方面，锡价回落逢低采买情绪缓和，库存小幅下降基差回升，但LME库存增加现货升水偏低。

整体来看，AI驱动焊锡需求乐观与矿端供应紧张构成中长期支撑，但宏观加息预期与LME库存增加限制上方弹性，沪锡短期震荡调整。

五、花生价格偏强震荡

银河期货6月12日发文称，进口量大幅减少叠加河南种植面积减少预期，花生价格维持偏强震荡格局。

具体来看，现货市场方面，全国通货米均价7522元/吨上涨27元/吨。河南麦茬白沙通货米3.4-3.7元/斤，东北白沙3.85-4元/斤偏强，河南与东北价差持续缩小。油厂仍有利润，花生油一级报价14238元/吨持稳，但花生粕48蛋白均价2875元/吨下跌50元/吨承压。

供给端，进口量大幅减少成核心利多，花生油样本企业花生库存342810吨较上周增加3.22%季节性累库，但市场交易焦点在河南花生种植面积减少以及后期可能存在的天气炒作。新季花生种植成本在4.1元/斤附近提供坚实底部。

整体来看，进口锐减叠加河南减种预期推动花生偏强，新季种植成本4.1元/斤构成强支撑，但花生粕下跌与季节性累库有所压制，花生价格偏强震荡。

六、铝合金价格区间震荡

广州期货、铜冠金源期货6月12日发文称，ADC12淡季特征明显，需求压制盘面上行弹性但废铝成本提供下方支撑，预计跟随原铝区间波动。

具体来看，供给端，原料紧张与环保合规形成双向约束。再生铝产能因原料供应紧张及成本偏高被动压制，废铝回收端货源偏紧状况边际缓和但精废价差有所走扩，再生铝企业挺价意愿减弱。

库存方面，铝合金锭社会库存4.33万吨较上周减少6.07%，但已进入季节性累库通道，供应端压力逐步显现。

需求方面，下游压铸企业新增订单有限，汽车、3C电子等领域以消耗在手订单为主，采购维持刚需补库，市场交投活跃度不高。

整体来看，废铝成本与环保合规限制供应提供下方支撑，但淡季需求乏力与季节性累库限制上方弹性，铝合金短期跟随原铝区间震荡。