本期摘要

硅铁价格震荡调整。焦煤焦炭回落带动兰炭成本支撑弱化，但幅度有限。硅铁供应小幅抬升而需求仍有韧性，库存去化延续，短期价格在成本走弱与需求韧性之间震荡。

氧化铝价格反弹后仍震荡承压。日内氧化铝主力合约上涨1.97%报2894元/吨，山西非煤矿山整治影响200万吨产能叠加几内亚矿政传言再起推动空头减仓。但供应过剩格局未改，反弹动能完全取决于矿政落地，后续新增产能继续释放压制价格。

钯金价格震荡偏空。美债收益率高位压制叠加日本央行计划加息至1%，全球流动性紧缩风险走强。钯金基本面供增需减，整体偏弱震荡。

LPG价格弱势震荡下跌超2%。气温回升燃烧需求进入淡季，港口到船增加累库，但化工需求PDH开工率上升提供支撑，叠加地缘冲突不确定性放大原油波动，LPG价格将宽幅震荡。

原油价格下跌。伊朗与以色列宣布停止相互袭击，地缘风险溢价快速消退，截至发稿，布伦特跌至91.59美元/桶。

碳酸锂价格震荡下跌。仓单5.6万吨相当于半月总产量，市场形成“下跌-仓单增-再跌”恶性循环。但新能源汽车刚需托底与储能满产提供底部支撑，下行空间有限。

白糖价格震荡下滑。高库存与消费复苏乏力短期压制，但进口收紧与夏季补库预期提供底部支撑，强预期与弱现实博弈延续，价格将震荡下滑。

一、硅铁价格震荡调整

国投安信期货、瑞达期货6月10日发文称，焦煤焦炭价格环比下降使硅铁生产成本支撑减弱，但幅度预计有限，短期盘面震荡对待。

具体来看，供应方面，供给端全国136家独立硅铁企业开工率30.73%环比增0.9个百分点，日均产量16121吨环比增2.22%。产区开工差异较大，甘肃新增产能陆续投放。厂内库存和仓单库存小幅下降，库存整体小幅去化。

成本方面，兰炭价格本期回落，青海5月结算电价下调。企业利润分化明显，内蒙古现货利润-100元/吨而宁夏利润200元/吨。

需求方面，需求端铁水产量微降，但4月出口抬升至3.14万吨，金属镁产量维持高位提供次要需求韧性。

整体来看，焦煤焦炭回落带动兰炭成本支撑弱化，但幅度有限。硅铁供应小幅抬升而需求仍有韧性，库存去化延续，短期价格在成本走弱与需求韧性之间震荡，关注煤焦进一步走势。

二、氧化铝价格反弹后仍震荡承压

银河期货、东吴期货6月10日发文称，氧化铝主力合约上涨1.97%报2894元/吨。但供应过剩格局未改，反弹动能取决于矿政是否兑现，后续仍震荡承压。

具体来看，本次反弹受两方面驱动。一是山西开展非煤矿山等重点领域风险排查整治，当地部分氧化铝企业赤泥库存在安全隐患，影响产能约200万吨/年。二是几内亚铝土矿出口管控政策传言再起促使空头减仓。但银河期货强调，后续仍需关注实质性政策落地情况，单边维度上反弹后仍震荡承压。

展望后市，基本面压力并未缓解。东吴期货指出国内氧化铝市场供应过剩延续，下游采购意愿不足，二季度后续仍有新建产能继续释放。

整体来看，山西安全整治与几内亚政策传言驱动价格上涨，但供应过剩格局未改、新增产能持续释放，反弹高度取决于矿政实质性落地，否则震荡承压格局延续。

三、钯金价格震荡偏空

正信期货、宁证期货6月10日发文称，钯金主力跌近1.38%，供需偏过剩局面下走势延续弱震荡，短期震荡偏空。

具体来看，宏观层面，美国就业数据强劲令流动性紧缩风险再度走上前台，美债收益率维持高位对资本市场带来较大压制。日本央行计划在6月15-16日会议上将基准利率从0.75%上调至1%，加息预期进一步施压商品属性较强的钯金。

基本面方面，钯金呈供增需减格局，整体趋势偏过剩。贵金属和原油价格围绕美伊情绪反复波动，钯金被动跟随白银震荡运行。正信期货提示需关注宏观风险的延续或放大及美联储动向。

整体来看，全球加息预期升温叠加钯金基本面供过于求，短期维持震荡偏空运行，但贵金属整体偏弱震荡中下方空间或有限。

四、LPG价格弱势震荡下跌超2%

瑞达期货、迈科期货6月10日发文称，LPG主力合约跌2.27%，盘中触及5548元/吨。气温回升燃烧需求进入淡季，但化工刚需提供支撑，价格将宽幅震荡。

具体来看，供应方面，本期国内商品量较上期增加，到港量环比增加。港口到船增加致港口库存累库，厂内库存小幅减少。

需求方面，PDH装置开工率上升，化工需求整体有所增加，但烷基化装置和MTBE开工率环比下滑，气温上涨使燃烧需求处于淡季。

成本方面，市场对美伊达成和平协议仍持乐观预期，国际油价下跌。但地缘冲突不确定性放大了原油波动，LPG预计宽幅震荡。

整体来看，燃烧淡季与化工刚需形成供需博弈，成本端原油受地缘反复扰动，LPG短期宽幅震荡。

五、原油价格下跌

生意社6月10日发文称，截至发稿，布伦特跌至91.59美元/桶。

具体来看，核心驱动在于中东局势阶段性缓和。伊朗与以色列宣布停止相互袭击，直接扭转市场情绪，前期累积的地缘风险溢价快速出清。美方侧面表示美伊谈判进入收尾阶段，进一步加速油价下行。

海峡航运难题依旧突出，截至6月9日超160艘主流油轮滞留波斯湾水域超100天，物流不畅持续支撑油价底部。

供需基本面来看，中国5月原油进口3308万吨同比大降29%，EIA预测2026年全球日均产量降至9900万桶、需求降至1.029亿桶，双双回落。

整体来看，地缘风险溢价消退与需求走弱形成双重压力，但海峡物流受阻与局部摩擦反复限制跌幅，原油短期宽幅震荡，暂不具备单边大涨大跌条件。

六、碳酸锂价格震荡下跌

生意社6月10日发文称，电池级碳酸锂基准价171160元/吨，较5月12日高位环比下跌近18%。库存压力集中释放与海外供给恢复是核心驱动。

具体来看，库存方面，仓单堆积形成恶性循环。广期所仓单量6月3日达5.6万吨，相当于国内半月总产量。现货价格低于期货使持货商纷纷将现货注册为仓单套利，但仓单质量差达不到生产需求、采购意向薄弱，形成"价格下跌-仓单增加-价格再跌"的螺旋。

供应方面，海外供给恢复瓦解看涨逻辑。津巴布韦5月中旬起获批中资企业陆续发运锂矿，实际供给减量远低于市场预判。澳大利亚Mineral Resources旗下Bald Hill锂矿7月即可产出锂辉石精矿，复产速度远超机构预测。高价刺激下全球多座停产锂矿加速重启。

需求方面，新能源与储能需求提供底部支撑。5月新能源批发预估136万辆同比增12%，动力电池维持微增。储能电芯是最大增量，头部电池企业基本满产，部分订单已排至明年初，对材料价格不敏感。

整体来看，供给恢复与库存累积逻辑同步转向导致价格大跌，但新能源刚需托底与储能满产限制下行空间，短期偏空震荡，后续取决于三季度新增供给落地速度与储能需求持续性。

七、白糖价格震荡下滑

卓创资讯6月10日发文称，国内白糖市场震荡下滑，广西南宁报5340元/吨，月跌0.93%。高产高库存持续压制，但中下旬重心或小幅上移。

具体来看，供应端宽松压力凸显。2025/26榨季国内总产量预计1281万吨同比增164万吨，广西累计产糖769.74万吨同比增123.24万吨。但销量端积压严重，截至5月底广西累计销售449.02万吨同比减少15.51万吨，产销率仅58.33%同比下降13.52个百分点。

消费端疲软。6月气温回升但降雨偏多，食品饮料行业复苏不及预期，夏季旺季启动延迟，下游企业补库意愿偏弱。

国际市场方面，巴西压榨提速带来短期供应压力但印度出口禁令、乙醇价格坚挺及厄尔尼诺减产预期支撑外盘底部。ICE原糖主力7月合约14.12美分/磅，月跌3.88%。

整体来看，高库存与消费复苏乏力短期压制，但进口收紧与夏季补库预期提供底部支撑，强预期与弱现实博弈延续，价格震荡下滑。