本期摘要

l PTA价格阶段性反弹。美伊和谈反复推动原油价格震荡反弹，成本端支撑走强。但下游聚酯负荷显著低于去年，供需边际趋弱，限制反弹空间。

l 工业硅价格或区间震荡。成本端煤炭价格坚挺托底，多晶硅复产与有机硅减排提供需求支撑，但库存累积与丰水期供应扩张预期形成上方压力。

l 原油价格高位震荡。美伊谈判持续但核心矛盾未解，双方难以再度爆发大规模军事冲突但局部摩擦仍将持续扰动市场，原油价格将高位震荡。

l 碳酸锂价格下挫。2日碳酸锂主力2609合约跌近4%，3日继续下跌近4%，短期显性库存压力主导市场情绪，但供给侧减量叠加需求端6月旺季排产，基本面并非全面偏空，价格或震荡整理。

l 不锈钢价格震荡偏强。镍矿原料偏紧抬高成本底线，库存去化提供需求支撑，但淡季背景下排产增量有限，短期不锈钢价格震荡偏强运行。

l 镍价短期将区间震荡。美指反弹叠加美联储加息预期升温压制工业金属，叠加不锈钢需求进入传统淡季，利空因素集中。但上游矿端偏紧，多空博弈下短期镍价将区间震荡。

一、PTA价格阶段性反弹

申银万国期货6月3日发文称，PTA开工震荡回升，3日主力合约上涨1.64%。下游负荷维持相对低位并有进一步下行可能，供需边际趋弱，当前由于美伊和谈存在反复，支撑PTA价格阶段性反弹。

具体来看，成本端是当前核心驱动。美伊谈判波澜不断，原油价格震荡反弹，成本端支撑走强。国信期货指出，PTA预计跟随成本区间震荡运行，关注6000附近支撑，建议区间低多思路。

供给端，PTA周均产能利用率59.25%，较前周下降2.77个百分点；国内PTA产量113.60万吨，较前周减少5.36万吨。逸盛大化总产能600万吨，其中225万吨装置7月下旬计划重启，375万吨装置同期计划技改。

需求端，终端织造处于淡季，聚酯长丝库存偏高，负荷显著低于去年，需求表现疲弱。检修装置部分重启后市场供应略有恢复，但库存预计延续去化。

整体来看，短期原油反弹为PTA提供成本支撑，但供需边际趋弱与加工费上行阻力增大限制反弹空间。

二、工业硅价格或区间震荡

中财期货6月3日发文称，工业硅现货价格全线持稳，后市来看，价格将区间震荡。

具体来看，供给方面，新疆大厂上周开炉数未有变动，目前维持78台；四川硅厂开炉数增加2台至10台，云南硅厂开炉数持稳于9台，西北硅厂开炉数持稳，西南丰水期复产节奏总体缓慢。

需求方面，铜冠金源期货分析称，多晶硅陆续复产对工业硅需求有所提升，有机硅联合稳产保价使开工率提升有限，硅铝合金开工率相对平稳。银河期货表示，有机硅行业减排计划支撑供应收缩，为工业硅价格提供底部支撑，但库存小幅累积制约上行空间。

整体来看，成本端煤炭价格坚挺托底，多晶硅复产与有机硅减排提供需求支撑，但库存累积与丰水期供应扩张预期形成上方压力。

三、原油价格高位震荡

长安期货6月3日发文称，原油价格连续三天上涨，宏观扰动下，原油价格或高位震荡。

具体来看，停火谈判进入关键阶段。周末伊朗对美军在科威特的空军基地发动导弹袭击，声称美军违反停火协议，此类突发袭击可能引发局势反复。在核问题方面，双方核心诉求矛盾未解，核问题谈判短期难有实质性突破。

海峡通行方面，本轮谈判框架中伊朗表示通行需在其制定的框架下进行，意味着海峡通行规则正悄然重构——表面"恢复常态"，实则暗含伊朗对管辖权的重新确认。

整体来看，美伊谈判持续但核心矛盾未解，双方难以再度爆发大规模军事冲突但局部摩擦仍将持续扰动市场，原油短期将高位震荡。

四、碳酸锂价格下挫

信达期货6月3日发文称，2日碳酸锂主力2609合约跌近4%，3日继续下跌近4%。市场交易显性加隐性库存，认为需求虽然强势但库存仍说明供给更加宽松。

具体来看，市场方面，新增仓单中预计大部分为老货，隐性库存中有相当多部分很少真正流入生产环节，即便集中注销对现货市场实际影响也不大。

供给方面，澳洲Greenbushes下调全年产量11%，Core复产发货延迟至四季度。非洲马里国内局势动荡虽未直接波及锂矿生产但存在不确定性。枧下窝矿复产进度偏慢或延至四季度，江西其余云母矿存在换证停产预期。大中矿业两大锂矿规划碳酸锂产能合计13万吨，中长期供给增量不可忽视。

需求方面，下游6月排产持续创下历史新高，5月行业去库背景下6月需求进一步走强有望加速去库。产业持续出现增产去库和库存由上游向下游迁移的情况，库存结构较去年同期更为健康。

整体来看，短期显性库存压力主导市场情绪，但供给侧减量叠加需求端6月旺季排产，基本面并非全面偏空，价格下方空间有限。

五、不锈钢价格震荡偏强

瑞达期货6月3日发文称，原料端成本抬升叠加库存去化，不锈钢盘面价格震荡偏强。

具体来看，原料端，菲律宾雨季结束但镍矿品位下降，镍矿港口库存同比下降，国内镍铁厂原料偏紧。印尼明年RKAB计划大幅削减配额30%，叠加印尼上调镍矿HPM公式中1.6%品位基准系数至30%，对不锈钢价格形成成本支撑。

供应端，不锈钢厂生产利润有所改善，镍铁价格上涨促使成本端支撑逐步上移。钢厂利润空间扩大，但进入传统需求淡季，不锈钢厂排产增量有限。

需求端，市场进入传统去库周期，近期钢价回调后下游市场采购氛围改善，现货升水高位，库存维持去化节奏。

整体来看，镍矿原料偏紧抬高成本底线，库存去化提供需求支撑，但淡季背景下排产增量有限，短期不锈钢价格震荡偏强运行。

六、镍价短期将区间震荡

长江有色6月3日发文称，隔夜伦镍收跌0.05%报19215美元/吨。沪镍最新报价跌1.2%，沪镍维持弱势震荡。

具体来看，宏观方面，美联储加息预期持续升温对以美元计价的工业金属形成估值压制。另一方面，美股头部科技股集体走弱，引发市场对AI产业链需求放缓的担忧，叠加前期镍市多头集中获利了结，资金加速从镍市场流出转向避险资产。

供给方面，红土镍矿受印尼2026年RKAB配额削减30%影响，高品位矿供应持续偏紧。硫化镍矿全球资源稀缺，产量增长有限。氢氧化镍钴（MHP）受中东地缘冲突导致的硫磺价格暴涨冲击，多家冶炼厂停产检修，供应缩减最为显著。再生镍产量受废钢供应限制增长缓慢。

需求方面，不锈钢需求进入传统淡季，新能源三元材料需求虽有回暖但仍以刚需为主。

整体来看，高库存与弱需求构成压制，但上游矿端成本支撑仍然存在，多空博弈下短期镍价将区间震荡。