本期摘要

l 苹果期货价格震荡走弱。新季苹果进入套袋阶段，市场基于前期花量情况形成增产预期，叠加产地交易以低价货源为主，随着应季鲜果上市分流消费，苹果期货震荡走弱。

l 豆油价格反弹。国际原油反弹提升生物柴油经济性，支撑大豆压榨需求，但国内进口大豆到港量处于高峰期，油厂开机率提升至60%，豆油进入累库周期，利空豆油价格。

l 聚酯链价格逆势走强。虽国际原油价格持续走弱，对化工品种的成本端形成明显的利空压制，但供应收缩、低库存推动PX、PTA价格上涨。进入6月，供给存增产预期，叠加下游进入淡季，价格或由强转弱。

l 铜价高位波动。宏观风险围绕地缘及通胀预期存在反复，但铜供应紧张与长期需求增长预期共振，价格具备高中枢基础，预计铜价延续高位宽幅震荡。

l 螺纹钢价格止跌。双焦价格上涨对螺纹钢价格形成成本支撑，但基本面呈供强需弱，利空螺纹钢价格，短期价格震荡调整为主。

l 现货棉价回调。抛储传闻与纺织淡季导致下游观望、需求走弱，但新棉种植面积调减预期及新疆目标价格政策提供底部支撑，短期市场在政策托底与淡季压制下，预计延续震荡走势。

l 沪镍价格高位震荡。沪镍库存大增压制价格上涨空间，但6月若MHP维持减产，将导致电积镍/硫酸镍供应边际收紧，对价格形成支撑。叠加津巴布韦和印尼政策收紧供应，镍价短期在成本支撑与库存压力间博弈，或维持高位震荡。

一、苹果期货价格震荡走弱

华泰期货5月29日发文称，昨日收盘苹果2610合约7505元，应季鲜果上市分流消费，苹果期货震荡走弱。具体来看，市场方面，苹果产区库存果交易整体维持稳定，前期急售心态略有缓解，客商多挑选性价比较高货源，果农低价货源走货尚。

供给方面，新季苹果进入套袋阶段，产地用工紧张，市场基于前期花量情况形成增产预期，对远月合约估值形成压制。

需求方面，新旧季交替，现货端呈现消费淡季特征，产区库存果交易以低价货源为主，持货商及果农多顺价销售，去库节奏略有加快，普通货源仍存走货压力，叠加应季鲜果上市分流消费，终端需求难有明显好转。整体来看，新季苹果进入套袋阶段，市场基于前期花量情况形成增产预期，叠加产地交易以低价货源为主，随着应季鲜果上市分流消费，苹果期货震荡走弱。

二、豆油价格反弹

宝城期货5月29日发文称，29日豆油期价反弹超1%。展望后市，供应方面，国内进口大豆到港量处于高峰期，油厂开机率提升至60%，豆油进入累库周期。

市场方面，国际原油反弹提升生物柴油经济性，支撑大豆压榨需求，但美豆基本面无实质利多，南美供应端阿根廷罢工缓解后，大豆压榨与装运逐步恢复，利空豆油价格。

整体来看，国际原油反弹提升生物柴油经济性，支撑大豆压榨需求，但国内进口大豆到港量处于高峰期，油厂开机率提升至60%，豆油进入累库周期，利空豆油价格。

三、聚酯链价格逆势走强

期货日报5月29日发文称，虽国际原油价格持续走弱，对化工品种的成本端形成明显的利空压制，但聚酯产业链品种价格却逆势走强，PX、PTA期货同步增仓大涨。供应收缩、低库存是推动价格上涨的主要原因。国投期货化工首席分析师庞春艳表示，当前国内PTA行业开工率不足60%，处于近10年低位，行业持续处于去库状态，现货流通量收紧，直接导致PX、PTA期货增仓上涨。浙商期货化工分析师朱立航认为，本轮聚酯链品种价格上涨，一方面得益于自身基本面利好，另一方面受地缘局势变化影响。一旦地缘摩擦持续，估值已处于低位的聚酯链品种便具备估值修复契机。

展望后市，进入6月，恒力惠州、东营威联等多套大型装置将陆续重启，行业开工率有望回升，供应偏紧格局将逐步缓解，叠加下游纺织淡季效应凸显，需求端的负反馈风险将持续上升，行情大概率由强转弱。

四、铜价高位波动

中信建投期货5月29日发文称，29日沪铜主力合约上涨0.91%至105000元。具体来看，宏观方面，美方透露美伊60日谅解备忘录协议框架已达成一致，显著改善市场预期，提振铜价止跌回暖。

基本面来看，27日上期所铜仓单减少450吨至9.4万吨，LME铜去库2200吨至38.51万吨。月末资金有限叠加近期消费走软，现货贴水承压继续走跌。

总体来看，宏观风险围绕地缘及通胀预期存在反复，但铜供应紧张与长期需求增长预期共振，价格具备高中枢基础，预计铜价延续高位宽幅震荡。

五、螺纹钢价格震荡调整

宏源期货5月29日发文称，上海中天螺纹价格为3220元，上海本钢热卷价格为3400元，现货价格和前天持平。具体来看，基本面方面，近期出口订单有所回落,钢坯供应部分转至螺纹、热卷品类,在产量回升的基础上、终端需求下降,供需格局有所转弱,带动钢价回调。

成本方面，受矿难事故等因素推动，双焦价格明显上行，5月28日西南、华中、西北地区煤价上涨，预计29日焦炭启动第五轮提涨，吨钢利润收缩，对钢价形成成本托底。

政策端，国务院印发《城市更新“十五五”规划》，明确了城镇老旧小区改造等指标，对中长期需求形成潜在支撑。

整体来看，双焦价格上涨对螺纹钢价格形成成本支撑，但基本面呈供强需弱，利空螺纹钢价格，短期价格震荡调整为主。

六、现货棉价回调

生意社5月29日发文称，自26日起，现货棉价连续3天上涨。究其原因，国内种植面积收紧预期增强是主因。新疆棉花播种基本收尾，国内种植面积收紧预期增强。2026/27年度中国棉花播种面积预计为2753千公顷，较上年度减7.6%，产量下降预期对远期棉价形成一定支撑。

展望后市，利空因素方面，国内行业淡季氛围继续加重，需求端难以成为近期价格上行的驱动；美国产区天气改善，减产预期随之减弱，此前天气扰动带来的溢价面临回吐。

支撑因素方面，新疆目标价格政策托底效应明显，限制价格下行空间；全国销售率已超93%，商业库存去化加速，供应端压力逐步缓解；若后续产区天气再出扰动可能成为新的催化剂。

整体来看，棉花市场在政策托底与淡季压制下，预计延续震荡走势。

七、沪镍价格高位震荡

银河期货5月29日发文称，29日沪镍主力合约报价为上涨0.81%。具体来看，宏观方面，一方面，津巴布韦政府近日发布《矿产分类与宣言》，正式将锂、镍、钻、石墨等14种矿产列为受股权和出口管制的关键矿产”，并确立国家通过指定特别目的工具(SPV)行使强制性最低持股比例的原则。另一方面，印尼投资与下游化部部长秘书鲁迪·萨拉胡丁透露，印尼政府正限制生产镍中间品(包括镍铁、镍生铁、镍锍及氢氧化镍钴，即MHP)的冶炼项目新增投资，转而将政策重心转向电池材料及绿色工业产品等更高附加值环节。

基本面方面，5月库存大增压制镍价上涨空间，6月若MHP保持减产影响电积镍、硫酸镍产量，则有望出现供需边际收窄，支持镍价高位运行，但若进一步上涨需要看到去库以及宏观环境配合。整体来看，镍价短期在成本支撑、减产预期与高库存压力间博弈，或维持高位震荡。