大宗价格日报

本期摘要

稻米价格偏弱运行。目前黑龙江佳木斯地区圆粒稻谷到厂价集中在1.38-1.40元/斤，5月底国内稻米市场行情疲软加深，在供需宽松格局未有实质性改变前，市场缺乏向上驱动，预计短期国内稻米行情将延续稳中趋弱的运行态势。

铁矿石价格震荡回落。尽管上周末山西发生的煤矿事故对黑色系商品整体情绪有所提振，但在铁矿石自身基本面转弱的背景下，外溢提振效应有限，铁矿石市场延续震荡回落走势。

短期焦煤价格向上动能充足。26日焦煤主力合约价格上涨5.09%，市场对安全生产监管收紧的预期急剧升温，加上夏季电煤保供需求、非电煤需求韧性及进口煤成本支撑，焦煤价格向上弹性打开。

突发因素扰动刺激氧化铝价格上涨。受几内亚突发消息影响，氧化铝期货异动冲高，主力合约AO2609收涨5.01%。但此次上涨更多由情绪驱动，在行业高库存、高仓单及产能过剩的大背景下，价格持续上行的基础不牢。

螺纹钢偏强运行，但上行空间有限。虽26日螺纹钢主力合约价格下跌2.09%，但短期价格整体呈上涨趋势。后市来看，成本提振与宏观利好支撑短期价格震荡偏强，但需注意淡季需求和供给回升对上方空间的压制。

红枣价格上行空间有限。5月26日，红枣2609上涨2.94%，但在库存偏高、供应充足的现状下，若缺乏天气或政策层面的利好刺激，消费难有明显起色，红枣价格上行空间有限。

一、稻米价格偏弱运行

粮油信息网5月26日发文称，5月底国内稻米市场行情疲软加深，黑龙江佳木斯地区圆粒稻谷到厂价集中在1.38-1.40元/斤，吉林超级稻到厂参考价约为1.50元/斤。具体来看，供应压力持续凸显是中短期市场的主要矛盾，一方面，政策粮源供应充足，中储粮轮换持续拍卖，最低收购价稻谷保持每周60万吨的投放力度；另一方面，部分籼稻产区贸易商为腾仓备战新季，出货意愿增强。需求端则持续疲软，大米消费处于淡季，加工企业开机率维持低位，“稻强米弱”格局导致加工利润微薄甚至亏损，进一步抑制了企业的采购积极性。综合来看，在供需宽松格局未有实质性改变前，市场缺乏向上驱动，预计短期国内稻米行情将延续稳中趋弱的运行态势。

二、铁矿石价格震荡回落

华西期货5月26日发文称，市场运行逻辑正从紧平衡向宽松格局转换，铁矿石市场延续震荡回落走势，主力合约价格承压下行。具体来看，供应端，前期降雨影响消除后全球发货量显著回升，其中巴西矿山集中放量，西芒杜项目发运节奏持续提速，供给压力正在兑现。需求端，虽钢厂铁水产量维持在240.81万吨/日的高位，但终端消费已显现出从旺季向淡季过渡的迹象，钢材价格走弱压制了钢厂对原料的进一步补库意愿。库存方面，45个港口铁矿石库存虽周度小幅去化，但1.64亿吨的绝对水平仍处于历史同期高位，持续压制价格中枢。整体来看，尽管上周末山西发生的煤矿事故对黑色系商品整体情绪有所提振，但在铁矿石自身基本面转弱的背景下，外溢提振效应预计有限。预计短期铁矿石价格将以震荡承压运行为主。

三、短期焦煤价格向上动能充足

中信建投期货5月26日发文称，26日焦煤主力合约价格上涨5.09%，市场对安全生产监管收紧的预期急剧升温，焦煤价格获得强势支撑。具体来看，供给端，目前，山西省内多地煤矿已开展自查停产，涉及产能约7920万吨/年。尽管进口蒙煤持续高位，但难以在短期内完全对冲国内可能出现的实质性减量。需求端，虽面临黑色产业链淡季切换的压力，但动力煤旺季临近，夏季电煤保供需求、非电煤需求韧性及进口煤成本支撑，共同构成了煤炭价格体系的坚实底部。整体来看，焦煤价格的底部支撑已显著强化，向上弹性打开。后续价格走势的核心在于安监整治的实际范围与持续时间，若执行力度超预期，价格具备较强的上行动力。

四、突发因素扰动刺激氧化铝价格上涨

广发期货5月26日发文称，受几内亚突发消息影响，氧化铝期货异动冲高，主力合约AO2609收涨5.01%。具体来看，消息面突发扰动是上涨的直接“导火索”。全球最大铝土矿生产国几内亚的矿业部长确认，将于6月出台以“控制出口量、提振价格”为核心诉求的铝土矿出口管制方案。该国供应占全球三分之一以上，消息引发市场对供应扰动的担忧。但基本面压力并未解除，国内氧化铝社会库存高企，且上期所近50万吨仓单中超过半数将于6月到期，面临转为现货抛压的压力；此外，今年二、三季度国内仍有超700万吨新产能计划投放，远期供应宽松格局难改。整体来看，此次上涨更多由情绪驱动，在行业高库存、高仓单及产能过剩的大背景下，价格持续上行的基础不牢。

五、螺纹钢偏强运行，但上行空间有限

冠通期货5月26日发文称，虽螺纹钢主力合约价格下跌2.09%，但短期价格整体呈上涨趋势。后市来看，成本提振与宏观利好支撑短期价格震荡偏强，但需注意淡季需求和供给回升对上方空间的压制。具体来看，利多方面，山西煤矿事故引发双焦价格大涨，从成本端对钢价形成强劲支撑；同时，美伊局势出现缓和迹象，宏观风险偏好改善。利空方面，螺纹钢自身基本面有转弱迹象，当周产量大幅回升19.74万吨至221.14万吨，供给压力增加；且需求端正逐步面临传统雨季淡季的考验，继续向上动能受限。

六、红枣价格上行空间有限

5月26日，红枣2609上涨2.94%，但南华期货、中泰期货表示整体上涨空间有限。具体来看，库存方面，截至5月21日，样本点物理库存为11050吨，虽环比微降0.32%，但同比仍增加4.36%，表明库存绝对水平偏高。同时，郑商所红枣期货仓单维持在7554张的高位，且近一个月累计增长20.32%，仓单压力持续存在。需求方面，5月作为消费次旺季，市场走货平淡，客商多按需采购，现货价格稳中偏弱，未能对期货盘面形成有效拉动。展望后市，南华期货表示，在国内整体供需宽松的背景下，红枣价格上方压力仍存，但需关注枣树花期可能出现的天气扰动以及端午节前的备货情况。中泰期货表示，当前新疆产区天气平稳，枣树长势良好，新季产量前景暂未受到威胁。在库存偏高、供应充足的现状下，若缺乏天气或政策层面的利好刺激，消费难有明显起色，红枣价格上行空间有限。