字节跳动AI资本开支上调至2000亿；半导体设备Q1利润暴增61%；恒瑞152亿美元牵手BMS

新质产研概览

• 字节跳动上调2026年AI资本开支至逾2000亿元，国产芯片采购比例同步提升

• 国产半导体设备2026Q1归母净利润同比增长61%，行业利润拐点确立

• 半导体零部件国产化率仅7.1%，景气上行叠加自主可控双重驱动加速替代

• 锂电池板块2026Q1净利润同比增长61%，储能出货同比增长139%

• 人形机器人量产斜率提升，2026年一季度融资额已超300亿元

• 光纤价格创七年新高，长飞光纤Q1净利润同比增长226%

• 恒瑞医药与百时美施贵宝达成152亿美元重磅合作

AI与大模型

1. 字节跳动AI资本开支上调至2000亿，国产算力比例同步提升

字节跳动将2026年AI资本开支计划上调至逾2000亿元，较此前方案增幅至少25%，并相应提高国产AI芯片采购比例，以应对地缘政治风险及响应国产半导体政策导向。

政策端，国家网信办等三部门联合印发《智能体规范应用与创新发展实施意见》，首次从国家层面系统推动智能体发展，围绕科学研究、产业发展等方向提出19个典型应用场景，政策与资本形成共振格局。（来源：海通国际研报，5月19日）

锐评：字节一边烧钱一边转向国产芯片，战略转型真来了。

2. 腾讯Hy3 preview上线两周Token调用量增长10倍，百度文心5.1登顶国内搜索榜

腾讯Hy3 preview上线仅两周，Token调用量增长10倍，Agent产品进入内部赛马阶段，以workbuddy、Codebuddy、Marvis三款产品快速补齐各条线。

百度正式发布文心大模型5.1，采用"多维弹性预训练"技术，仅以业界同规模模型约6%的预训练成本达到领先效果，并登上LMArena搜索榜国内第一、全球第四。（来源：国信证券研报，5月19日）

锐评：腾讯靠渠道优势抢份额，百度靠成本优势打性价比，两条路都在跑，看谁能真正商业化变现。

3. 金融智能体从"单点实验"进入"系统性重构"阶段

全球智能体赛道已形成"科技巨头建生态、独角兽企业创革新、传统厂商谋转型"的多元化竞争格局。金融智能体的发展已从"单点实验"进入"系统性重构"阶段，价值创造路径始于降本增效，深化于风险管理，最终指向核心业务革新。

中美两国金融智能体发展路线呈现出各自独立的模式与侧重点，受顶层战略规划、技术演进路径与市场结构差异影响。（来源：头豹研究院研报，5月19日）

锐评：金融智能体走向实战，谁先跑通"降本增效到核心业务"的完整闭环，谁就拿到了下一个十年的船票。

芯片与半导体

4. 半导体设备2026Q1利润暴增61%，国产化率从25%跃升至35%

14家半导体设备重点标的2026Q1合计归母净利润40.1亿元，同比增长61%，营收217.8亿元，同比增长32%，延续高速增长势头。

国内半导体设备国产化率已由2024年的25%提升至35%，超预期迈入加速爬坡阶段。AI算力需求井喷为先进制程零部件创造巨大增量市场，2025年全球AI芯片市场销售额达1059.8亿美元，预计2032年将达3956.4亿美元。（来源：东吴证券、财通证券研报，5月19日）

锐评：国产化率从25%到35%只用了一年，这个速度让所有人都没想到，下一个目标是50%，时间表可能比预期更短。

5. 摩尔线程国产全功能GPU突围，"花港"架构算力密度提升50%

摩尔线程2025年发布"花港"架构，支持FP4到FP64全精度计算，算力密度提升50%，能效提升10倍。旗舰产品S5000单卡AI算力高达1000 TFLOPS，配备80GB超大显存，核心指标对标国际旗舰水准。

公司消费级产品线涵盖显卡S80，性能对标英伟达RTX 3060，并依托自研SoC推出MTT AIBOOK，布局消费场景算力本，发力ToC市场。（来源：券商研报，5月19日）

锐评：国产GPU支棱起来了，消费级市场的突破意味着国产算力正在走出数据中心的围墙。

6. 半导体零部件国产化率仅7.1%，双重驱动下迎历史性窗口期

2025年全球半导体零部件市场销售额约315.3亿美元，中国市场规模约1743.5亿元，但整体国产化率仅为7.1%，结构性增长机会突出。

半导体检测设备领域，国产替代加速推进，联讯仪器国内光电子器件测试设备市占率达5.2%位居首位，碳化硅功率器件测试设备市占率21.7%同样居行业第一。（来源：财通证券、国盛证券研报，5月19日）

锐评：7.1%的国产化率，既是现实的差距，也是未来的空间，这个数字本身就是最好的投资逻辑。

新能源与电动车

7. 锂电池板块2026Q1净利润同比增长61%，储能出货超预期

锂电池板块2026Q1营收6614亿元，同比增长25%；净利润541亿元，同比增长61%。2026年一季度储能锂电池合计出货225GWh，同比增长139%，储能出货占比大幅提升至42.86%。

碳酸锂价格截至5月15日为19.19万元/吨，同比上涨196%；六氟磷酸锂价格10.60万元/吨，同比上涨93%，产业链量价齐升格局确立。（来源：中原证券研报，5月19日）

锐评：储能出货同比增长139%，这个数字说明储能已经不是新能源的配角，而是正在成为主角，电池行业的下半场才刚开始。

8. 协鑫科技战略转型，铁红法磷酸铁锂有望复制颗粒硅成功路径

协鑫科技公布《总体战略转型规划》，核心目标从"颗粒硅单项冠军"向"全球化多产品新能源材料平台"转型，将铁红法磷酸铁锂打造为核心增长引擎。

铁红法具备流程极简、低能耗、零排放的绿色制造属性，已通过国内主流动力与储能电池企业认证，2025年出货量位居行业前十，乐山20万吨产能已建成并进入生产调试阶段。（来源：券商研报，5月19日）

锐评：颗粒硅靠差异化工艺打出一片天，铁红法磷酸铁锂能否复制这条路，关键看下半年乐山产能的实际出货数据。

互联网与云计算

9. 阿里腾讯1Q26云收入双双高增，字节上调CapEx至2000亿

阿里、腾讯1Q26资本开支分别为265.88亿元、319.36亿元，同比分别增长11%、16%。云收入方面，阿里1Q26云收入416.26亿元，同比增长38%；腾讯云收入598.85亿元，同比增长9%。

字节跳动上调2026年CapEx至2000亿元以上，阿里表示未来AI相关投入或远超此前3年3800亿元规划，国内互联网厂商AI加码趋势不变。（来源：华泰证券研报，5月19日）

锐评：阿里云同比增长38%，这个数字终于让人看到了AI商业化的曙光。

10. 黑石与谷歌合资建TPU数据中心，首批500MW容量2027年上线

黑石集团宣布与谷歌成立合资企业，黑石拨出50亿美元权益资本作为初始投资，新公司将以"计算即服务"形式提供数据中心容量、运营、网络及谷歌云TPU服务。

新公司预计将在2027年率先上线首批500兆瓦数据中心容量，并计划进行更大规模横向扩张，谷歌将全力输送包括TPU在内的尖端硬件及技术服务。（来源：Wind资讯，5月19日）

锐评：黑石用50亿美元买了一张AI算力的长期船票，这笔交易的本质是金融资本对AI基础设施的大规模押注，数据中心已经成为新时代的"石油管道"。

硬件与消费电子

11. 人形机器人量产斜率提升，2026Q1融资额已超300亿元

人形机器人头部厂商产品迭代加快，多家主机厂上调2026年出货指引，行业呈现"成本下降，性能优化，应用拓展"的正向循环。2025年全年AI机器人融资约380亿元，2026年一季度融资额已超300亿元，多家明星初创公司估值迅速破百亿。

Figure03全天候直播包裹分拣任务，人形机器人正从实验室加速走向商业化应用阶段，板块核心已从主题投资向量产预期演进。（来源：海通国际、国元证券研报，5月19日）

锐评：一季度融资300亿，这个速度比去年全年还快，资本已经用真金白银投票，但商业化落地才是检验一切的唯一标准。

12. 中国首个人形世界模型发布，小米开源自动驾驶模型

中国首个流形拓扑保持机器人世界模型正式发布，为人形机器人感知与决策提供新范式。小米正式发布并开源自动驾驶模型，F.04机器人正启动零部件交付流程。

国务院总理李强调研北京人形机器人创新中心，表示要积极促进智能机器人迭代升级，用好大规模设备更新、首台装备等支持政策，鼓励政府部门、国有企业等开放场景。（来源：上海证券研报，5月19日）

锐评：总理亲自调研机器人，人形机器人的国家战略地位已经板上钉钉。

通信与5G

13. 光纤价格创七年新高，长飞光纤Q1净利润同比增长226%

国内G.652.D单模光纤价已从2025年初不足20元每芯公里抬升至2026年3月约83.4元每芯公里，累计涨幅超过400%，创近七年新高；G.657.A2光纤涨幅更达650%。

长飞光纤2026Q1营收36.95亿元，同比增长28%，归母净利润4.95亿元，同比增长226%，单季毛利率41.51%、净利率15.84%，两项均创上市以来单季新高。（来源：券商研报，5月19日）

锐评：光纤价格涨了400%，净利润涨了226%，这就是供不应求的威力，AI数据中心的算力军备竞赛正在把光纤变成稀缺资源。

14. 美国三大运营商组建合资企业，联手推进卫星直连设备覆盖

AT&T、T-Mobile和Verizon宣布达成原则性协议，拟成立新合资企业，整合各自有限频谱资源，通过卫星技术提升农村和欠服务社区覆盖能力，并推动更多卫星服务提供商进入直连设备市场。

国内方面，GW星座累计发射卫星超150颗，千帆星座累计发射卫星108颗并初步建成地面测运控网络，低轨轨道和频谱资源争夺日趋激烈。（来源：华泰证券、华西证券研报，5月19日）

锐评：美国三大运营商联手搞卫星直连，这是在用资本优势抢占低轨轨道资源，中国的千帆和GW星座必须加快发射节奏。

生物科技

15. 恒瑞医药与百时美施贵宝达成152亿美元重磅合作，创新药出海进入全球共创新周期

恒瑞医药与百时美施贵宝达成152亿美元重磅合作，创下中国创新药出海新纪录。2025年中国创新药海外授权交易总额约1388亿美元，全球占比近50%，均创历史新高。

平安证券指出，中国创新药出海已迈入全球共创新周期，建议关注ADC、双抗、小核酸等热门技术赛道，以及百济神州、恒瑞医药等核心标的。（来源：平安证券研报，5月19日）

锐评：152亿美元，这个数字不只是一笔交易，而是中国创新药新周期已经开启。

16. 高盛持续偏好CDMO，AI制药重构药物研发全链条

高盛发表研报，持续偏好CDMO公司，重点关注药明康德第二季展望上调、恒瑞与跨国药厂更深入合作，以及信达生物与科伦博泰在ASCO及ADA年会中的核心地位。

AI制药方面，英矽智能利用Pharma.AI平台将靶点发现到临床前候选化合物提名的周期从行业平均4.5年压缩至18个月，美国FDA与欧洲药品管理局联合发布AI实践十项原则，为技术落地提供制度支撑。（来源：高盛研报、券商研报，5月19日-20日）

锐评：AI把新药研发周期从4.5年压缩到18个月，这不是效率提升，这是范式革命。

数据来源：Wind资讯、各券商研报、上市公司公告

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