长江存储启动IPO辅导，估值或过万亿

5月19日，中国证监会官网披露，国产闪存龙头长江存储控股股份有限公司（以下简称“长江存储控股”）在湖北证监局办理辅导备案登记，正式启动首次公开发行股票并上市进程。辅导备案报告显示，辅导机构为中信证券、中信建投证券。

无控股股东架构，国资与产业资本深度护航

备案报告显示，长江存储控股成立于2016年12月21日，注册资本高达178.2亿元，法定代表人为陈南翔。陈南翔曾任紫光集团联席总裁，此前在华润集团深耕18年，亦有德国顶级科研机构任职履历，是国内集成电路行业公认的"老兵"。

从股权结构来看，长江存储无控股股东，呈现“国资引领、产业协同、多元持股”的特征。企查查显示，长江存储核心股东包括国家大基金和湖北及武汉地方国资，持有超过92%的股权。其中湖北长晟发展有限责任公司持股26.54%；武汉芯飞科技投资有限公司持股25.35%；国家集成电路产业投资基金一期、二期合计持股约23%。

此外，武汉光谷产业投资有限公司持股9.26%，湖北国芯产业投资基金持股5.90%，长江产业投资集团持股2.53%。另外中行、建行、交行、农行、工行旗下的金融资产投资公司持有约3%的股份，央视融媒体产业投资基金持有0.15%的股权。

早在2025年4月，上市公司养元饮品发布对外投资公告，称其子公司泉泓投资出资16亿元投资长江存储控股，获得后者0.99%的股份，以此计算，长江存储控股估值约1616亿元。

此前，长江存储于2019年12月完成天使轮融资，国家大基金一期及武汉金融控股入股，2023年3月完成了A轮融资，国家大基金二期、长江产投、湖北长晟入股，2025年4月，多家私募机构、五大行旗下投资公司入股。

Q1营收翻倍，市场份额逼近全球前三

在胡润研究院最新发布的《2025全球独角兽榜》中，长江存储以1600亿元估值首次入围，位列中国十大独角兽第9位、全球第21位，是半导体行业估值最高的新晋独角兽。

业绩方面，长江存储近年来增长迅猛。受益于AI驱动下的数据中心需求爆发，公司2026年第一季度营收突破200亿元人民币，同比增长约100%。2025年前三季度，公司营收约321亿元，同比增长98%，全年营收有望突破400亿元。

市场份额同步攀升。据市场研究机构数据，2025年第三季度，长江存储全球NAND闪存市场份额已达约13%，稳居全球第一梯队；到2026年第一季度，据部分市场机构测算，其份额可能已达16.4%，首次超越美光科技，正逼近全球前三。

技术实力方面，长江存储自主研发的晶栈®Xtacking®架构是其核心技术王牌，该架构开创性地采用晶圆键合技术，在传输速度、存储密度及生产周期上均具突破性优势，曾三度斩获国际FMS（闪存峰会）奖项。2025年8月，最新的晶栈®Xtacking®4.0架构再度获得FMS“最具创新存储技术奖”。截至目前，公司全球专利申请已超12000项，其中95%为发明专利。

受益涨价与扩产双重红利的“中国版三星”

产能扩建是此次IPO背后的重要驱动因素。长江存储目前已在武汉运营两座晶圆厂，合计月产能约20万片；三期工厂设备安装已启动，预计2026年底投产，三期之后公司还计划再建两座新厂，全部达产后月产能将达50万片。

当前，存储芯片正迎来由AI驱动的超级周期。世界半导体贸易统计组织（WSTS）预测，2026年全球存储芯片市场规模将达1500亿美元，其中NAND约600亿美元，同比增长50%。中信证券研报指出，受AI强劲需求拉动，存储需求将保持高景气度，存储芯片涨价有望贯穿2026年全年。1Q25以来，NAND合约价格已实现翻倍以上上涨，供需紧张局面预计至少持续到2026年底。

长江存储的高速发展使其日益被视为“中国版三星”：技术端从追赶逐步走向并跑，产能端目标月产50万片、剑指全球NAND前三，商业模式上同样是集设计、制造、封测于一体的IDM企业。

在此背景下，长江存储的产能扩张恰逢其时。招商证券研报认为，随着国产存储巨头IPO有序推进，未来扩产确定性较强，国内先进逻辑及存储产线扩产有望提速。长江存储的产能扩充不仅将提升其全球市占率（市场预期2026年有望冲击20%），也将对上游光刻、刻蚀、薄膜沉积等设备厂商及下游封测产业链形成长期拉动。慧荣科技总经理苟嘉章预测，到2030年长江存储有望成为全球最大的NAND闪存制造商。

业内普遍预计，长江存储最快有望于2026年6月中旬正式向科创板递交上市申请。国盛证券等多家机构预测其IPO估值约3000亿元。以摩尔线程、沐曦股份等芯片企业上市后10倍以上涨幅为参照（两者IPO前估值仅200余亿元，上市后市值均超2,000亿元），长江存储无论是体量还是业绩均远超前者。

在存储超级周期加持下，市场不排除给予50倍以上估值定价，上市后市值有望达5,000亿至8,000亿元，甚至突破万亿。东吴证券等机构亦认为，长江存储IPO将成为近年中国科技领域规模最大的上市事件之一，市场有观点认为其长期市值潜力或达万亿级。

本文信息来源：中国证监会官网辅导备案披露、企查查、胡润研究院、国盛证券及东吴证券研报等公开信息。