大宗早报｜美伊冲突推高通胀预期；中国4月PPI同比上涨2.8%；农产品批发价格连降10日

1. 美伊战争加剧通胀 大宗商品ETF获8600万美元净流入

5月18日，据景顺投资（Invesco Ltd.）透露，随着美伊战争推高通胀，投资者正将大量资金注入大宗商品基金。上周，交易员向景顺DB大宗商品指数追踪基金注入了近8600万美元，创2022年以来最大的单日资金净流入。景顺高管Kathy Kriskey表示，自冲突爆发以来，市场对通胀对冲工具的需求一直居高不下，而这一趋势在过去几周内明显加速。

2. 伊朗宣布霍尔木兹海峡航线管理机制 全球能源航运风险骤升

5月18日，伊朗外交部正式宣布将于近期公布霍尔木兹海峡航线管理机制，明确禁止敌方军事装备通过。该声明导致全球能源航运风险骤升，布伦特原油盘中突破85美元/桶关口。作为全球最重要的石油运输通道，霍尔木兹海峡每日承载约1700万桶原油运输，占全球海运石油贸易量的30%。

3. 中国4月PPI同比上涨2.8% 为2023年以来首次转正

5月18日上午10时，国家统计局发布4月国民经济核心数据。全国工业生产者出厂价格（PPI）同比上涨2.8%，环比上涨1.7%，为2023年以来首次转正。国家统计局新闻发言人表示，工业品价格回升既有国际大宗商品价格波动带来的输入性影响，也是国内结构升级、市场竞争秩序逐步优化、部分行业需求改善的结果。石油和天然气开采业价格同比上涨28.6%，有色金属冶炼和压延加工业价格上涨22.5%。

4. 国内商品期货收盘涨跌不一 LU燃油涨超7%

5月18日，国内商品期货收盘涨跌不一，LU燃油涨超7%，原油涨超5%，BR橡胶、燃料油涨超4%，集运欧线、液化气涨超3%。跌幅方面，沪银跌超9%，沪锡、苹果跌超3%，铂、红枣跌超2%。夜盘方面，沪锡、沪银涨逾1%；沥青跌逾2%，焦煤、焦炭、低硫燃料油、乙二醇跌逾1%。

5. 美联储鹰派主席上任 通胀预期急剧升温

5月18日，美联储完成权力交接，凯文・沃什正式就任美联储主席。美国4月CPI同比上涨3.8%，创三年新高；PPI飙升至6%，30年期美债收益率突破5%关口。市场对年底加息预期急剧升温，美元指数连续走强。受此影响，贵金属价格出现分化，黄金维持抗通胀属性走强，而白银因工业需求担忧出现大幅回调。

6. 农产品批发价格连降10日 猪肉均价14.77元/公斤

5月18日，据农业农村部监测，"农产品批发价格200指数"为114.61，比上周五下降0.45个点，连降10日；"菜篮子"产品批发价格指数为114.94，比上周五下降0.52个点。截至今日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为14.77元/公斤，比上周五下降0.2%；牛肉66.42元/公斤，比上周五上升0.2%；羊肉63.87元/公斤，创2025年9月以来新低。重点监测的28种蔬菜平均价格为4.16元/公斤，比上周五下降1.2%。

7. 中国承诺三年采购170亿美元美国农产品 CBOT谷物期货上涨

5月18日，白宫宣布中国承诺在2026年、2027年和2028年至少购买价值170亿美元的美国农产品。截至周一中午，CBOT 7月大豆上涨1.57%至1195.5美分/蒲，7月玉米期货上涨2.41%至466.75美分/蒲，7月小麦期货上涨2.60%至652.25美分/蒲。这些采购承诺不包括去年10月份承诺采购的美国大豆。

8. 钢铁市场淡旺季切换 钢价或维持震荡

5月18日，Mysteel数据显示，本周（5月11日-15日）铁水日均产量为239.33万吨，周环比上升0.18%；五大品种钢材表观消费量合计912万吨，环比上升8.37%。社会和钢厂库存持续去化，合计环比下降4.33%。本周普钢价格指数上涨0.07%。分析认为，淡旺季切换节点下，钢价或在短期维持震荡，中期看好行业供需结构优化。

9. 铜价受地缘与通胀双重施压 电解铜现货成交清淡

5月18日，百川盈孚数据显示，电解铜市场参考价（全国）为104230元/吨，较上一个工作日下调1280元/吨，跌幅1.21%。宏观方面，美伊地缘冲突持续升级，叠加伊朗即将出台霍尔木兹海峡航运管控机制，国际油价大幅上涨，直接推升全球通胀预期。国内虽中美经贸磋商取得积极进展，但力度有限。现货方面，主流地区现货升贴水普遍呈现贴水收窄态势，终端企业采购偏谨慎，以按需刚需为主。

10. 俄罗斯总统普京19日访华 中俄能源合作有望突破

5月18日，市场密切关注俄罗斯总统普京将于5月19日对中国进行国事访问。分析人士指出，双方可能在原油长期供应协议、天然气管道建设、能源结算机制等方面达成重要共识。在当前地缘政治格局下，中俄能源合作的深化将对中国能源安全战略产生深远影响，同时可能改变全球能源贸易流向。