工商储业绩下滑，这家储能公司上市后首亏

4月30日，微逆及工商户储上市公司昱能科技(688348)发布2025年年报及2026年一季报，公司业绩出现显著下滑，2025年由盈转亏，2026年一季度延续亏损态势。

核心原因在于欧洲户用光伏政策退坡、核心产品出货量与收入下滑，叠加研发与市场投入加大、资产减值计提增加；结构上看，户用储能成为唯一实现增长的业务板块，成为公司业务结构中的亮点。

2025年由盈转亏，2026Q1延续亏损

具体来看，2025年昱能科技实现营业收入11.88亿元，同比下滑32.94%。分产品来看，核心的微逆及能量通信产品收入6.16亿元，同比大幅下滑37.37%；工商业储能系统及服务收入2.99亿元，同比下降44.89%；智控关断器收入1.55亿元，同比下降16.48%；仅户用储能产品实现55%的增长，收入0.51亿元，但占总营收比例较低。

从地区维度分析，境内收入3.52亿元，同比下滑39.76%；境外收入8.08亿元，同比下滑30.88%，欧洲、美国等传统市场需求萎缩是营收下滑的主要原因。

2025年公司归属于上市公司股东的净利润为-1.34亿元，同比大幅下滑195.94%，扣非归母净利润-1.57亿元，同比下滑229.53%，这是公司上市以来首次出现年度亏损，一季度亏损幅度进一步扩大。

业绩亏损主要源于三方面：一是核心产品营收下滑，毛利率承压，微逆及能量通信产品毛利率同比减少13.49个百分点，工商业储能系统及服务毛利率减少3.25个百分点；二是期间费用增加，研发、销售、管理费用均有不同幅度上涨；三是资产减值损失大幅增加，全年计提资产减值损失1.70亿元，同比增长89.22%。

2026年一季度，昱能科技营业收入1.48亿元，同比减少22.42%；利润总额-7892.62万元，同比减少412.27%；归母净利润-6163.14万元，同比减少313.41%。

微逆、工商储下滑，户用储能逆势增长55%

从产销量与收入结构看，公司呈现三大降、一增长格局。其中，微逆及能量通信业务销量同比显著下滑，为营收下滑主力。

工商业储能销量、收入同样出现双降，同比 下滑44.89%；智控关断器销量、收入同步下滑；户用储能产品收入5052.65万元，同比增长55%，成为唯一增长板块，但当前规模偏小、对整体拉动有限。

产销量方面，2025年微型逆变器产量220.52万台，同比下降29.84%；销量216.72万台，同比下降30.92%。智控关断器产量158.93万台，同比下降14.21%；销量159.51万台，同比下降12.86%。户用储能产量1.57万台，同比增长123.48%；销量1.56万台，同比增长125.36%。

昱能科技以微型逆变器为核心，同步布局户储、工商储、关断器及光储一体化方案。当前困境源于海外政策周期、行业竞争及投入期费用高企三重叠加。短期来看，公司面临压力，欧洲市场复苏不确定性、微逆价格战、库存与减值压力仍存。

整体来看，公司正处于传统主业调整、新业务爬坡的转型阶段，户储增长质量与欧洲市场修复进度，将成为后续业绩拐点的关键观测指标。

本文转自储能见闻

作者 | 茜洁

产联社经授权发布