产联观察 | 亿纬锂能再砸60亿扩产，储能行业的“军备竞赛”进入新阶段

3月27日，亿纬锂能发布公告，宣布拟在惠州仲恺高新区投资建设60GWh储能与动力电池生产基地，总投资额约60亿元。

消息一出，市场迅速聚焦。这不是亿纬锂能第一次大手笔扩产。此前，公司已在荆门投建60GWh超级储能工厂（一期15GWh已于2024年12月投产，二期预计2026年6月投产），在马来西亚投资不超过86.54亿元建设海外储能基地，匈牙利工厂规划总产能也达到100GWh。

但这一次的时机，格外耐人寻味。

2025年，中国储能锂电池出货量达到630GWh，同比增长85%，行业景气度持续高企。

与此同时，储能电芯中标价格在经历了长期下行后，2026年第十周较2025年三季度上涨约0.10至0.11元/Wh，价格回暖信号初现。

亿纬锂能选择在这个节点宣布新一轮扩产，既是对行业景气的顺势而为，也是在全球储能版图上抢占先机的主动出击。

亿纬锂能的底气从哪里来

要理解这次60亿元扩产的逻辑，先要看清楚亿纬锂能在储能赛道上的真实位置。

根据高工产研储能研究所（GGII）数据，2025年中国储能锂电池出货量前十企业中，亿纬锂能位列其中，与宁德时代、比亚迪、海辰储能等并列全球储能锂电池出货量前十。

公司2025年动力电池与储能电池合计出货量达到121.2GWh，其中动力电池出货50.15GWh，储能电池出货71.05GWh，核心业务规模与效益同步提升。

技术层面，亿纬锂能是全球首家实现600Ah以上储能电池量产的企业，其628Ah大容量长循环产品在全球处于领先地位。

2026年1月31日，全球首个规模化应用628Ah储能大电池的400MWh电站在河北灵寿正式投运，这是公司技术优势转化为实际项目落地的直接证明。

从财务数据看，亿纬锂能2025年营收达到614.7亿元，同比增长26.44%。归母净利润41.34亿元，同比增长1.44%。经营活动现金流净额飙升至74.92亿元，同比大幅增长68.98%，显示公司回款能力和营运效率均在改善。

截至2026年3月30日，亿纬锂能股价为69.09元，总市值约1433亿元。

与宁德时代相比，亿纬锂能的市值体量仍有较大差距，但其在储能赛道的技术积累和全球化布局，正在为公司构建差异化的竞争优势。

谁在驱动这场扩产狂潮

亿纬锂能的60亿元扩产，并非孤立事件，而是整个储能行业新一轮“军备竞赛”的缩影。

需求端的信号极为强烈。中国能源研究会数据显示，2026年2月国内新增新型储能装机8.19GWh，同比增长95%。

欧洲方面，荷兰TTF天然气价格上涨，短期户用光储有望加速拉货；西班牙政府紧急启动50亿欧元资金，主要用于加速分布式光储建设；克罗地亚也宣布投资4000万欧元用于家庭太阳能、储能和热泵。

这种全球性的需求爆发，根源在于能源安全逻辑的强化。地缘冲突持续，传统能源价格中枢上行，各国加速推进能源独立，储能作为新能源体系的核心支柱，战略地位持续提升。

华泰证券在最新研报中明确指出，储能已从“AI电力设备紧缺逻辑”向“能源安全逻辑”转换，这意味着需求的持续性和确定性都在增强。

供给端同样在加速。宁德时代成都新津二期项目预计2026年7月交付投产，投产后预计新增年产值50亿元；福建金垂一期计划2026年4月底完成交付；洛阳基地三期、四期预计2026年全面投产，全部建成后年产值预计超千亿元。

比亚迪储能再获智利2.6GWh大额订单，晶科储能获拉美地区1GWh储能大单，中国储能企业的全球化布局正在全面提速。

在这个背景下，亿纬锂能选择在惠州仲恺高新区新建60GWh产能，依托当地成熟的新能源全产业链集群，实现供应链高效协同，是一步有战略纵深的棋。

繁华背后的“压舱石”

当然，这场扩产潮并非没有隐忧。

价格层面，储能电芯中标价格虽然近期出现回暖，但回升幅度与原材料成本上涨基本持平。

华泰证券测算，同期原材料成本上涨约0.08元/Wh，而电芯中标价格上涨约0.10至0.11元/Wh，价格传导较为顺利，但利润空间的实质性改善仍需时间验证。

竞争格局层面，中国储能电池企业在全球市场占据超过90%的出货份额，但这也意味着国内竞争极为激烈。

宁德时代、比亚迪、海辰储能、亿纬锂能、中创新航、瑞浦兰钧等头部企业同步扩产，新增产能将在2026年三季度后陆续投放市场，供给压力不容忽视。

对于亿纬锂能自身而言，也有几个值得关注的问题。

公司2025年毛利率为16.17%，同比下降1.24个百分点，扣非净利润30.96亿元，同比下降2.09%。研发投入34.35亿元，同比增长12.27%，占营业收入比例为5.59%。毛利率下滑和费用增长对盈利形成一定压力，公司在盈利质量上仍有提升空间。

此外，公司已完成三轮定增一轮可转债融资，累计直接融资近200亿元，有息负债持续上升，财务杠杆水平需要持续关注。

不过，从更长的视角看，亿纬锂能的全球化布局是其区别于竞争对手的重要特征。

马来西亚基地、匈牙利工厂、惠州新基地，三点布局覆盖亚洲、欧洲和中国本土，有助于规避贸易摩擦风险，降低单一市场依赖。

这种“多点开花”的产能布局，在当前地缘政治复杂的背景下，具有较强的战略价值。

结语

亿纬锂能60亿元扩产，是储能行业新一轮增长周期的一个缩影。

需求端，能源安全逻辑驱动全球储能需求持续高景气；供给端，头部企业加速扩产，产能竞争进入新阶段；技术端，大容量电芯、长时储能、构网型储能等新方向正在加速落地。

这三股力量叠加，正在重塑储能行业的竞争格局。

回到亿纬锂能本身，公司在储能赛道已建立起技术先发优势和全球化产能布局的双重护城河，但毛利率承压、财务杠杆攀升等现实问题同样不容回避。

60亿扩产既是对行业景气度的顺势加码，也是一场检验其战略定力与执行能力的压力测试。

当产能集中释放的浪潮退去，谁能在技术迭代、成本控制和全球交付中跑出真正的阿尔法，谁就将在这轮储能军备竞赛中占据更有利的位置。

信息来源说明：

数据来源：亿纬锂能官方公告、中国储能网、亿纬锂能2025年业绩报告、Wind数据库、高工产研储能研究所GGII、中国能源研究会

研报来源：华泰证券、东吴证券

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