小鹏高速“转弯”：首次单季挣3.8亿，转头70亿投AI

“我的司机最近已经两次问我，从我的角度来看，专业司机什么时候会开始被淘汰了。”

在近日的年度财报电话会上，小鹏汽车董事长何小鹏分享了这样一个细节。他说这话的背景是，他已经连续两个多月使用第二代VLA智能驾驶系统，并表示“高等级的自动驾驶一定会成为用户日常生活中99%甚至100%的使用需求。”

同一日，小鹏汽车发布了2025年第四季度及全年财报。其中最受关注的是其3.8亿元的单季度净利润，这是小鹏汽车成立以来的首次单季度盈利。

以前，小鹏被称为“烧钱最狠”的造车新势力，过去几年，这家公司在研发上投入了数百亿元，长期处于亏损状态。市场一直有一个疑问，技术投入什么时候能变成真金白银？

如今，这份财报，或许给出了一个阶段性的答案。小鹏正在把多年积累的技术能力，逐步转化为可持续的收入来源。

首次实现单季盈利，研发投入创新高

财报显示，2025年全年，小鹏汽车总收入767.2亿元，同比增长87.7%；全年汽车交付量为429445台，同比增长125.9%。

同时，亏损实现大幅度收窄。全年净亏损从2024年的57.9亿元缩减至11.4亿元，收窄幅度超过80%。如果剔除股权激励等非现金项目的影响，非公认会计原则下的净亏损仅为4.6亿元，已经非常接近盈亏平衡点。

其中，毛利率的提升支撑了这种改善。2025年整年毛利率达到18.9%，汽车毛利率为12.8%，与上一年相比分别提升了4.6个百分点和4.5个百分点。盈利能力的改善，一方面得益于高毛利的Ultra系列车型销量占比提升，另一方面则是规模效应带来的成本摊薄。

更让这份财报超出市场预期的，是第四季度的表现，该季度公司实现营收222.5亿元，同比增长38.2%，毛利率攀升至21.3%，净利润为3.8亿元。

值得注意的是，第四季度的研发费用达到了28.7亿元，是全年四个季度中最高的。也就是说，小鹏是在研发投入创单季新高的同时，实现了首次盈利。

这些投入主要流向了VLA智驾系统、自研芯片以及人形机器人等AI前沿领域。何小鹏在电话会上进一步表示，盈利的背后是技术溢价能力的显现，让持续多年的研发投入开始转化为真金白银。

而在之后的研发投入上，何小鹏透露，公司将持续加大AI相关研发投入，今年物理AI相关研发投入预计提升至70亿元。

VLA成核心驱动力 智驾从功能变刚需

财报上的数据是最直观的表现，真正实现盈利的深层变量，是智能化开始进入集中兑现期。

2026年3月，小鹏正式向用户推送第二代VLA智能驾驶系统。从3月初开始宣传之后，门店的试驾量环比翻倍，更关键的是，VLA直接拉动了高毛利车型的销售，Ultra系列以及Ultra S1版本的销量占比提升了不止一倍。

何小鹏在财报电话会上分享了自己的使用体验：“在用了第二代VLA之后，我再用其他的智能驾驶版本，或者因为我经常出差，我都需要有很多的司机帮我开车，我会发现，我已经认为无论其他车型的自动驾驶或者专业司机的开车，都比不过VLA的丝滑安心。”

技术迭代层面，小鹏计划在2026年将车载大模型从数十亿级别提升到超过200亿级别，安全接管里程目标提高5到10倍。第二季度的OTA会把自动驾驶覆盖范围从高速和城区主要路段，扩展到小路、停车场、园区等无导航场景。这种体验上的代际差距，让VLA与小鹏其他智驾版本以及市面上的竞品形成了明显区隔。

按照何小鹏的话来说，小鹏的智驾正在从一个“有导航的、公共道路的自动驾驶”，变成了一个“没有导航、没有规则的内部道路自动驾驶。”

关于VLA出海，小鹏已经启动了相关的研发测试准备工作。预计在2026年年底到2027年，会逐步在不同区域开启交付。

何小鹏表示，VLA在海外测试中表现出了很好的泛化能力，“没有海外数据，仅靠VLA就能做到非常好的效果”。

海外撑起第二曲线 人形机器人布局未来

海外市场正在成为小鹏新的增长点。

2025年，海外销量接近翻倍至4.5万辆，海外收入占比超过15%。小鹏副董事长顾宏地在电话会上介绍了海外布局的重点：欧洲是第一大海外市场，约占海外销量的50%；东南亚是重要增长市场，在泰国、印尼、马来西亚等国增长较快；中东、中亚、拉美也在布局中。

2026年，小鹏计划向国际市场推出4款新车型，海外销售服务网络扩至680家，自营超充网络覆盖10个海外核心市场，目标实现海外销量同比翻倍、收入占比提升至20%以上。

增程式产品线也将在2026年年底前向部分海外市场推出，主要针对充电基础设施尚不完善的地区。

除了汽车，小鹏还在布局更远的未来——人形机器人。

何小鹏透露，小鹏的VLA 2.0技术栈已经在机器人上成功跑通，IRON人形机器人将于2026年年底正式量产，月产能目标突破千台。

在机器人的技术路线上，小鹏走了一条与其他公司不同的路。“我们认为机器人最起码是车规级的。”何小鹏解释，一台车只有一个引擎，如果引擎坏了是A级事故；但一个机器人有70到80个关节，如果从汽车的角度来看，好多关节的损坏都可能是严重的安全问题。

因此，小鹏从2024年初就开始用汽车的方式进行正向研发，从关节到电池包，从芯片到基模，从数据到脑干、小脑、大脑的训练，全部自研或联合研发。

在应用场景上，小鹏的规划也很清晰。要先进入商业场景，再进入工业场景，最后进入家庭场景。今年年底的量产机器人，将率先落地商业服务场景，如门店导览、导购等。

何小鹏的判断是：“未来的汽车公司都会是机器人公司。”他设定的目标是，到2030年小鹏机器人年销量超过100万台。

结语

在实现首次单季度盈利的同时，小鹏汽车官方发布的2026年第一季度交付指引显示，受春节因素及产品切换节奏影响，公司预计交付量在6.1万至6.6万台之间，营收在122亿元至132.8亿元之间，较上年同期有所回落。盈利的持续性仍需时间验证。

不过，资本市场已经开始用新的视角来审视这家公司。有投行将小鹏的业务拆解为汽车、AI芯片、人形机器人和自动驾驶出租车四个板块分别估值，认为其估值逻辑正在从“汽车公司”向“AI科技公司”切换。

何小鹏在财报中写下的那句话，或许正是对这一阶段的注脚：“小鹏汽车正处在物理AI应用的历史性转折点。”

转折点之后的路怎么走，还需要市场和时间给出答案。但至少，这份财报让人们看到了一个更加清晰的轮廓。