宁德时代“小伙伴”，新能源汽车赛道又一隐形冠军登陆创业板

今日（3月6日），苏州新能源汽车赛道再次迎来一位重量级选手。固德电材系统（苏州）股份有限公司（股票代码：301680）正式在深圳证券交易所创业板敲钟上市。这家在动力电池热失控防护领域深耕多年的“隐形冠军”，正式开启了它在资本市场的征程。

今日开盘，固德电材表现抢眼，开盘价126元，较发行价58元大涨117.24%；截至收盘，股价报126.71元，涨幅扩大至118.47%，总市值站上104亿元。

作为一只贴着“宁德时代概念”“专精特新”以及“新能源汽车安全”等多个热门标签的新股，它的上市不仅为创业板注入了新鲜血液，更让市场将目光聚焦到了新能源汽车安全这一关键细分赛道。

从通用汽车到宁德时代，为什么他们都选它？

提到固德电材，市场最津津乐道的莫过于它与“宁王”的紧密关系。作为宁德时代的核心供应商，双方自2018年就开始了合作。

不过，固德电材并不只靠“宁王”吃饭。翻开其客户名单，通用汽车、福特、Stellantis、特斯拉、宝马、丰田、现代起亚，以及国内的吉利、小鹏、一汽集团等整车厂，都是固德电材的直接客户。 同时，它还是欣旺达、蜂巢能源等头部电池企业的一级供应商。

一家做材料的公司，凭什么能同时拿下这么多巨头？

故事要从新能源汽车最让人担心的问题说起：电池起火。

当锂电池发生热失控时，温度可以在几秒内飙升到800度以上。这时候，电池包内部需要一种能在极端高温下依然保持绝缘、阻燃的材料，为乘客争取宝贵的逃生时间。

固德电材做的，就是这个“保命”的材料。

但与多数同行不同，固德电材不是简单的材料加工商。董事长朱国来在路演中介绍，固德掌握了从合规云母选矿造纸，到树脂调配、部件成型的完整产业链。

通俗来讲，就是从矿山里开出来的云母矿石，到最终装在电池包里的成品，整个过程都在自己手里。这意味着品质可控，也有着成本优势。

凭借产业链优势，固德电材拿下了通用汽车颁发的“2024年度供应商质量卓越奖”，也被吉利评为“24年度最佳服务供应商”。

根据弗若斯特沙利文数据，按2024年的营收计算，固德电材在全球电池系统云母材料安全防护市场的份额达到15%-20%，排名行业第二。

财务数据更能证明其优势，据公开资料显示，2023年到2025年，公司营收从6.51亿元增长到11.06亿元，净利润从1亿元增至1.79亿元。在新能源汽车产业链普遍承压的这几年，这份成绩单不算容易。

一年暴涨16倍，它找到了“第二曲线”

任何一家公司都不能只守着一条业务线。固德电材的“第二增长曲线”，在过去几个月引起了市场的格外关注。

今年2月24日，在固德电材上市前的网上路演中，董事、副总经理朱浩峰透露了一个重要进展，铜铝复合产品已经通过宁德时代的严格审核，正式进入其供应链体系，目前销售额正在快速攀升。

这块铜铝复合材料是干什么用的？

简单来说，它是电池连接件的一种新材料。铜导电性好但重且贵，铝轻便便宜但导电性稍差一些。铜铝复合材料通过特殊工艺把两种金属结合在一起，兼具两者的优点。这在新能源汽车追求轻量化和成本控制的当下，正好踩在了趋势上。

更重要的是，这个新业务和原有的热失控防护产品，终端客户高度重合，都是那些电池厂和整车厂。朱浩峰把这叫做“范围经济”，即用更丰富的产品系列服务同一批客户，既能增强客户黏性，也能摊薄销售成本。

从数据看，这条新曲线的成长速度确实惊人。根据固德电材最新发布的2025年全年财务报表，2025年其铜铝复合材料实现收入约1.9亿元，与2024年相比暴涨约1656%。

当然，新业务也有新业务的烦恼。目前这块产品的毛利率约19.59%，远低于公司传统业务的36%左右水平。而且，铜铝复合材料这个赛道竞争者不少，技术门槛也不是高不可攀。能不能跑出来，还要看后续的客户拓展和规模化能力。

把工厂开到墨西哥，它在下一盘什么棋？

2025年，对很多出口型企业来说是不平静的一年。中美贸易摩擦加剧，美国对中国商品加征关税，直接冲击了固德电材在北美的业务。

公司董事会秘书薛薇坦言，受关税政策影响，2025年上半年公司外销占比一度下降，毛利率也出现波动。

但波动之后，固德电材迅速拿出了应对方案——墨西哥。

朱国来介绍，固德电材已经在墨西哥设立子公司并建立了生产基地，同时还在美国和德国设立子公司构建营销网络。目前，北美出口业务已通过墨西哥基地的投产恢复平稳。

这个布局相当于提前在墨西哥建了一个“海外分厂”，产品从墨西哥出口到美国，完美避开了对中国商品加征的关税。更深一层看，有了本地化生产基地，固德对北美客户的响应速度、服务能力都会上一个台阶。

当然，风险并没有完全解除。公司在招股书中提醒，如果主要出口市场长期维持或加码高关税等贸易限制政策，仍可能导致境外销售增速放缓及毛利率下滑。

另一个值得关注的信号是产能利用率。

根据上海申银万国证券研究所数据，2025年上半年，固德电材新能源汽车动力电池热失控防护零部件的产能利用率，较2024年下降了14.61个百分点，降至82.34%。

而招股书指出，此次IPO募集的11.76亿元资金中，有一部分要投向年产725万套的新项目。新产能投产后，能不能及时被市场消化，还需要观察。

结语

上市第一天大涨118%，说明资本市场对固德电材的故事是认可的。

在新能源汽车越来越普及的情况下，电池安全问题也就越重要。作为这个赛道上的头部供应商，固德电材既有全球顶级客户的背书，又有全产业链的技术积累，还布局了第二增长曲线和海外产能。

但技术路线会不会变？磷酸铁锂崛起、固态电池商业化，会对现有材料体系带来什么冲击？大客户依赖、毛利率波动、产能消化这些现实问题，也需要一步步解决。

上市只是起点。接下来的路，还得靠固德电材自己走。