摩根士丹利：标普500指数回调接近尾声，建议买入优质周期股

据格隆汇梳理，摩根士丹利全球研究总监Katy Huberty撰写，精选近期研究中的八张关键图表，覆盖美国股票策略、全球主题、量化策略、美国经济、科技扩散、欧洲公用事业、美国消费者及信用研究等多个领域，旨在从噪音中提炼信号，为投资者提供独特视角。

核心判断逻辑：摩根士丹利美国股票策略团队认为，标普500指数正接近7100-7300的下行区间，其专有的全球风险需求指数（GRDI）已接近历史极端读数，历史上此类读数曾多次标记市场低点；AXW期货隐含的股权融资成本下降，反映风险偏好降低和杠杆需求减弱，进一步支持市场筑底判断，建议在市场形成底部过程中增加具有强劲盈利修正的优质周期股配置。

全球主题团队预计，美国中期选举后政策不确定性可能导致德克萨斯州和俄亥俄州4.9GW数据中心容量从2028年推迟至2029年，2028年美国总容量预测仅下调约5%，2027年预测保持不变；超大规模资本支出预测维持2027年1.6万亿美元、2028年1.8万亿美元不变，项目延迟可能使部分支出后移，投资周期延长有望改善供需平衡。

量化股票策略团队指出，近期AI板块回调完全由多重压缩导致，一致预期盈利仍在持续上调；自9月底以来AI采用者跑赢使能者约26个百分点，但使能者盈利修正更强，团队倾向选择性暴露于有韧性的采用者和具有估值缓冲的股票，而非广泛抄底。

关键数据：2026年第三季度AI相关投资为年化实际GDP增长贡献0.9个百分点（窄口径0.6个百分点）；截至2026年第二季度产出/员工同比增长2.4%，高AI暴露行业贡献2.0个百分点；欧洲59家领先AI采用ROI量化公司过去12个月NTM EPS增长约15%，跑赢各自行业约4个百分点；National Grid以1.7倍PEG最具吸引力，保持欧洲公用事业首选股地位；AlphaWise调查显示净假日消费意愿从去年+7%升至+12%，预计零售支出增长4-5%、电商增长8-10%。

风险提示：信用研究团队指出，2027-2029年零售和消费品高收益债券到期比例分别为32%和34%，高于高收益整体29%，多数债务在低利率时期发行，当前收益率下估计对部门自由现金流造成约3%拖累，对个别发行人影响更大。