棕榈油期货领跌油脂板块，马来西亚库存或创新高 原创

产联社编辑 | 开蓉蓉

图片由AI生成

【产联社】国内植物油市场延续弱势，棕榈油价格调整幅度居前。11月9日，国内三大油脂期货主力合约集体收跌。收盘行情显示，棕榈油P2701合约收于8583元/吨，较前结算价下跌1.91%；菜油OI2701合约收于9743元/吨，下跌1.30%；豆油Y2701合约收于8657元/吨，下跌0.71%。

国际市场此前已出现明显调整。11月6日，马来西亚衍生品交易所2027年1月棕榈油期货收于4258林吉特/吨，单日下跌2.72%，当周累计下跌9.04%，创2024年12月中旬以来最大单周跌幅。11月9日，马来西亚交易所因公共假期休市。

棕榈油领跌的背后，是产地库存可能进一步攀升。与此同时，国内棕榈油、豆油库存仍处于较高水平，供应压力向期货市场传导。

马来西亚库存或再创新高

马来西亚棕榈油库存已连续多月增加。

马来西亚棕榈油局（MPOB）此前公布的数据显示，9月末棕榈油库存升至约351万吨，环比增长24.5%，超过2018年12月约322万吨的历史纪录。9月产量约212万吨，出口约112万吨。

市场预计，这一纪录可能在10月再次被刷新。

据路透调查，马来西亚10月末棕榈油库存预计达到375万吨，环比增长6.8%；同期产量预计为220万吨，增长3.8%，出口预计达到160万吨，增长42.8%。

出口增幅明显，但市场仍预计月末库存继续增加。此前连续累积的供应尚未得到充分消化，出口改善未能改变库存高企的整体格局。

马来西亚国家新闻社11月7日报道称，市场正等待MPOB于11月10日公布10月供需报告。实际库存、产量和出口数据，将成为判断供应压力的重要依据。

进入11月，马来西亚棕榈油生产逐步转向季节性减产阶段。华泰期货11月9日周报援引马来西亚南部半岛棕榈油压榨商协会数据称，11月1日至5日，当地样本棕榈油产量较上一可比时段下降9.71%。

该数据反映的是南部半岛部分压榨企业的生产变化，尚不能代表马来西亚全国减产幅度。随着季节性产量下降，后续库存能否回落仍取决于出口及国内消费表现。

国内棕榈油库存同比翻倍

国内市场同样面临库存消化压力。

华泰期货11月9日周报援引Mysteel调研数据显示，截至10月30日，全国重点地区棕榈油商业库存为119.74万吨，较前一周减少2.02万吨，但较去年同期增加60.46万吨，增幅达到101.99%。

东亚期货同期周报援引Wind数据显示，截至11月4日，全国棕榈油商业库存为122.8万吨，较10月28日增加0.4万吨。两组数据统计样本及日期不同，但均显示国内库存处于高位。

棕榈油主要依赖进口，国内供应受到国际产地报价、进口到港及采购节奏影响。此前到港货源逐步进入市场，而下游采购仍以刚性需求为主，使库存消化相对缓慢。

华泰期货周报显示，10月30日至11月5日，国内重点油厂棕榈油成交总量为13610吨，日均成交2722吨，较前一周增加约64%。成交有所改善，但尚未明显改变高库存局面。

豆油库存也在继续累积。东亚期货周报数据显示，截至10月30日，全国豆油商业库存为156.66万吨，较前一周增加2.10万吨，其中华东和华南地区分别为58.91万吨和44.89万吨。

豆油供应与进口大豆压榨密切相关。国内油厂压榨形成的豆油持续进入市场，库存增加对现货及期货价格形成一定压力。

棕榈油跌幅居前，三大油脂走势分化

尽管油脂板块整体下跌，不同品种的供需状况仍存在差异。

棕榈油主要受到马来西亚库存增加预期影响。路透社11月6日报道指出，马来西亚棕榈油期货当周大幅下跌，还受到芝加哥及大连豆油价格走弱拖累。棕榈油与其他植物油在食品加工和生物燃料领域存在竞争关系，相关品种价格变化会影响其相对竞争力。

豆油则同时受到国际大豆市场变化及国内库存累积影响。进口大豆压榨形成的豆油供应与下游需求之间的变化，是影响国内豆油价格的重要因素。

菜油表现相对抗跌。华泰期货11月9日周报认为，菜油库存相对偏低、现货价格较为坚挺，对期货价格形成一定支撑。不过，澳大利亚菜籽采购增加，也使后续供应变化受到关注。

价格结构的变化同样反映出品种间的差异。东亚期货周报显示，截至11月6日，豆棕主力合约价差较前一周回升228元至负31元/吨，表明此前棕榈油相对豆油的价格优势正在变化。

从国际市场看，原油价格走弱也对植物油形成一定扰动。棕榈油和豆油可用于生物柴油生产，能源价格变化会影响生物燃料的相对经济性。不过，当前棕榈油市场更直接的压力仍来自库存累积及竞争性植物油价格下跌。

随着马来西亚进入季节性减产阶段，产地供应增长可能放缓。但在国内外库存均处于高位的情况下，价格能否企稳仍需观察库存消化速度及下游采购变化。11月10日即将公布的马来西亚10月供需数据，将为市场提供新的判断依据。

信息来源：11月9日国内期货收盘行情；马来西亚棕榈油局；马来西亚国家新闻社、路透社；东亚期货、华泰期货11月9日油脂周报；Wind、Mysteel。

免责声明：本文仅供产业信息交流，不构成投资建议。

商务合作，请联系侯经理 18801065284（微信同号）

报料及内容合作，请联系chanlianshe2026（微信号）