美银：帝亚吉欧Q1业绩超预期，维持买入评级

据格隆汇梳理，美银研究员Andrea Pistacchi发布报告，维持帝亚吉欧买入评级，将目标价上调至2100便士。

核心判断逻辑：公司2027财年Q1开局优于预期，但美国市场复苏尚不具备持续性，阶段性发货利好或将在二季度消退；亚太、拉美市场具备韧性，印度短期受原料与监管拖累，预计二季度迎来改善；成本节约计划与估值折价支撑股价，行情重估仍有赖于美国销售持续回暖，中期复苏逻辑保持不变。

关键数据：Q1有机销售+1.4%，大幅高于一致预期；北美有机销售-3.6%，印度仅+3.4% 不及预期；当前12个月远期市盈率约14.5倍，较欧洲必需消费品折价18%；FY27-FY29EPS小幅上调0.5%。

风险提示：行业竞争加剧、美国消费持续疲软、新兴市场宏观波动、汇率与关税扰动、转型计划落地不及预期。