托克集团加价寻购亚洲现货铜，中国进口铜升水升至纪录高位 原创

产联社编辑 | 开蓉蓉

【产联社】中国铜现货市场供应趋紧，亚洲现货铜采购竞争升温。11月9日，澳大利亚矿业媒体Mining.com.au跟进报道了全球大宗商品贸易商托克集团（Trafigura）在亚洲寻求铜现货供应的消息。

相关采购动向最早由彭博社11月7日披露。彭博社援引知情人士称，过去两周，托克已接洽亚洲多家生产商和贸易商，寻求采购11月及12月交付的铜货，并愿以高于竞争对手的报价争取货源。

托克尚未披露具体采购数量及实际成交规模。公司发言人拒绝置评。

铜现货升水升至高位

托克寻求亚洲铜货源之际，中国现货铜库存偏低，期货近月合约走强，近期可交付货源受到市场关注。

上海有色网（SMM）数据显示，11月6日，上海1号电解铜现货对沪铜CU2611合约升水报价为每吨2480—2750元，平均升水2615元，较前一交易日上涨515元，创该报价口径历史新高。

标普全球11月6日发布的市场评估显示，旗下Platts评估的中国进口电解铜升水达到每吨220美元，较一个月前上涨约100美元，创2014年8月开展该项评估以来最高水平。彭博社援引Fastmarkets数据称，进口铜升水升至每吨195—210美元，为2017年有相关数据以来最高水平。

截至11月5日，SMM统计的中国主要地区电解铜社会库存约6.26万吨，较去年同期减少7.18万吨。另据彭博社报道，上期所仓库可交割铜库存约3.38万吨，接近2022年以来的多年低位。

SMM数据显示，11月6日，沪铜CU2611与CU2612合约价差扩大至每吨1900—2260元，而当周初为900—1000元。近月合约走强反映近期交割货源偏紧，但临近交割也可能放大价差波动，不能据此判断终端需求全面回暖。

冶炼原料供应承压

与现货升水上涨相比，中国铜终端需求尚未出现同等幅度改善。

彭博社援引摩根士丹利金属策略师Amy Gower的观点称，中国铜现货供应紧张的重要原因，是冶炼企业难以获得充足原料，精炼铜产量增长放缓，而整体需求指标仍相对疲弱。

SMM数据显示，10月中国电解铜产量108.67万吨，环比下降3.03%，部分冶炼企业受到原料供应不足及检修影响。

铜精矿加工费持续处于负值，增加了依赖现货原料采购的冶炼企业经营压力。粗铜、阳极铜等补充原料供应偏紧，也限制了部分企业调整原料结构的能力。

进口到货节奏同样影响供应。SMM 11月6日数据显示，洋山铜仓单平均升水为每吨217.5美元，提单平均升水210美元。10月国内及进口电解铜到货量均偏低，部分进口船货延迟。

随着检修企业恢复生产及进口货源陆续到港，国内现货供应紧张状况可能阶段性缓解。

美国铜库存回流存变数

亚洲铜现货供应趋紧的另一背景，是国际交易所部分铜库存集中于美国仓库。

此前，受美国可能对进口精炼铜征收关税的预期影响，国际贸易商倾向于将铜运往美国。SMM数据显示，今年1—9月，中国累计进口电解铜213.83万吨，同比下降16.34%。据SMM援引的LME库存统计，截至11月5日，伦敦金属交易所超过70%的铜库存集中在美国仓库。

近期，推动铜流向美国的价格优势有所减弱。标普全球11月6日分析显示，截至11月4日，按照COMEX相关合约与LME现货结算价计算，两地铜价差约为每吨负85美元，而一个月前COMEX仍较LME高出约89美元。

中国进口铜升水上涨，也改善了向中国调运铜货的潜在收益。彭博社援引知情人士称，从美国向中国运输部分铜货在账面上已具备一定经济可行性。

但账面套利空间并不等于实际利润，仓储、运输、融资成本及到货周期仍会影响贸易商决策。

美国未来是否对进口精炼铜实施新的关税措施仍存在不确定性。Gower认为，只有关税风险得到明确排除，美国库存才可能明显回流国际市场；短期内，这些库存更可能通过美国进口减少逐步消化。

目前尚无充分公开数据证明美国铜库存已开始大规模流向中国。后续中国现货供应能否改善，仍取决于冶炼企业原料采购、进口到港及交割后库存释放情况。

信息来源：彭博社11月7日报道、Mining.com.au11月9日跟进报道、标普全球11月6日市场分析、上海有色网（SMM）市场报价及产业研究；Fastmarkets数据及摩根士丹利策略师评论由彭博社引述。

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