AMDQ4指引超预期 供应链升级备货增库存风险凸显

AMD给出Q4业绩指引约170亿美元（±3%），对应同比+66%、环比+27%，明显高于市场一致预期约4%~5%。在三季报表现良好的基础上，管理层通过订单能见度回应了市场对AI需求是否见顶的疑问。供应链已从“卖芯片”升级为“卖机架”，Helios机架级系统搭载MI450 GPU与第六代EPYC，Anthropic、Meta、微软、OpenAI、Oracle已在首批系统上跑模型。公司当前自由现金流为5.54亿美元，同比下滑64%；库存从去年底79.2亿美元升至114.63亿美元。该情况可解读为Helios/MI450/Venice放量前的备货，但若收入转化不及预期。（产联社）