高盛下调今明两年金价预测逾10%，美联储政策趋鹰为主因 原创

产联社编辑｜开蓉蓉

【产联社】美联储货币政策前景变化，正在影响国际投行对黄金市场的判断。当地时间11月5日，高盛将2026年底黄金价格预测从每盎司4650美元下调至4150美元，降幅约10.8%；将2027年底预测从5400美元下调至4800美元，降幅约11.1%。

据路透社11月6日报道，此次调整主要反映美联储近几个月政策立场趋于鹰派。高盛认为，较高利率可能限制私人投资需求，油价上涨及金融市场去杠杆也可能增加短期下行压力。

不过，该行仍维持对黄金的长期积极判断，预计央行购金将继续提供结构性支撑。

利率预期压制投资需求

高盛分析师Lina Thomas领衔的研究团队指出，美联储政策立场趋于鹰派，可能抑制投资者对货币贬值风险的担忧，使黄金作为宏观政策风险对冲工具的需求逐步回归历史平均水平。

高盛认为，2026年以来，部分投资者通过黄金及其衍生品对冲财政赤字扩大、货币购买力下降等风险。随着美国利率预期上升，持有不产生利息收益的黄金，其机会成本增加，相关资金的配置动力可能减弱。

公开转引的高盛研究报告显示，该行基准情景考虑了美联储2026年12月进一步加息的可能性。11月5日，克利夫兰联储主席哈马克和里士满联储主席巴尔金均支持渐进式加息，以应对持续高于目标的通胀。

据路透社11月6日报道，芝商所FedWatch工具显示，当时市场预计美联储2026年12月加息的概率约为64%。

高盛认为，当前黄金市场与2022年存在相似性。当时央行购金提供结构性支撑，但利率上升限制私人投资者增持黄金，使金价涨幅受到抑制。

高盛提示去杠杆风险

11月6日，国际金价有所回落。据路透社报道，截至北京时间17时28分，现货黄金下跌0.3%，报每盎司4076.91美元；纽约商品交易所12月黄金期货下跌0.6%，报4088美元。

高盛认为，未来三至六个月，商品交易顾问策略（CTA）及宏观对冲基金可能面临较复杂的交易环境。利率上升、能源价格不确定性及风险控制要求，均可能影响黄金持仓。

该行提示，潜在的油价上涨可能通过系统化交易增加黄金抛售压力。若能源价格推高通胀及加息预期，部分趋势交易策略可能削减黄金多头持仓。

股票市场大幅回调也可能拖累黄金。高盛指出，当投资者面临追加保证金要求或需要降低杠杆时，流动性较好的黄金可能被出售以筹集现金，短期内与其他风险资产同步承压。

央行购金支撑长期金价

尽管下调目标价，高盛仍维持对全球央行黄金需求的积极判断。

该行预计，2026年至2027年全球央行平均每月购金约60吨，明显高于2022年以前约17吨的月均水平。其对近期购金速度的估算约为每月85吨，采用经季节性调整的三个月平均口径。两者分别为中期预测和近期估算，不宜直接比较。

高盛认为，部分新兴市场央行仍有提高黄金储备占比的空间，储备多元化及资产安全性考虑将继续支撑官方购金需求。

世界黄金协会11月3日发布的数据显示，2026年第三季度全球央行及其他官方机构净购金321吨，同比增长42%。

对于私人投资者，高盛认为，黄金仍具有对冲财政可持续性及宏观政策风险的长期配置价值，与短期交易性对冲需求有所不同。

高盛预计，美联储可能于2027年下半年开始降息，届时私人投资需求有望回升。但若美联储2027年3月再次加息或推迟降息，金价仍存在下行风险。在相关情景下，2027年底黄金价格可能降至每盎司4660美元。

此次调整表明，高盛并未否定黄金的长期投资吸引力，而是降低了高利率环境下的价格上涨预期。

信息来源：路透社11月5日至6日报道、Investing.com对高盛贵金属研究报告的公开转引、世界黄金协会11月3日《2026年三季度全球黄金需求趋势》。

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