野村证券：芯碁微装三季度业绩符合预期，维持买入但下调目标价

据格隆汇梳理，野村证券（Nomura）发布芯碁微装（688630.SH）研究报告，维持"买入"评级，目标价由524.66元下调至372.59元，较2026年11月4日收盘价240.92元隐含54.7%上行空间。

核心判断逻辑方面，报告认为公司核心PCB设备业务将维持强劲增长，受益于设备升级与海外扩张，先进封装、IC载板等半导体相关业务持续放量；但因近期市场波动及可比公司估值回落，将目标市盈率由69倍下调至49倍，与可比公司2027年预期市盈率均值大体一致，并据此下调目标价。

关键数据显示，公司2026年前三季度营收17.81亿元，同比增长90.84%；净利润4.61亿元，同比增长131.98%。单三季度营收6.76亿元，同比增长142.13%、环比增长14.42%；净利润1.80亿元，同比增长216.66%、环比增长3.92%。前三季度毛利率43.55%，同比提升1.46个百分点；净利率25.89%，同比提升4.59个百分点。截至2026年9月末应收票据及账款12.69亿元，较6月末增长9.02%；合同负债1.80亿元，增长22.39%；三季度经营性现金流净额1.91亿元，同比增长174.78%、环比增长50.48%。公司维持2026—2028年营收预测25.68亿元、37.60亿元、48.45亿元，净利润预测6.76亿元、11.14亿元、15.53亿元。

主要下行风险包括：产品开发与商业化进度不及预期、下游需求弱于预期、海外扩张慢于预期、应收款回款偏弱及存货减值。