美国暖冬预期升温，基金天然气空头总持仓创纪录 原创

产联社编辑 | 开蓉蓉

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【产联社】美国天然气期货在前期承压后出现反弹。尽管冬季供暖需求预期偏弱，近期产量下降仍对价格形成一定支撑。

美东时间11月4日，纽约商品交易所12月交割天然气期货收涨约2.2%，结算价报每百万英热单位2.959美元。

大宗商品天气集团（Commodity Weather Group）11月4日预测，美国2026年至2027年供暖季可能成为有记录以来最温暖的供暖季之一。与此同时，基金经理天然气空头持仓总量已创历史纪录。

图：对冲基金大量押注看跌天然气市场，空头仓位已膨胀至自2013年以来的最高水平。

来源：CFTC， Bloomberg

暖冬预期增强，供暖需求面临下修

本轮美国暖冬预期与厄尔尼诺现象密切相关。

大宗商品天气集团总裁Matt Rogers表示，以天然气消费加权的采暖度日数衡量，美国今年10月为1950年以来第三温暖的10月，11月有望成为同期最暖月份。

该机构还预计，按上述天然气消费加权采暖度日数口径，核心冬季及整个供暖季可能刷新温暖纪录。

采暖度日数是衡量供暖需求的重要指标，气温越高，天然气取暖需求通常越低。美国中西部、东北部等地区天然气供暖消费集中，气温变化对当地需求影响较大。

美国国家海洋和大气管理局（NOAA）10月15日发布的冬季展望显示，强厄尔尼诺预计将影响北美气候。美国太平洋西北部、中西部及东部大部分地区，出现高于常年气温的概率增加。

不过，各机构对暖冬程度的判断存在差异。气象研究机构Climate Impact Company于11月4日预测，按天然气消费加权采暖度日数衡量，美国2026年至2027年核心冬季可能成为本世纪以来第七温暖的冬季。

基金总空头创纪录，库存盈余预计扩大

10月30日，彭博社援引美国商品期货交易委员会（CFTC）最新一期持仓数据报道，截至10月27日当周，基金经理在七类基准亨利港天然气相关合约中的空头持仓总量增至625,150手，创2013年5月有可比数据以来最高水平，并连续第二周刷新纪录。

同期，基金经理净空头持仓达到223,591手，为2020年2月以来最高水平，但尚未超过当月创下的266,416手历史纪录。

基金集中建立空头头寸，反映市场对冬季天然气消费走弱的预期。若冬季气温持续偏暖，取暖用气需求通常会下降，库存消耗速度也可能放缓。

美国能源信息署（EIA）10月29日公布的数据显示，截至10月23日当周，美国本土48州天然气库存为3.724万亿立方英尺，较前一周增加800亿立方英尺，较五年同期均值高出380亿立方英尺，约1%，但较上年同期低3.8%。

据《华尔街日报》11月4日报道，市场预计截至10月30日当周美国天然气库存将增加约810亿立方英尺，高于同期五年平均增量。若预测兑现，库存较五年同期均值的盈余将扩大至约580亿立方英尺。

库存相对充裕，叠加暖冬预期，使天然气价格面临下行压力。不过，集中空头持仓也增加了市场对天气变化的敏感程度，持续寒潮可能引发需求增长及空头回补，加剧价格波动。

产量回落，部分LNG设施仍受检修影响

尽管暖冬预期压制市场情绪，美国天然气价格近期出现反弹，短期供需变化受到关注。

11月4日，美国能源企业NRG Energy发布的市场更新显示，当日美国干天然气产量预计约为1082亿立方英尺/日，较前一日减少4亿立方英尺/日，较前一周减少约24亿立方英尺/日。

需求方面，NRG Energy预计，当日美国国内天然气需求约为786亿立方英尺/日，整体变化不大。其中，电力部门消费较前一日减少12亿立方英尺/日，居民及商业部门需求则增加相近规模。

液化天然气出口设施运行变化，也影响美国国内天然气需求。

NRG Energy预计，11月4日美国LNG出口设施原料气需求约为202亿立方英尺/日，较此前有所恢复。不过，Freeport LNG设施仍受到检修影响。

据能源研究机构RBN Energy披露，该设施10月26日因供电中断影响液化生产，随后逐步恢复；11月1日，第二条液化生产线又因压缩机相关检修停运，原料气接收量仍低于故障前水平。

美国天然气产量下降与LNG原料气需求受限，对短期供需平衡产生方向不同的影响。前者减少可用供应，后者降低出口设施对国内天然气的需求，价格变化还受到天气预期及其他交易因素影响。

未来数月，暖冬预测兑现程度，以及供暖需求、国内产量与LNG出口之间的相互作用，将共同影响美国天然气市场走势。

信息来源说明：11月4日大宗商品天气集团预测、《华尔街日报》库存调查、Climate Impact Company天气研究、NRG Energy市场更新、RBN Energy研究及彭博社报道，并参考NOAA、EIA和CFTC公开资料。

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