Ero Copper三季度营收近翻倍 上调全年铜现金成本指引 原创

产联社编辑｜开蓉蓉

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【产联社】加拿大矿业公司Ero Copper第三季度盈利显著改善，但铜矿成本压力加大，常规黄金开采产量有所下降。

11月3日，Ero Copper公布2026年第三季度业绩。公司实现营业收入3.48亿美元，同比增长96.5%；归属于公司股东的净利润1.162亿美元，上年同期为3600万美元。经营活动现金流达到1.912亿美元，同比增长约73%，环比增长39%。

在业绩增长的同时，公司维持全年铜产量目标，但上调铜生产成本指引，并下调常规黄金开采产量预期。巴西雷亚尔汇率、矿山开采条件及黄金业务结构变化，仍将影响后续经营表现。

铜产量环比增长，黄金库存回收贡献扩大

Ero Copper主要在巴西经营铜矿和金矿业务，旗下Caraíba和Tucumã为两大铜生产基地，Xavantina承担黄金开采及历史精矿库存回收业务。

第三季度，公司铜精矿含铜产量18345吨，环比增长6%。其中，Caraíba产铜9387吨，环比增长约12%，主要得益于处理量及矿石品位改善；Tucumã产铜8958吨，与上季度基本持平，处理量增加抵消了品位及回收率下降的影响。

黄金业务变化更为明显。第三季度，Xavantina黄金总产出为25258盎司，其中历史精矿库存回收17414盎司，约占69%；常规开采产出7844盎司。

当季黄金产出总量增长主要来自历史精矿库存回收增加，而非新开采矿石产量增长。历史精矿回收利用此前积累的含金物料形成销售收入，其持续性取决于剩余库存及处理进度。

公司第三季度黄金总销量24957盎司，环比增长约47%，其中包括历史精矿库存回收形成的销售。公司披露，铜、金销量增加及金属价格上涨，共同支撑营业收入和利润改善。

经营现金流增长，债务压力有所缓解

Ero Copper第三季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）达到2.006亿美元，上年同期为7710万美元；经营活动现金流1.912亿美元，上年同期为1.103亿美元。

经营现金流增长的同时，公司净债务继续下降。截至9月底，公司披露的净债务降至3.535亿美元，较第二季度末减少约1亿美元。净债务与过去12个月调整后EBITDA的比值降至0.5倍，低于2025年末的1.2倍。

不过，财务表现改善并不意味着各矿山业务盈利能力同步提升。第三季度，Xavantina常规开采黄金的C1现金成本达到每盎司1892美元，高于第二季度的1586美元；维持性总成本（AISC）达到每盎司3607美元。

公司解释，地下开采工程推进限制了部分高品位矿段的开采，导致入选矿石品位下降。相比之下，历史精矿库存回收的C1现金成本仅为每盎司621美元。

历史精矿库存回收成本明显低于常规开采成本，对当季黄金业务盈利形成支持，但相关收益不能完全代表常规矿山的盈利能力。

铜产量目标维持，成本及黄金产量指引调整

Ero Copper维持2026年铜精矿含铜产量67500至77500吨的指引，预计第四季度将成为两大铜矿全年产量最高的季度。

与此同时，全年铜C1现金成本指引由每磅2.15至2.35美元上调至2.25至2.45美元。

公司称，雷亚尔走强、与美伊冲突相关的通胀压力，以及Surubim采场未按计划进入较高品位矿段，共同推高成本。第三季度，Caraíba铜C1现金成本为每磅2.89美元，Tucumã为2.12美元。

由于部分运营支出以巴西雷亚尔计价，雷亚尔升值推高了美元口径成本。公司前三季度通过外汇对冲累计实现3030万美元收益，但这部分收益未计入披露的单位运营成本。

公司测算，若按比例计入前三季度已实现的外汇对冲收益，全年综合铜C1现金成本的经济影响相当于每磅减少约0.15美元，对应2.10至2.30美元。这一测算不改变正式成本指引。

黄金业务预期也发生变化。公司此前常规黄金开采产量目标为40000至50000盎司，本次下调至30000至35000盎司。加上预计约45000盎司的历史精矿库存回收，全年黄金总量预计为75000至80000盎司。

公司表示，常规黄金产量指引下调主要反映上半年通风及冷却设施安装导致的较长停工时间，以及第三季度矿石品位下降。随着地下开采工程推进，第四季度常规黄金产量有望提高。

此外，Tucumã尾矿过滤设施扩建计划于年内完成，新增处理能力带来的效益尚未纳入2026年生产指引。Furnas铜金项目计划于2027年公布预可行性研究报告。

总体来看，Ero Copper第三季度业绩改善受到铜、金销量增长及黄金历史库存释放支持，但成本上升和常规黄金开采产量下降仍构成经营压力。第四季度矿山开采进度、铜矿处理能力及汇率变化，将影响全年产量目标兑现和成本控制情况。

信息来源：Ero Copper于北京时间2026年11月3日发布的第三季度经营及财务业绩公告。

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