工业富联三季度净利润增长60% 新一代AI机柜开始出货 原创

产联社编辑 | 黄钰慧

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【产联社】AI需求拉动工业富联三季度业绩继续增长。10月29日，工业富联（601138.SH）披露2026年第三季度报告，公司当季实现营业收入3835.54亿元，同比增长57.73%。归属于上市公司股东的净利润166.34亿元，同比增长60.35%。

工业富联在报告中表示，第三季度云计算业务收入同比增长75%，网络设备收入同比增长1.2倍。新一代AI机柜已开始出货，整体市场份额较上代产品持续提升。公司将收入增长归因于AI算力需求增长、主要客户市场份额提升及云服务商业务表现。

10月29日，工业富联收报45.22元/股，下跌7.03%，全天成交额54.36亿元，总市值约8973.50亿元。

前三季度净利润超过400亿元

前三季度，工业富联实现营业收入9414.14亿元，同比增长55.88%。归母净利润403.75亿元，同比增长79.55%。扣除非经常性损益后的归母净利润394.49亿元，同比增长82.15%，增幅高于归母净利润。

今年第三季度，公司扣非归母净利润164.65亿元，同比增长64.82%，与166.34亿元的归母净利润相差约1.69亿元。这意味着，当季利润主要来自扣除非经常性损益后保留的部分，政府补助、资产处置等非经常性项目并非利润增长的主要支撑。

对于收入增长，工业富联将原因归于AI算力需求增长、公司在主要客户中的市场份额提升，以及云服务商业务表现。对于利润增长，公司则强调产品结构持续优化、主营业务经营效益提升。

按三季报披露的营业收入和营业成本计算，前三季度公司毛利率约为7.09%，上年同期约为6.76%，提高约0.32个百分点。同期研发费用为81.73亿元，较上年同期76.06亿元增长约7.4%，研发投入仍在增加。

ASIC服务器与GPU机柜同步增长

云计算业务的增长由不同类型的AI产品共同支撑。第三季度，工业富联云计算业务收入同比增长75%、环比增长25%。其中，AI-ASIC服务器出货量同比增长1.5倍、环比增长80%，AI-GPU机柜出货量同比增长70%、环比增长15%。

两类产品均保持增长，但出货节奏有所差别。ASIC服务器的同比、环比增幅均高于GPU机柜。三季报分别使用服务器和机柜作为统计对象，没有列出两类产品的出货绝对数量及对应收入，因此这组数据反映的是各自增长速度，不能据此比较业务规模大小。

新产品开始交付是此次财报的另一项进展。工业富联明确披露，新一代AI机柜已开始出货，整体市场份额较上代产品提升，不过公司没有在这份季报中列明该产品的具体平台名称、出货数量及收入贡献。

工业富联的交付范围还覆盖机柜中的配套环节。公司半年报披露，其业务已涵盖整机柜设计、液冷散热和电源管理，可为客户提供一体化算力解决方案。对客户而言，公司提供的产品和服务涉及整柜及其配套系统，而不只是单台服务器制造。

在5月的业绩说明会上，工业富联曾表示，公司正推进产能筹备，以支持新产品放量，并可面向GPU训练集群、推理机柜及混合部署提供从核心环节到整柜集成的交付服务。此次三季报则进一步披露了新一代机柜开始出货的实际进度。

高速交换机出货增加八成

配套网络设备与服务器业务同步增长。第三季度，工业富联网络设备收入同比增长1.2倍、环比增长25%；800G及以上交换机出货量同比增长80%、环比增长25%。公司表示，网络业务产品组合持续优化，AI相关产品出货增加。

公司披露的网络产品包括多晶片平台以太网交换机、CPO交换机、NVLink交换机及SuperNIC网卡，业务覆盖多种网络互联产品。不过，三季报没有分别列出这些产品的收入和出货数量。

网络业务的增长已有前期基础。新华财经援引公司半年报报道，上半年工业富联数据中心高速网络收入同比增长1倍，800G以上数据中心交换机及SuperNIC网卡出货量均同比增长1.4倍。

除AI相关网络设备外，工业富联还在三季报中披露，Wi-Fi 7路由器、低轨卫星宽带设备等业务实现快速增长，但未给出具体增幅及收入金额。

业务扩张伴随应收账款增加

收入和利润增长的同时，工业富联的应收账款和存货规模也同步增加。截至9月底，公司应收账款1974.55亿元，较上年末1107.42亿元增长约78.3%；存货1889.40亿元，较上年末增长约25.2%。两项资产合计约3864亿元。

前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为32.16亿元，上年同期为净流出41.41亿元。工业富联解释，主要是销售回款增加，经营活动现金流入增幅高于现金流出增幅。

不过，累计现金流改善与第三季度单季表现存在差别。公司上半年经营现金流净额为73.91亿元，以前三季度累计值减去上半年累计值计算，第三季度经营现金流净额约为负41.76亿元，即当季经营现金支出超过收入。

生产及长期资产投入也在增加。前三季度，工业富联购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付现金140.88亿元，同比增长约40.4%；截至9月底，在建工程134.30亿元，较上年末增长约71.6%。

从新一代AI机柜开始出货，到高速交换机交付增加，工业富联的三季报呈现了算力建设在服务器和网络设备两个环节的需求。随着业务规模扩大，后续值得关注的，除了新产品能带来多少收入，还有交付增长能否伴随回款改善，以及新增投入如何转化为持续的经营收益。

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