谷歌母公司Alphabet整体营收低于预期，股价盘后跌10% 原创

产联社编译

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谷歌母公司Alphabet公布2026年第三季度财报后，其股价在10月28日美股盘后交易中下跌约10%。

财报显示，谷歌云业务（Google Cloud）营收达到307.09亿美元，同比增长约103%，是去年同期的2.03倍。尽管云计算业务增长强劲，谷歌母公司Alphabet整体营收同比增长25%，达到1275.77亿美元，但仍低于市场预期的1282亿美元。同时，搜索广告业务表现不及市场预期、净利润下降，以及人工智能基础设施投资带来的现金流压力，仍引发投资者担忧。

10月28日，据路透社报道，Alphabet第三季度营收低于伦敦证券交易所集团（LSEG）统计的市场预期1282亿美元。公司归属于普通股股东的净利润为261.7亿美元，较上年同期的349.79亿美元下降约25%；每股摊薄收益由2.87美元降至2.12美元。财报显示，公司当季股权投资损失约87亿美元，是净利润同比下降的重要原因之一。

一、谷歌云营收翻倍，搜索广告收入不及预期

Alphabet官方财报显示，第三季度谷歌广告业务收入达到820.12亿美元，同比增长约11%，但低于市场预期的834亿美元。其中，谷歌搜索及其他业务收入为633.5亿美元，YouTube广告收入为112.07亿美元。

谷歌首席商务官Philipp Schindler表示，越来越多用户使用谷歌搜索中的人工智能模式（AI Mode），是搜索广告收入增速低于预期的原因之一。目前，谷歌仍在探索如何在AI Mode中投放广告，并计划将相关广告服务逐步推广至国际市场。

相比之下，谷歌云业务保持快速增长。第三季度Google Cloud营收达到307.09亿美元，同比增长103%；营业利润达到111.21亿美元，高于上年同期的35.94亿美元。Alphabet表示，企业对人工智能基础设施、人工智能解决方案以及核心云服务的需求，推动了云业务增长。谷歌自主研发的人工智能芯片及相关系统（TPU Systems）的销售，也成为云业务收入增长的重要推动因素。

二、AI投资持续增加，季度现金流承压

尽管云业务收入增长明显，Alphabet持续扩大的人工智能投资仍对现金流形成压力。

Alphabet财报显示，Alphabet第三季度营业利润达到405.76亿美元，同比增长约30%，营业利润率约为31.8%。不过，随着人工智能基础设施建设持续推进，公司当季资本支出达到513.55亿美元，超过经营活动产生的422.90亿美元现金流，自由现金流因此降至负90.65亿美元。

这已是公司连续第二个季度自由现金流为负。公司持续扩大人工智能基础设施建设，包括服务器、网络设备及数据中心等，推动资本支出增加。

Alphabet首席财务官阿纳特·阿什肯纳齐（Anat Ashkenazi）在财报电话会议上表示，公司预计2026年资本支出将达到1950亿至2050亿美元，并计划在2027年进一步大幅增加投资，但尚未公布2027年的具体支出规模。她同时指出，使用第三方云计算产能可能在短期内对公司利润率形成压力。

三、投资者担忧搜索业务增长及AI投资回报

据路透社报道，Alphabet股价此次下跌发生在第三季度财报发布之后，并非当天常规交易时段的收盘跌幅。

市场反应主要集中在两方面：一是搜索广告收入不及预期，投资者担心人工智能搜索服务可能改变谷歌传统广告业务的增长模式；二是人工智能基础设施投资规模持续扩大，短期内对自由现金流形成压力。

美国投资管理公司Aptus Capital Advisors投资组合经理戴夫·瓦格纳（Dave Wagner）表示，在市场担忧人工智能可能分流谷歌现有搜索业务的背景下，投资者希望看到搜索业务增长加快，而不是放缓。他认为，虽然云计算业务表现强劲，但市场仍需要进一步确认人工智能能够为搜索业务带来增量收入。

与此同时，谷歌云业务订单储备持续增加。Alphabet公布的第三季度财报显示，截至第三季度末，谷歌云业务尚未确认收入的订单金额达到5610亿美元。Alphabet预计，其中超过55%的订单金额将在未来24个月内，随着相关服务的交付，逐步计入公司营业收入。

随着人工智能服务需求增长，Alphabet正持续扩大云计算基础设施及自研芯片投资。不过，搜索广告收入能否恢复增长、人工智能投入何时转化为稳定现金流，仍是投资者关注的重点。

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