中国平安三季度归母净利降93.7% 短期投资波动拖累利润 原创

产联社编辑｜凌乐仪

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【产联社】中国平安第三季度利润大幅回落。10月28日晚，中国平安发布三季报，当季归母净利润40.60亿元，同比下降93.7%。2025年同期，公司归母净利润为648.09亿元，同比增长45.4%。

将观察期拉长至前三季度，中国平安归母净利润966.45亿元，同比下降27.3%，归母营运利润1259.05亿元，同比增长8.3%。营运利润剔除短期投资波动及部分一次性项目，主要用于观察保险公司的日常经营表现。两项利润指标方向相反，显示本期利润压力主要集中在投资端。

保险主业内部也出现不同变化。前三季度，寿险及健康险营运利润增长5.7%，新业务价值下降13.3%；产险综合成本率优化1.4个百分点，营运利润下降68.9%。投资收益波动、寿险新增业务承压和产险利润收缩，构成中国平安这份三季报的三条主线。

短期投资波动由正转负

前三季度，中国平安保险资金投资组合非年化综合投资收益率为2.3%，同比下降3.1个百分点；非年化净投资收益率为2.5%，同比下降0.3个百分点。公司称，综合投资收益率下降主要受上年同期资本市场表现较好、比较基数较高影响。

华泰证券在报告《3Q26险企盈利或阶段性承压》中指出，在利率变化相对有限的环境下，权益市场表现是影响险企总投资收益率和当期利润的重要变量。三季度权益市场回调与上年同期高基数共同压低投资收益，对权益敞口较高、投资β较大的公司影响更为明显。

资本市场变化进入险企利润表，与金融资产的会计计量方式有关。新会计准则下，部分股票和基金等金融资产以公允价值计量，其价格变化直接计入当期损益。

前三季度，中国平安公允价值变动损益为负643.12亿元，上年同期为正480.27亿元。

财报显示，前三季度，中国平安集团营运利润为1480.63亿元，短期投资波动为负339.57亿元；管理层认为不属于日常营运收支的一次性重大项目及其他为正44.62亿元。计入上述项目后，集团净利润为1185.67亿元，其中归属于母公司股东的净利润为966.45亿元。

上年同期，中国平安短期投资波动为正261.22亿元，一次性重大项目及其他为负93.47亿元。两期短期投资波动一正一负，明显拉大了净利润的同比降幅。

同样是权益资产，计入财报的位置并不相同。部分高股息权益资产计入其他综合收益，其公允价值变化主要反映在净资产中，不进入当期净利润。

国泰海通在《保险行业上市险企2026年三季报业绩前瞻》中分析称，三季度单季中证红利指数上涨9.4%，优质红利资产上涨带动计入其他综合收益的权益资产公允价值提升，对上市险企净资产形成支撑。截至9月底，中国平安归母净资产为1.04万亿元，较年初增长4.4%。

截至9月底，中国平安保险资金投资组合规模约6.83万亿元，较年初增长5.2%。

寿险营运利润增长，新业务价值下降13.3%

前三季度，中国平安寿险及健康险业务实现营运利润872.38亿元，同比增长5.7%，是集团营运利润的主要来源。

同期，寿险及健康险新业务价值为309.87亿元，同比下降13.3%；用于计算新业务价值的首年保费为1288.64亿元，同比下降9.1%。按首年保费计算的新业务价值率为24.0%，同比下降1.2个百分点；按标准保费计算的新业务价值率为28.9%，同比下降1.7个百分点。

渠道结构继续调整。前三季度，非代理人渠道新业务价值贡献占比为36.9%，同比提升1.8个百分点。代理人渠道新业务长交期占比同比提升超过10个百分点。

截至9月底，平安寿险个人寿险销售代理人为32.3万人。个险代理人中大专及以上人员占比为51.3%，较上年同期提升2.1个百分点；前三季度新增代理人中，大专及以上人员占比为66.3%，同比提升6.5个百分点。

医疗养老业务继续与寿险销售结合。前三季度，中国平安健康险保费收入为1305亿元，其中医疗险保费收入629亿元，同比增长7.1%。截至9月底，累计超过32万名客户获得平安居家服务资格。

中国平安披露，前三季度，享有医疗健康权益、平安居家权益及高品质养老权益的客户，寿险新单件均首年保费分别为不享有相应权益客户的2.6倍、11.4倍和59.0倍。

产险综合成本率改善，营运利润却降近七成

前三季度，平安产险实现原保险保费收入2652.15亿元，同比增长3.5%。其中，车险原保险保费收入1660.62亿元，同比持平；新能源车险原保险保费收入同比增长21.2%；非机动车辆保险原保险保费收入991.53亿元，同比增长10.0%。

同期，平安产险保险服务收入为2630.35亿元，同比增长3.8%；综合成本率为95.6%，同比优化1.4个百分点；营运利润为47.17亿元，同比下降68.9%。中国平安未在三季报中单独说明产险营运利润下降的具体原因。

银行业务保持增长。前三季度，平安银行实现营业收入1031.00亿元，同比增长2.4%；净利润391.86亿元，同比增长2.2%；净息差为1.80%，同比上升1个基点。

截至9月底，平安银行不良贷款率为1.05%，与年初持平；拨备覆盖率为214.75%，较年初下降6.13个百分点；核心一级资本充足率为9.61%，较年初上升0.25个百分点。

前三季度，中国平安经营活动产生的现金流量净额为5668.72亿元，同比增长66.7%，主要来自银行业务经营产生的现金净流入增加。

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