白糖下游采购趋谨慎 糖厂库存消化面临新榨季考验 原创

产联社编辑 | 开蓉蓉

图片由AI生成

【产联社】白糖价格低位运行，部分企业减少备货，国内食糖供应仍较充足。10月28日，郑州商品交易所白糖期货主力SR2701合约收报5278元/吨，上涨0.21%。国际原糖价格近期明显回落，国内白糖市场承压。

同日，据《经济观察报》报道，部分食糖贸易商减少批量锁货，一家受访食品企业将白糖备货周期由45至60天缩短至7至10天。与此同时，截至9月底，全国食糖工业库存129.26万吨，同比接近翻倍。

新旧榨季交替之际，下游采购趋于谨慎与糖厂库存消化之间的矛盾逐渐显现。

采购周期缩短，库存压力上移

白糖价格回落后，部分下游企业仍选择减少提前备货。《经济观察报》调查显示，部分贸易商从今年6月起减少季度锁货，转向按月评估、按需采购。受访食品企业也缩短备货周期，以降低资金占用及价格波动风险。

在货源相对充足、交付稳定的情况下，下游企业减少长期持有原料的必要性。贸易商则面临仓储、融资及价格风险，即便糖价处于低位，后续继续下跌仍可能造成库存损失。

采购策略变化也改变了产业链库存的分布。过去，贸易商和食品企业通过提前采购，将部分食糖从糖厂转移至流通和消费环节。在部分企业转向按需采购的情况下，原本由贸易商和下游企业提前持有的部分库存，可能继续留在糖厂。

糖并没有停止流动，但停留的位置发生了变化。过去分散在贸易商和下游工厂仓库里的部分食糖，如今更多留在糖厂。采购周期缩短并不会消除库存，而是可能将库存压力从产业链中游推回上游。

糖厂加快去库，新糖供应临近

中国糖业协会数据显示，截至9月底，2025/26制糖期全国累计产糖1295万吨，同比增长16.01%；累计销售1165.74万吨，同比增长10.86%。累计销糖率90.02%，同比下降4.18个百分点。

广西库存较为集中。截至9月底，广西工业库存83.34万吨，同比增加39.13万吨，约占全国工业库存的64%。

不过，10月以来部分糖厂加快去库。据沐甜科技10月28日报道，广西南华已有五家糖厂完成清库，凤糖也有六家糖厂清库，但企业之间的库存消化进度仍存在差异。

价格方面，10月下旬广西部分制糖集团陈糖报价在5170至5210元/吨附近，部分企业新榨季糖预售报价约5400至5470元/吨。由于交付时间及交易条件不同，两者价差不代表新糖上市后的实际成交价差。

对糖厂而言，陈糖占用资金，新榨季又需投入甘蔗采购和生产运营费用。现货价格偏弱时，企业既要加快回款，也面临利润压力。后续陈糖消化速度、新糖生产节奏及下游采购恢复情况，将共同影响市场供应。

国际糖价承压，供应预期分化

国际原糖价格近期大幅波动。10月26日，ICE原糖2027年3月合约结算价下跌5.63%，至19.10美分/磅；27日小幅反弹0.52%，至19.20美分/磅。

巴西总统选举是此次价格调整的重要背景。10月26日，卢拉赢得连任后，雷亚尔兑美元当日下跌约8.1%。据路透社报道，雷亚尔贬值提高了巴西出口商销售美元计价商品的本币收益，增强出口销售意愿，进而对国际糖价形成压力。

印度政策则为全球供应带来另一变量。据标普全球能源10月22日报道，印度将在2026/27乙醇供应年度限制可制糖原料向乙醇生产分流，自11月1日起禁止使用甘蔗汁、食糖、糖浆及B级重质糖蜜生产乙醇，玉米和C级重质糖蜜等原料仍可使用。

这一安排有利于将更多糖料用于制糖，但也反映出印度政府对国内供应的关注。政策对国际市场的实际影响，仍取决于印度甘蔗产量及后续出口安排。

国际糖价回落可能降低中国食糖进口成本，但国内外价差仍制约配额外进口利润。与此同时，国内食糖产量增加，部分糖厂仍需消化结转库存，国际市场变化尚未改变国内供应相对充足的局面。

随着新榨季推进，陈糖去库、新糖供应及国际糖价变化，将继续影响国内白糖市场。

信息来源：郑州商品交易所、中国糖业协会、广西糖业协会公开数据；《经济观察报》10月28日报道；沐甜科技10月28日市场信息；路透社10月26日至27日报道；标普全球能源10月22日报道。

免责声明：本文仅供参考，不构成任何投资建议。

商务合作，请联系侯经理 18801065284（微信同号）

报料及内容合作，请联系chanlianshe2026（微信号）