港股IPO募资额年内增98.93% 39家A股公司贡献3580亿港元 原创

产联社编辑 | 凌乐仪

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【产联社】港股IPO募资规模快速增长。万得数据显示，截至10月27日，年内港股市场共有117只新股上市，同比增长53.95%；募集资金3915.16亿港元，同比增长98.93%。

募资额增幅明显高于新股数量增幅，主要增量来自一批大型项目。年内39家A股公司完成H股发行，合计募资3580亿港元；科技企业募资额占市场总额八成以上。

从上市路径和行业分布两个维度看，内地科技制造龙头构成本轮港股IPO扩容的核心力量。

25家公司募资超过50亿港元

大型项目的集中落地，改变了港股IPO的募资结构。一季度、二季度和三季度分别有40只、44只和31只新股上市，对应募资1104亿港元、996亿港元和1760亿港元。三季度上市数量低于前两个季度，募资额升至年内季度高点，单个项目的融资规模明显扩大。

这一变化在7月表现得最为集中。当月17只新股合计募资1262亿港元，约占年内总额的三分之一，中际旭创、立讯精密、胜宏科技、合肥晶合集成电路等项目陆续落地。

毕马威中国在《中国内地与香港IPO市场：2026年第三季度回顾》中统计，中际旭创、立讯精密和胜宏科技前三季度分别募资614亿港元、251亿港元和231亿港元，位列同期港股IPO募资规模前三位。

大型项目也从少数头部发行人向更多公司扩展。年内募资超过50亿港元的公司共有25家，合计募资2630亿港元；其中6家公司募资超过100亿港元，合计募资1464亿港元。

毕马威数据显示，前三季度前十大IPO项目募资额占市场总额的46%，低于2025年同期的70%。更多大型项目共同抬高了市场融资总量。

天风证券策略首席分析师吴开达提醒，平均募资额容易受到大型项目影响，发行规模中位数和大型项目占比更能反映融资改善的覆盖范围。年内数据呈现出的特征是，大型项目数量增多，项目之间的融资规模差异也在扩大。

科技企业与A+H项目形成主要供给

大型项目扩容与行业结构变化相互关联。按万得一级行业划分，硬件设备行业有27只新股，募资1911亿港元；半导体行业有16只新股，募资582亿港元；软件服务行业有18只新股，募资433亿港元。机械、电气设备及科技制造相关板块合计有74只新股，募资约3283亿港元。

德勤中国在《2026年前三季度中国内地及香港IPO市场回顾与前景展望》中统计，前三季度科技、传媒和电信行业占港股新股数量的52%，占募资额的68.1%，两项指标均居各行业首位。

科技企业募资占比上升，也与A股公司赴港上市增加同步发生。年内39家A股公司完成H股发行，合计募资3580亿港元。中际旭创、立讯精密、胜宏科技等大型项目均来自科技制造领域，A+H上市与科技企业融资在项目层面形成较高重合。

港交所为特专科技企业设置的上市通道进一步扩大了供给范围。毕马威数据显示，前三季度共有87家新经济企业上市，募资2813亿港元；19家特专科技公司通过《上市规则》第18C章上市，募资362亿港元。A+H项目与18C项目合计贡献前三季度募资总额的76%。

这一路径还在形成后续项目储备。截至9月30日，港交所正在处理的385宗公开上市申请中，有105宗为A+H申请，相关申请人的总市值达到4.62万亿元人民币。A+H申请数量维持高位，科技企业在港股IPO供给中的比重也有望延续。

发行热度与上市表现开始分化

大型项目和科技企业增加，带动港股IPO发行端保持活跃。已披露招股价区间的新股中，约八成在接近区间上限的位置定价；年内共有47家公司动用超额配售机制，显示部分项目获得较强的国际配售需求。

供给增加也加大了不同项目之间的表现差异。年内117只新股中，有45只上市首日跌破发行价。中信证券研究部数据显示，三季度港股IPO破发率升至45.2%。发行端的认购热度没有同步转化为上市后的股价表现。

富途证券高级分析师冯文慧分析，新股数量增加带来认购资金分流，投资者需要进一步关注发行人的行业地位、盈利或现金流路径、招股估值折让，以及基石投资者和国际配售质量。公开超购倍数对上市表现的解释力随之下降。

这种分化也将影响后续项目的发行定价。毕马威数据显示，计入保密申请后，港交所正在处理的IPO申请超过600宗；从上市申请获受理到港交所发出聆讯文件函，中位时间为110个营业日。充足的项目储备为新股发行提供供给，二级市场表现则对发行节奏和估值形成约束。

德勤已将2026年香港IPO募资预测上调至不少于4800亿港元。毕马威中国香港资本市场组主管合伙人刘大昌认为，上市申请更加广泛和多元，A+H上市及特专科技公司构成重要推动力，国际投资者对优质发行人的需求也为市场提供支持。毕马威预计，市场环境保持稳定、现有申请项目按计划推进，全年IPO募资额有机会接近5000亿港元。

从现有项目结构看，A+H、人工智能及其产业链、半导体、硬科技、高端制造、生物科技和新能源等领域将构成后续主要供给。市场关注也将更多落在项目质量、发行估值和上市表现上，这些因素将检验本轮港股IPO回暖的持续性。

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