估值近300亿！“非洲支付宝”冲刺美股 背后是中国大佬 原创

产联社编辑｜周末

非洲的“支付宝”，要上市了。

2026年10月，移动支付公司OPay提交招股书，拟登陆纽交所，发行1600万份美国存托股票（ADS），定价区间19至21美元，按上限计算估值最高44.2亿美元，约合人民币295亿元。

OPay背后的操盘者是一个中国大佬周亚辉。2008年，他曾创办昆仑万维，并于2015年推动公司登陆深交所；2018年，他把浏览器公司Opera送上纳斯达克。如今，他的创业版图从中国、欧洲延伸到了非洲。

OPay以尼日利亚为核心市场，截至2026年7月底，月活跃用户5010万，按2026年上半年月活计，是非洲及中东地区排名第一的金融类App。公司背后站着一批知名投资机构，包括软银、红杉中国、IDG资本和源码资本等。

但用户多不等于估值就有保障。OPay以支付打开市场，如今超五成收入与贷款有关。这究竟是一家支付平台的价值升级，还是一门越来越依赖信贷扩张的生意？

月活用户5010万，贷款业务占比超50%

OPay做的是什么生意？简单来说，OPay的主要业务就是把银行柜台“搬进”手机和街边小店。

它让尼日利亚居民能够通过手机转账、缴费、付款，商户用App或POS机收款。需要现金时，用户还能到附近代理网点存取款。对银行网点稀少的地区来说，这解决了日常最实际的金融需求。

这套线上钱包与线下网点结合的模式，是OPay在尼日利亚发展的基础。2019年，公司推出移动钱包和全国性代理网络；2022年，取得当地小额金融银行牌照，进一步拓展金融服务。

截至2026年6月底，OPay累计投放约130万台POS终端，其中约80万台处于活跃使用状态。这些设备不仅承担收款功能，也让平台得以持续掌握商户的经营流水。

用户和交易规模随之膨胀。截至2026年7月31日，OPay月活跃用户5010万，日活跃用户2680万。截至今年6月底的过去12个月，平台累计处理901亿笔交易，交易总额5580亿美元。

按2026年上半年月活跃用户计算，OPay在非洲及中东地区金融类App中排名第一，市场份额9.9%；按同期交易总额计算，它也是尼日利亚最大的数字支付及转账处理平台。

规模起来了，财务表现也开始好转。2024年，OPay营收2.06亿美元，净亏损5083万美元；2025年营收增至5.36亿美元，净利润7247万美元，扭亏为盈。

2026年上半年，OPay营收进一步增至4.67亿美元，同比增长约136.5%；净利润9087万美元，约为上年同期的4.2倍，半年利润已超去年全年。

事实上，撑起OPay利润增长的并不是支付业务。

2026年上半年，OPay支付及交易服务收入约1.31亿美元，占总营收27.9%；贷款融资服务收入约2.36亿美元，占比50.6%。再加上为第三方金融机构撮合贷款获得的约4160万美元，两项贷款相关业务合计贡献近六成收入。

然而，信贷业务虽然能够扩张收入，但风险成本很高。

2026年上半年，OPay在尼日利亚新发放贷款约9.28亿美元，同比增长约204%；同期预期信用损失费用约1.18亿美元，明显高于2025年同期的3814万美元。

即使如此，投资者依然愿意为OPay的增长下注。

2019年，OPay先后完成5000万美元和1.2亿美元融资，投资方包括红杉中国、IDG资本、源码资本、美团点评等机构；2021年8月，又获得软银愿景基金二期领投的4亿美元融资，投后估值达到20亿美元。

按2026年10月23日修订版招股书，OPay计划发行1600万份ADS，每份定价19至21美元，基础募资额最高3.36亿美元。估值最高达44.2亿美元，约合人民币295亿元。

资本认可了它的增长，接下来要检验的是增长能否持续。

争夺非洲金融科技市场

OPay的市场机会，来自传统金融服务留下的空白。

据弗若斯特沙利文数据，非洲仍有44%的成年人没有银行账户；平均每10万居民约有5个银行网点，低于全球约12个的平均水平。

但机会并不属于某一家平台。不同玩家正从手机钱包、通信网络和商户服务等入口，争夺同一批金融需求。

就在OPay递交上市申请的同一天，非洲金融科技巨头Airtel Money登陆伦敦证券交易所，估值约70亿美元，募资约7亿美元。

它背靠印度电信巨头Bharti旗下的Airtel Africa，借助通信网络把移动钱包、转账和储蓄带进非洲13个国家，拥有约5300万活跃用户。

不过，Airtel Money上市首日股价略低于发行价，说明公开市场的投资者并不愿意为用户规模随意支付高价。

PalmPay也是OPay在尼日利亚的主要竞争对手之一。两家公司都围绕钱包、转账、账单支付，以及代理商和POS网络展开业务，直接争夺尼日利亚居民与商户的日常交易市场。

PalmPay于2018年注册成立，2019年获得尼日利亚央行支付牌照，由传音控股和网易共同投资孵化，累计融资超过1.4亿美元。

PalmPay也在从支付向更多金融服务延伸。双方竞争的关键，不只是新增多少注册用户，还包括获客成本、交易频率，以及能否在扩大信贷服务时守住风险边界。

另一个重量级玩家是Flutterwave。2026年6月，它完成新一轮融资，估值32亿美元，投资方包括区块链支付公司Ripple。

与面向消费者的OPay不同，Flutterwave主要服务商家，提供跨境收款和支付接口，业务覆盖非洲35个国家。这意味着，非洲数字金融的竞争已从个人钱包延伸到商户经营和跨境交易。

因此，这不是一场单纯的App排名战，而是一场渠道、客户关系和风险管理能力的较量。

对OPay而言，市场集中度尤其值得关注。2026年上半年，尼日利亚贡献了89.5%的收入。虽然公司还布局印度尼西亚、埃及和巴基斯坦，但其他市场尚未形成足够大的收入支撑。

核心市场做得深是优势，但过度依赖同一个市场，也意味着当地监管和汇率变化可能更直接地影响业绩。

从卖手机到做金融，中国企业出海非洲

在非洲做大生意的中国老板，远不止周亚辉。OPay的成长，也折射出中国企业在非洲经营方式的变化。

最早打开市场的，往往是具体商品。2006年，竺兆江创办传音，将TECNO、itel等品牌带入非洲。据传音2025年年报援引的IDC数据，公司当年在非洲智能手机市场的份额约为40%，排名第一。

传音并不只做手机生意。2019年11月，旗下TECNO领投PalmPay的4000万美元种子轮融资。从终端设备延伸到支付服务，传音也进入了与OPay有关的竞争链条。

另一条路径，是从贸易走向当地生产。森大集团创始人沈延昌早年曾在尼日利亚担任采购经理，于2004年创办森大集团，从中国与非洲之间的商品贸易起步，后来与妻子杨艳娟逐步拓展非洲制造业。

2009年，集团在加纳推出Softcare纸尿裤品牌，相关业务后来独立发展为乐舒适有限公司。按2024年销量计算，乐舒适在非洲婴儿纸尿裤和卫生巾市场均排名第一，市场份额分别为20.3%和15.6%。2025年11月10日，公司登陆港交所。

从传音到乐舒适，再到OPay，可以看到不同层次的本地经营。销售商品、建设生产与渠道网络，再进入账户、支付和信贷服务。它们并非同一条路线，却都围绕当地人民尚未充分满足的需求展开。

金融服务的机会依然存在。据EFInA于2026年公布的数据，尼日利亚79%的成年人已使用正规或非正规金融服务，但使用正规信贷服务的比例仅为10%。

不过，金融业务不同于卖商品。支付要可靠，资金要安全，贷款要能收回，还要适应当地监管要求。

OPay也在寻求更深的本地合作。2026年8月，公司旗下企业与标准银行集团成员签署谅解备忘录，探索数字银行、商户收单、支付、贷款和汇款等业务，具体项目仍需后续协议及批准。

这意味着，它要证明的不只是中国互联网经验能否在非洲落地，更是能否与当地金融体系长期协同。

参考资料：

《周亚辉的非洲独角兽，冲刺IPO》，融中财经；

《刚刚，周亚辉又一家公司冲刺IPO：已是第5家》，游戏那点事Gamez；

《非洲支付之王IPO：年入36亿，估值285亿》，铅笔道；

《非洲第一的"电子钱包"，要IPO了》，创业邦；

《OPay冲刺纽交所：放贷收入占比过半，尼日利亚贡献近九成营收》，消金界；

《OPay赴美上市，放贷撑起半壁收入！》，支付之家。

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