子不语跌后现反抽 低估值下现金流隐忧仍存

10月21日，子不语（02420）单日跌7.26%创近一年新低，22日盘中一度跌至3.85港元，为近期最低点，随后反弹收跌不足1%，呈现“深水下影线”形态。23日开盘即跳升至4.70港元，显示承接盘主动抬价。公司动态市盈率6.61倍、市净率2.33倍、股息率5.02%，中期收入28.27亿同比增44.15%，归母净利增约30%，TikTok渠道收入同比暴涨662%。但净利率仅4.9%，经营性现金流净流出超6000万元，应收账款同比增120.23%，资产负债率升至50.18%。收入增长但现金未进，存在“规模换现金流”风险，若后续回款与库存周转不及，利润质量将受拖累。（产联社）