LVMH、Prada等集团第三季度增速降至零附近，爱马仕与杰尼亚保持增长 原创

产联社编辑｜卓玛

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【产联社】奢侈品行业第三季度继续分化，多家集团收入增速降至低位。截至10月24日，LVMH、爱马仕、开云集团、Prada集团和杰尼亚集团已陆续披露第三季度经营数据。其中，LVMH有机收入增长1%，开云集团可比收入下降1%，Prada集团剔除Versace后的有机收入增长1%。即使是过去数年表现较为稳定的爱马仕，收入增速也由第二季度的6.7%放缓至4.3%。

奢侈品集团整体增长放缓的同时，销售仍在向少数品牌、核心产品和重点客户集中。爱马仕皮具增长10.8%，开云集团珠宝业务增长11%，杰尼亚主品牌增长12.7%；与之相对，LVMH时装和皮具业务下降5%，Gucci下降6%，Miu Miu下降3%。

奢侈品行业在经历近三年的调整后，尚未进入全面回升阶段。能够继续增长的，不再是多数品牌，而是拥有标志性产品、稳定高净值客户或较强直营能力的少数业务。

多家集团增速降至低位

作为行业规模最大的集团，LVMH第三季度实现收入185.04亿欧元，有机增长1%，低于第二季度的3%。前三季度，集团收入571.48亿欧元，有机增长2%，按实际汇率计算则同比下降2%。

爱马仕第三季度收入40.96亿欧元，按固定汇率计算增长4.3%，低于第二季度的6.7%，也低于Visible Alpha统计的市场预期5.2%。前三季度，爱马仕收入122.60亿欧元，按固定汇率计算增长5.5%。

开云集团同期收入33.45亿欧元，按报告口径同比持平、按可比口径下降1%。前三季度，集团收入105.65亿欧元，按报告口径下降2%，可比口径持平。

Prada集团第三季度收入14.9亿欧元。计入2025年底完成收购的Versace后，收入同比增长11%；剔除并购影响，有机收入仅增长1%，零售收入持平。前三季度，集团收入45.41亿欧元，按报告口径增长15%，有机增长4%。

杰尼亚集团第三季度收入4.34亿欧元，同比增长8.9%，按固定汇率及剔除业务变动后的有机口径增长8.2%。前三季度，集团收入15.18亿欧元，同比增长9.4%、有机增长8.3%。

从几组数据来看，多家集团收入未全面转为下滑，但第二季度以来的改善势头并未延续。

爱马仕皮具增长10.8%，Gucci与Miu Miu承压

奢侈品集团整体增长放缓的同时，不同品牌和品类的表现进一步拉开差距。爱马仕皮具、开云珠宝和Zegna主品牌保持增长，Gucci、Miu Miu及LVMH时装和皮具业务则继续承压。

爱马仕第三季度皮具及马具业务收入19.12亿欧元，按固定汇率计算增长10.8%，成为集团最主要的增长来源。同期，成衣及配饰收入下降2%，腕表业务下降6%，包括珠宝和家居产品在内的其他业务下降1.1%。

皮具收入占爱马仕第三季度总收入的46.7%。这意味着，爱马仕4.3%的整体增长仍主要由Birkin、Kelly等核心皮具所在业务支撑，其他主要业务并未同步增长。

LVMH则出现时装皮具与珠宝业务走势相反的情况。第三季度，占集团收入约45%的时装和皮具业务收入82.45亿欧元，有机下降5%；腕表和珠宝业务增长6%，精品零售业务增长8%。前三季度，LVMH腕表和珠宝业务增长8%，时装和皮具业务下降2%。www.lvmh.com

开云集团的增长同样主要来自Gucci以外的业务。第三季度，Gucci收入12.91亿欧元，可比下降6%，直营零售收入下降9%；剔除Gucci后，集团时装和皮具品牌直营收入增长2%，Saint Laurent、Bottega Veneta和Brioni保持增长。

同期，开云集团珠宝业务收入2.39亿欧元，可比增长11%，直营渠道销售增长18%。Boucheron的Quatre、Serpent Bohème以及Pomellato的Nudo等核心系列继续贡献销售。

Prada集团内部的增长也在收窄。第三季度，Prada主品牌零售收入增长1%，此前连续多年快速增长的Miu Miu下降3%，为疫情以来首次出现季度下滑。Versace在被纳入合并报表后贡献3.22亿欧元零售收入，但其数据尚无可比基数。

杰尼亚集团成为少数实现较快增长的企业，但不同品牌的表现同样存在差异。第三季度，集团收入4.34亿欧元，同比增长8.9%、有机增长8.2%。其中，Zegna主品牌收入增长13.8%，有机增长12.7%；Tom Ford Fashion有机增长5.5%，Thom Browne则下降7.4%。

从这些数据看，支撑集团收入的仍是各自辨识度较高的核心产品或主品牌。爱马仕依靠皮具，开云的增量来自珠宝和Gucci以外的品牌，杰尼亚集团则主要依靠Zegna主品牌。缺少强势核心产品或仍处于调整期的品牌，则更容易受到客流和需求变化影响。

中国市场仍是主要压力来源

中国市场仍是多数集团第三季度共同面对的压力来源。

LVMH称，中国市场环境不及此前活跃，拖累时装和皮具业务；开云集团表示，亚太市场客流下降，尤其是中国，Gucci在亚太和日本市场均受到影响。

爱马仕第三季度日本以外亚太地区收入持平，其首席财务官Eric du Halgouët在业绩沟通中称，中国市场“非常困难”，消费者信心和储蓄倾向仍对需求构成压力。

Prada集团也提到，中国门店客流仍较低。此前市场曾期待中国需求改善推动行业结束调整，但从第三季度数据看，这一回升尚未覆盖不同价位、品牌和产品类别。

面对客流压力，集团的经营重点也在发生变化。开云集团前三季度净关闭105家门店，并将全年净关店目标由100家上调至至少125家；与此同时，公司强调提升转化率、平均售价和客单价，并加强对重要客户的经营。

第三季度，Gucci直营零售收入下降9%，批发及其他收入则增长35%，显示其销售恢复仍不稳定。

爱马仕仍选择扩建北京、成都、香港等地门店；杰尼亚的增长则主要由直营渠道推动，第三季度直营收入同比增长13%。

不同选择背后，各集团面对的问题并不相同：强势品牌仍能通过供给控制和直营网络维持增长，处于调整期的品牌则需要缩减低效门店、重新梳理产品和价格体系。

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