全球主要交易所收入普增 利率交易升温、AI服务加快变现 原创

产联社编辑 | 凌乐仪

图片由AI生成

【产联社】四家全球主要交易所运营商三季度收入均同比增长。当地时间10月20日至22日，芝商所、德意志交易所、纳斯达克和伦敦证券交易所集团陆续披露2026年第三季度业绩或交易更新。四家交易所运营商收入均同比增长，其中纳斯达克、芝商所和德意志交易所的收入指标均增长约13%，伦交所集团按有机固定汇率口径增长8.8%。

四份财报为关注海外市场的中国投资者提供了不同于股价指数的观察窗口。德意志交易所利率业务收入增长48%，伦交所集团旗下Tradeweb信用交易量增长45%，芝商所六大资产类别交易量均实现两位数增长。这些数据反映全球机构资金正在增加利率、信用和跨资产风险管理。

对出海企业而言，更值得关注的是交易所业务边界的变化。纳斯达克正在销售反洗钱、反欺诈、监管和资本市场技术，伦交所集团则将金融数据接入客户的AI搜索及研究流程，并通过收购信用数据提供商Octus补充专有数据。企业进入海外资本市场后，面对的已不只是上市和交易环节，还包括市场接入、合规管理、数据采购和技术系统。

四家公司披露的收入指标定义和币种不同，不宜直接比较规模，其增长路径也有明显差异：芝商所的业绩对衍生品交易量最为敏感；德意志交易所同时受益于交易清算和资金收益；纳斯达克的主要增量来自金融科技和指数业务；伦交所集团则由市场基础设施和数据订阅业务共同驱动。

利率和信用交易活跃

交易数据表明，三季度全球机构资金对利率、信用及跨资产风险管理的需求上升。

德意志交易所10月21日披露，三季度净收入为16.33亿欧元，同比增长13%；不含资金收益的净收入增长14%至14.15亿欧元，八项业务中有六项实现两位数增长。

其交易与清算板块净收入增长18%至7.14亿欧元。其中，金融衍生品收入增长30%，利率业务收入增长48%。德意志交易所称，中东局势、能源和金融市场波动，以及欧美货币政策预期变化，增加了利率衍生品、回购和场外清算需求。

伦交所集团旗下Tradeweb也录得较高交易增速。三季度，Tradeweb平均日交易额同比增长22%至3.2万亿美元，利率和信用交易量分别增长34%和45%。受此推动，伦交所集团Markets业务收入为9.57亿英镑，按有机固定汇率口径增长12.5%。

芝商所的增长则覆盖更多资产类别。该公司10月21日披露，三季度收入同比增长13%，由上年同期的15.38亿美元增至17.37亿美元；平均日交易量达到2944.5万份合约，创下第三季度新高。

三季度，芝商所利率、股指、外汇、能源、农产品和金属六大资产类别的交易量均实现两位数增长，非美国市场平均日交易量达到900万份合约，也创下第三季度新高。报告期内，芝商所清算及交易费收入达到13.78亿美元。

芝商所董事长兼CEO Terry Duffy称，三季度不确定性加剧，客户更多利用芝商所市场管理风险并捕捉交易机会。同期，芝商所经营利润由9.73亿美元增至11.41亿美元，归属于普通股股东的净利润由8.97亿美元增至10.37亿美元。

纳斯达克传统交易业务的增幅相对较低。三季度，其Market Services净收入为3.09亿美元，同比增长2%。美国期权和欧洲股票交易活动增加，但集团本季度的主要增量并非来自传统交易收费。

AI产品进入商业化阶段

相较于芝商所和德意志交易所，伦交所集团和纳斯达克披露了更多AI产品商业化进展。

伦交所集团财报显示，AI产品已经开始带动原有数据业务增购。

伦交所集团10月22日披露，三季度不含回收款的总收入为24.07亿英镑，同比增长8.5%，按有机固定汇率口径增长8.8%。其中，订阅业务收入为14.48亿英镑，按有机固定汇率口径增长6.6%；数据与分析、FTSE Russell和风险情报业务分别增长5.2%、10.2%和9.8%。

截至三季度末，伦交所集团Workspace AI Search用户达到4.7万名，较7月中旬增加3万名，用户平均查询次数环比增长30%。AI Search已进入Microsoft Teams，付费AI产品Deep Research的用户超过1.1万名，三季度使用量增长60%。

伦交所集团还在改变金融数据的交付方式。在数据与分析业务的前50大客户中，超过三分之二已接入其MCP服务器，三季度该渠道的使用量环比增至原来的5倍。公司继续扩大与OpenAI的合作，并与英伟达建立合作，以缩短Tick History数据的处理时间。

这些产品开始转化为数据销售。伦交所集团称，目前达成的AI协议中，80%涉及客户购买额外数据集。在风险情报业务中，公司还推出Active Intelligence和World-Check Resolve，将AI用于客户筛查，相关产品可将筛查效率提高约75%。

除增加AI产品外，伦交所集团还通过并购补充专有数据。该公司10月22日宣布，拟以35.35亿美元现金收购信用数据提供商Octus。后者主要提供私募、非流动性及困境信用市场的数据和研究服务。

伦交所集团称，收购Octus后，将把其信用数据与集团现有的固定收益数据、分析和分发渠道结合，覆盖公开及私人信用市场。路透报道称，伦交所集团试图借此次收购加强数据与分析业务，应对AI给传统金融数据服务带来的变化。伦交所集团CEO David Schwimmer表示，Octus拥有高度专业化的专有数据，这些内容并非能够从公开渠道普遍获取。

从AI搜索、MCP数据接口到专有数据并购，伦交所集团正在同时扩大产品使用量和数据供给。其商业化路径并不是单独销售一个AI工具，而是通过AI提高数据的使用频率，并进一步带动数据集增购。

纳斯达克采取了不同路径。伦交所集团侧重金融数据及研究工作流，纳斯达克则更多把AI用于反洗钱、反欺诈和资本市场技术。

纳斯达克10月22日披露，三季度净收入为14.81亿美元，同比增长13%；GAAP经营利润为7.32亿美元，同比增长25%；归属于纳斯达克的净利润为5.40亿美元，上年同期为4.23亿美元。

三季度，纳斯达克Solutions收入达到11.72亿美元，同比增长17%，构成集团增长的主要来源。其中，金融科技收入增长16%至5.29亿美元，资本准入平台收入增长20%至6.41亿美元。

在反金融犯罪业务中，Nasdaq Verafin正式推出Agentic AML Analyst和Agentic Fraud Analyst两款智能代理产品，使用其Agentic AI Workforce的客户超过850家。纳斯达克还为Calypso推出新的运行环境，允许客户接入自有AI基础设施，并使用Calypso的智能代理功能。

相关产品正在转化为客户签约和经常性收入。三季度，纳斯达克金融科技业务签约54家新客户，并产生135笔增购订单，云解决方案占年度合同价值订单的85%。截至三季度末，纳斯达克年度经常性收入达到33.65亿美元，同比增长12%；其中金融科技年度经常性收入增长18%。

指数业务也贡献了较大增量。三季度，纳斯达克指数收入达到2.86亿美元，同比增长39%；过去12个月，相关产品录得1410亿美元净流入，其中第三季度净流入490亿美元。

非交易收入结构继续分化

芝商所和德意志交易所尚未披露与纳斯达克、伦交所集团相当的AI产品商业化数据，但两家公司也在增加交易收费以外的收入。

芝商所三季度市场数据及信息服务收入达到2.43亿美元，同比增长20%，创下第三季度纪录。公司同时推进云迁移，为客户提供托管机房和云管理服务。不过，交易和清算费仍占芝商所收入的大部分，其业绩对市场波动和衍生品交易量的敏感度高于另外三家公司。

德意志交易所三季度基金服务板块净收入增长17%，证券服务板块增长9%。在投资管理解决方案板块，软件解决方案收入增长10%，其中SaaS及分析业务增长13%，指数业务增长16%。

资金收益也是德意志交易所本季度的增量。三季度，该项收入同比增长7%至2.18亿欧元，为2024年以来首次恢复同比增长。公司称，关键利率上升和客户平均现金余额增加推动了这一变化。

四家公司虽然都在扩大非交易收入，但转型程度并不一致。芝商所仍以衍生品交易和清算为核心；德意志交易所形成交易清算、基金服务、证券服务和资金收益并行的结构；纳斯达克主要通过金融科技和指数产品扩大经常性收入；伦交所集团则试图把交易基础设施、数据订阅、AI产品和专有数据结合起来。

三季度业绩发布后，伦交所集团和德意志交易所均上调全年预期。伦交所集团预计，2026年不含回收款的总收入按有机固定汇率口径至少增长8%；德意志交易所则将全年总净收入预期由超过64亿欧元提高至超过65亿欧元。

商务合作，请联系侯经理 18801065284（微信同号）

报料及内容合作，请联系chanlianshe2026（微信号）