首批18只主动ETF今日开售 基金公司自购9亿元 原创

产联社编辑｜凌乐仪

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【产联社】首批主动ETF今日正式进入募集阶段。10月23日，18家基金管理人旗下的18只主动ETF集中开售，产品覆盖均衡、价值、红利、成长和质量等策略。

首批产品开售意味着境内主动ETF从制度建立和产品获批进入实际募集阶段，主动投研能力与ETF交易机制开始在同一产品中接受资金选择和市场检验。

10月22日，易方达、富国、华夏、汇添富和华安基金宣布以固有资金认购旗下主动ETF，合计金额9亿元。摩根基金股东关联方约5亿元的投资计划将在产品上市后实施，两类资金的投入阶段不同。

对投资者而言，今日“开售”对应基金募集。当前可以参与募集期认购；基金成立并上市后，投资者可以在二级市场买卖。两个阶段在资金占用、成交价格、流动性和交易成本方面存在差异。

五家基金公司合计自购9亿元

具体来看，易方达、富国、华夏和汇添富基金分别宣布以2亿元固有资金认购旗下主动ETF，华安基金宣布投入1亿元。五家基金公司均在公告中提到对中国资本市场长期健康稳定发展的信心。

易方达基金和华夏基金明确于10月23日、即产品募集首日实施认购，富国基金、汇添富基金和华安基金的相关公告未披露具体认购日期。

摩根基金此前披露，其股东将通过关联方摩根资产管理（亚太），以自有资金约合5亿元人民币投资摩根大盘成长主动ETF。相关资金计划在基金上市后投入，属于上市后投资。

将两类资金合并观察，基金管理人及股东关联方已经披露的资金安排约为14亿元。其中，五家基金管理人的9亿元资金按照基金发售规则参与募集期认购；摩根股东关联方约5亿元将在产品上市后按照场内交易价格投入。

自购金额与最终募集规模属于两个指标。自有资金参与使基金管理人与普通持有人共同承担产品净值波动，也提高了首批产品的市场关注度。产品最终募集规模以基金合同生效公告为准，自购安排不构成对未来收益的承诺。

15只产品双经理共管 业绩与流动性待检验

首批18只主动ETF在沪深交易所各有9只，其中均衡策略9只、价值策略4只、红利策略3只，成长和质量策略各1只。各产品的年管理费率均为1%，托管费率为0.1%或0.15%。

据《证券日报》报道，18只产品中有15只采用双基金经理共管模式，占比83.33%，其余3只由单名基金经理管理。部分产品由主动权益基金经理与指数、量化或ETF投资人员搭配，分别承担主动选股、组合管理和ETF运营等工作。

主动ETF不以复制特定指数为投资目标，基金经理可以自主选择投资策略并调整组合。产品同时沿用ETF场内交易和申购赎回机制，并根据真实投资组合制作、每日披露申购赎回清单。这意味着，基金经理的主动投资能力和ETF运营能力需要同时接受市场检验。

首批产品集中采用双基金经理模式，反映出主动ETF对团队协作的要求。主动权益基金经理需要形成投资策略和组合，指数、量化及ETF运营人员需要处理申购赎回清单、基金份额参考净值、组合调整和流动性管理。各环节的协作效率会影响投资策略的执行效果和场内交易体验。

晨星（中国）基金研究中心高级分析师李一鸣在接受《证券日报》采访时表示，未来主动ETF的差异化竞争将主要体现在基金经理投资能力、投研协作机制、策略稳定性，以及场内运营风控和流动性服务等方面。

募集期按面值认购 上市后按市价交易

募集期认购按照基金份额发售面值确认。投资者提交认购申请后，需要等待基金募集结束、基金合同生效及产品上市，相关资金在此期间无法用于场内交易。各产品的募集截止时间、最低认购份额和认购费用以相应发售公告为准。

首批18只产品均设置单只20亿元的募集上限，按上限计算，全部产品的理论募集上限为360亿元。

产品上市后，投资者可以通过证券账户按照场内实时价格买卖。此时可以观察基金建仓情况、持仓风格、成交额、买卖价差、基金份额参考净值和折溢价水平，再决定是否参与。

募集期认购需要承担产品成立和上市前的资金等待；上市后交易具备更高的资金灵活性，也面临折溢价、买卖价差和场内流动性变化。投资者需要结合自身风险承受能力、投资期限及对基金经理策略的理解选择参与阶段。

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