智利八座铜矿前三季度减产11% 全年产量降幅或扩大至9% 原创

产联社编辑｜开蓉蓉

智利主要铜矿生产持续承压，全年产量预期进一步转弱。10月22日，彭博社报道，智利财政部长豪尔赫·基罗斯（Jorge Quiroz）预计，2026年全国铜产量将同比下降8%至9%，高于9月预计的约7%降幅。若预测兑现，智利铜产量可能降至20多年来最低水平。

此前，智利《三点钟报》（La Tercera）10月20日根据必和必拓、安托法加斯塔矿业和英美资源集团生产报告统计，三家公司旗下八座铜矿前三季度合计产铜161.7万吨，同比减少19.9万吨，降幅约11%。矿石品位下降、极端天气及生产事故等因素叠加，全年产量能否恢复仍取决于四季度生产情况。

八座矿山减产近20万吨

《三点钟报》数据显示，八座铜矿去年前三季度合计产铜181.6万吨，今年同期降至161.7万吨。这些矿山2025年全年产量合计251万吨，约占智利全国铜产量的47%，但其减产幅度不能直接代表全国水平。

其中，必和必拓旗下Escondida减量最大，前三季度产铜86.8万吨，同比下降12%，减少12.2万吨。矿石品位下降、恶劣天气及事故造成的临时停工共同影响生产。另一座矿山Spence前三季度产铜14.6万吨，同比下降26%，为八座矿山中降幅最大的项目，主要受到计划内矿石品位下降影响。

安托法加斯塔矿业旗下Centinela同期产铜14.4万吨，同比下降19%；Los Pelambres产铜21.3万吨，同比下降约1%，第三季度环比增长18%，但7月曾因恶劣天气中断生产。英美资源集团旗下Los Bronces前三季度产铜13.7万吨，同比增长12%，是八座矿山中唯一增产的项目。

全国月度数据同样显示生产承压。摩根大通10月19日援引智利铜业委员会（Cochilco）数据指出，智利8月铜产量为36.6万吨，环比下降8.5%，同比下降13%。其中，Escondida当月产量7.61万吨，较7月下降约15%。

矿山老化拖累产量恢复

智利铜矿减产既有短期天气扰动，也存在长期生产约束。摩根大通报告指出，厄尔尼诺相关的持续严冬天气是智利8月铜产量下降的重要原因。强降雪影响部分矿山生产，Los Pelambres在7月中断后于8月恢复。与此同时，矿山老化及矿石品位下降，使企业需要处理更多矿石才能获得相同数量的铜。

智利国家铜业公司Codelco同样面临生产压力。摩根大通报告显示，2026年前8个月，Codelco自有矿山累计产铜约76.14万吨，完成134万吨全年目标的约57%。按前8个月平均产量简单年化，全年约为114万吨，低于公司目标，但这一计算并非全年预测。

Codelco旗下El Teniente矿山8月产量约2.17万吨，环比基本持平。10月初，该矿露天采区因山体滑坡暂时停工，地下采矿仍在运行，不能将局部停工视为整座矿山停产。

对于全年走势，各机构判断存在差异。彭博社此前报道，智利铜业委员会预计2026年全国铜产量下降2.6%，2027年增长5.2%；咨询机构CRU则考虑进一步下调2026年产量预测。分歧主要涉及矿山恢复进度及新增项目贡献。

图：10月21日，智利比比奥地区阿劳科因暴雨造成的破坏

来源：bloomberg

减产压力延伸至2027年

铜矿减产正在影响智利经济增长预期。基罗斯预计，铜产量下降可能拖累智利经济增长约1个百分点，计入间接影响后可能达到1.5个百分点。这属于政府估计，并非已经实现的经济损失。

智利政府正推动矿业项目审批及新增投资，以改善长期生产能力。但矿山从获得许可、建设到稳定投产需要较长周期，短期难以弥补现有矿山减产。

劳资关系仍是后续供应变量。10月14日，必和必拓旗下Escondida铜矿主管及专业人员工会达成新协议，避免罢工；10月18日，安托法加斯塔矿业旗下Centinela铜矿两家工会批准新协议，结束持续逾一周的罢工。Spence及Lomas Bayas部分工会协议分别于2026年11月和12月到期，谈判进展仍需关注，但协议到期不意味着必然停工。

图：智利及其他主要铜矿部分集体协议到期时间

来源：CRU、企业公告、摩根大通，2026年10月19日

智利供应恢复放缓可能加剧全球铜矿端的紧张预期，但矿山减产不直接等同于精炼铜短缺，仍需结合其他产铜国供应、冶炼厂运行及终端需求判断。

目前，八座矿山前三季度减产约11%属于已披露数据，全国全年下降8%至9%则是政府预测。四季度主要矿山的生产恢复情况，将成为检验全年降幅的重要依据。

信息来源说明：彭博社10月20日、22日报道；智利《三点钟报》10月20日报道；摩根大通10月19日智利铜矿产量报告；Cochilco及相关矿企公开资料。

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