通用汽车三季度调整后利润同比增21.6% 拟扩大混动车型布局 原创

产联社编辑｜王琪翔

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【产联社】通用汽车（NYSE：GM）利润增长，但成本压力令全年业绩预期承压。当地时间10月20日，通用汽车发布2026年第三季度财报，当季营收500.15亿美元，同比增长2.9%；归属于股东的净利润33.35亿美元，上年同期为13.27亿美元；调整后息税前利润41.06亿美元，同比增长21.6%。

当季调整后摊薄每股收益为3.70美元，高于LSEG汇总的分析师预期3.63美元。不过，通用收窄全年盈利指引后，调整后每股收益区间中点仍低于市场预期。

分地区来看，北美仍是盈利支柱。第三季度北美业务营收约414亿美元，上年同期约406亿美元；调整后息税前利润约36亿美元，上年同期约25亿美元，相应利润率由6.2%升至8.7%。但据通用估算，其美国市场份额同期由16.8%降至16.1%。

在财报电话会上，通用汽车执行副总裁兼首席财务官保罗·雅各布森（Paul Jacobson）将北美盈利改善归因于全尺寸皮卡占比提高、电动车产能调整带来的亏损收窄，以及保修费用下降。原材料、物流、存储芯片成本上涨和生产回迁美国的相关支出，则抵消了部分收益。

公司国际业务表现相对疲弱。当季调整后息税前利润为2800万美元，同比下降87.7%；中国业务权益收益为3200万美元。通用金融调整后税前利润为6.68亿美元，同比下降16.9%。净利润大幅回升还受到特殊项目费用减少的影响：电动车战略调整费用由上年同期的15.92亿美元降至2.38亿美元。

另外，通用汽车盈利改善并未伴随美国总销量增长。公司交付数据显示，第三季度美国销量为670,974辆，同比下降5.5%。通用在销售公告中称，下滑反映了电动车市场收缩及部分车型停产的影响，旗下主销车型需求仍有支撑。

在这一背景下，混合动力车型在通用产品规划中的重要性正在上升。董事长兼首席执行官玛丽·博拉（Mary Barra）在电话会上表示，公司将在所参与的多个关键细分市场提供混动车型，接近上市时再公布细节。她同时称，相关项目已纳入规划，不会在现有计划之外额外增加资本开支和工程投入。

据彭博报道，高油价正推动消费者转向混动车型，丰田、现代和本田等厂商从中受益。通用近年来则主要强调燃油车与纯电动车组合，并依赖大型皮卡等核心产品。今年1月，博拉接受彭博电视采访时仍表示，公司计划提供少量混动车型，但重心是完善燃油车和电动车产品阵容。

雅各布森20日接受CNBC采访时也表示，混动车厂商取得的成功已难以忽视，通用正在根据混动需求增长和监管环境变化调整策略。相比年初的谨慎表态，管理层此次明确提出覆盖多个细分市场，但尚未给出车型名单和上市时间表。

通用在中国已有混动产品基础。公司披露，第三季度中国市场销量超过35.8万辆，纯电动、插电式混动和增程车型合计占比超过60%。其中，别克ELECTRA E7插混车型交付超过1.3万辆，凯迪拉克XT5插混版于9月上市。

短期内，成本和车型换代仍将影响利润。雅各布森称，原材料、物流和存储芯片成本上涨预计给全年带来约20亿美元压力；新一代全尺寸皮卡投产准备，也预计使第四季度相关车型销量同比减少约3.5万辆。

通用将全年调整后息税前利润指引由140亿至160亿美元收窄至145亿至155亿美元，调整后每股收益指引由12至14美元收窄至12.75至13.75美元。现金流预期则上调：全年调整后汽车业务自由现金流预计为115亿至125亿美元，此前为95亿至115亿美元；第三季度该指标为58.82亿美元，同比增长40%。

据路透社，CFRA分析师加勒特·纳尔逊（Garrett Nelson）认为，股价下跌主要反映了投资者对更新后的盈利指引中点低于市场预期的失望。博拉则在致股东信中强调，未来产品更新、经营效率提升及软件服务业务将支持盈利和现金创造能力。公司董事会同日批准了新的200亿美元多年期股票回购授权。

截至10月20日美股收盘，通用汽车报77.09美元/股，跌6.84%，成交额19.04亿美元，总市值676.43亿美元。

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