大宗价格日报｜稀土价格震荡偏弱；PVC价格区间震荡；硫磺价格下挫 原创

稀土价格震荡偏弱。今日稀土市场价格整体涨跌互现，镨钕链条重心下移，钬系逆势上调，中重稀土各系走势分化，市场整体延续偏弱格局。

PVC价格区间震荡。上周国内PVC粉整体开工负荷率61.50%，环比下降2.99个百分点，供应处于低位，社会库存延续去化，V2701合约今日上涨1.42%，价格底部支撑坚实但暂无趋势性上涨条件。

硫磺价格下挫。20日国内硫磺基准价报6076.75元/吨，与本月初7685.67元/吨相比下降20.93%。当前价格已跌入低位区间，国内部分地区低端成交开始好转，随着10月底国内磷肥冬储刚需逐步启动，叠加中东地缘政治导致的长期低库存底色，价格在急跌后大概率低位震荡。

郑棉价格区间震荡。截至10月20日国内3128B级皮棉现货价格报17365元/吨，较月初下跌0.25%，新棉上市节奏与轧花厂套保行为共同将棉价锁定在区间震荡格局之中。

猪价格回落。节后终端消费回落，下游收购意愿偏弱、多择低采购，养殖端被动降价出货，市场陷入供过于求局面，猪价持续下滑，生猪主力合约LH2701合约跌幅超3%。

一、稀土价格震荡偏弱

上海有色网10月20日发文称，今日稀土市场价格整体涨跌互现，镨钕链条重心下移，钬系逆势上调，中重稀土各系走势分化，市场整体延续偏弱格局。

氧化物端，氧化镨钕价格下调2000元/吨，氧化钆价格下调2500元/吨，氧化镝、氧化铽价格持平，氧化钬价格上调2500元/吨，氧化铒价格持平。

金属端，镨钕金属价格下调2500元/吨，钆铁合金价格下调1000元/吨，镝铁合金价格持平，金属铽价格下调50000元/吨，钬铁价格上调2500元/吨，镧铈金属价格持平。

具体来看，供给端，氧化镨钕报价重心虽小幅下移，但持货商主流报价仍保持在前期高位、挺价心态未见松动，市场低价货源并未增多，实际让价意愿有限；镨钕金属报价跟随下调，金属端在成本倒挂格局下继续让价空间有限，下调幅度相对克制。钆系部分持货商因原料跌幅较大而暂缓报价、观望原料走势。

需求端，下游采购维持刚需节奏，询盘活跃度偏低，实单承接不足；铽系走势分化，氧化物报价持稳而金属铽明显下调，金属端在高价成交困难情况下继续让价；钬系逆势上行，氧化物与金属同步上移；镝系、铒系维持平稳。

整体来看，今日稀土市场镨钕与钆系同步下行，镨钕链条氧化物与金属重心双降，但氧化镨钕持货商报价仍显坚挺、低价货源未见增多，金属端受成本倒挂约束跌幅相对有限；钆系在原料连续走弱下继续跟跌；铽系呈现氧化物持稳、金属端单独下调的分化；钬系逆势上调为当日唯一上行走势。短期来看，镨钕系在成交跟进不足、上游持续松动的组合下或延续弱势整理，能否止跌取决于下游订单的释放节奏；钆系需关注持货商恢复报价后的走向，铽系金属端单独下行后需留意是否向氧化物端传导，钬系上行仍需成交跟进配合，镝、铒两系短期或延续平稳。

二、PVC价格区间震荡

广州期货10月20日发文称，上周国内PVC粉整体开工负荷率61.50%，环比下降2.99个百分点，供应处于低位，社会库存延续去化，V2701合约今日上涨1.42%，价格底部支撑坚实但暂无趋势性上涨条件。

具体来看，供给端，电石法开工负荷率67.21%，环比下降4.12个百分点，乙烯法48.71%，环比下降0.45个百分点。近期计划再新增3套装置检修，预计后续检修损失量环比进一步抬升。行业整体亏损背景下，企业主动降负、被动停产增多，供应端持续收缩是当前核心支撑变量。10月下旬部分短检装置逐步复产，但四季度长停装置数量较多，预计整体影响开工幅度4-7%，供给收缩效应将跨季延续。

库存端，本周华东、华南样本总库存继续回落，截至10月15日样本总库存89.17万吨，环比下降2.17%，同比下降4.72%，其中华东87.30万吨环比下降1.88%，华南1.87万吨环比下降14.22%。下游阶段性补库带动库存边际去化，但受内需持续性不足制约，整体去库节奏缓慢。

需求端，地产托底与环保限产形成情绪支撑，8月底以来多部门连续出台地产优化政策，市场预期竣工链条回暖将带动PVC管材、型材需求边际改善，这是近期多头的核心交易逻辑，但政策从出台到终端需求传导存在时滞，实际效果仍待验证。

成本端，外购电石企业单吨亏损约400-600元，外购乙烯的乙烯法企业单吨亏损500-1000元，边际装置被动降负、停产持续增多，成本端对盘面形成底部硬支撑。

整体来看，PVC当前处于历史低估值区间，成本亏损托底、供应阶段性收缩、地产政策情绪提振三大因素共振，底部支撑坚实。四季度PVC整体价格中枢较三季度小幅抬升，难现趋势性上涨行情，整体以区间震荡、底部逐步夯实为主，供应端年内无新增产能集中投放，检修后复产节奏缓慢，行业亏损驱动的被动减产持续发力，库存端延续去化趋势，年底前库存压力有望逐步减轻。

三、硫磺价格下挫

生意社10月20日发文称，截至10月20日国内硫磺基准价报6076.75元/吨，与本月初7685.67元/吨相比下降20.93%，单周跌幅超1100元/吨。

具体来看，原料端，本周中东官价（卡塔尔835美元/吨、科威特820美元/吨）和现货（CFR中国860-880美元/吨）全线大幅下调，外盘由"挺价"转为"降价出货"，直接抽走了国内港口贸易商的挺价底气。

价格端，10月13日基准价尚在7179元/吨，10月19日直接砸至6076.75元/吨，其中10月15日单日跌6.94%、10月19日单日跌8.65%，出现两次恐慌性抛售，短中期价格位置全部跌入低位区间。

需求端，下游磷肥（一铵、二铵）开工率降至40%多的低位，企业理论亏损超千元，面对高价原料下游选择"躺平"不接货，导致持货商心态崩塌，出现踩踏式降价甩货。

整体来看，国内硫磺是被外盘降价和下游不买账双重打崩，一周蒸发约两成属于情绪宣泄，当前价格已跌入低位区间，国内部分地区低端成交开始好转，随着10月底国内磷肥冬储刚需逐步启动，叠加中东地缘政治导致的长期低库存底色，价格在急跌后大概率迎来多空分歧加剧、低位震荡磨底的局面，接下来市场将进入低端试探接货、高位继续补跌的分化寻底期。

四、郑棉价格区间震荡

生意社10月20日发文称，截至10月20日国内3128B级皮棉现货价格报17365元/吨，较月初下跌0.25%，新棉上市节奏与轧花厂套保行为共同将棉价锁定在区间震荡格局之中。

具体来看，库存端，截至10月16日全国棉花商业总库存232.94万吨，环比增加36.94万吨，其中新疆商品棉132.39万吨，环比增加39.52万吨。

供给端，棉花进入收获季，全疆棉花采收进度接近六成，北疆采收临近尾声，南疆大面积机采开启，整体进度快于去年同期，10月中旬收购价格集中在7.40-7.50元/公斤，整体籽棉收购价维持高位。

需求端，下游是当前棉市最明确的压制项，"金九银十"旺季兑现显著不及预期，截至10月15日主流地区纺企开机负荷69.4%，周环比微降，内地开机率仅5-8成，疆内虽维持9成左右，但整体走货偏弱、纺纱利润不佳，棉纱、坯布产成品库存持续累积，坯布库存达到32.4天环比增加1天，企业去库存压力加大。

整体来看，10月剩余时间国内棉价大概率延续区间震荡、重心承压的格局，籽棉收购价的高位运行封堵了现货和期货的大幅下行空间，但新棉集中上市带来的商业库存累积、下游纺企的低开机与高成品库存、以及轧花厂反弹即套保的行为模式，共同构成上方的实质性约束。

五、生猪价格回落

光大期货10月20日发文称，生猪主力合约LH2701合约跌幅超3%，盘面进一步兑现现货端的季节性压力。

具体来看，现货端，黑龙江市场生猪主流成交价9.64元/公斤，较昨日下跌0.06元/公斤，吉林市场主流成交价9.41元/公斤下跌0.06元/公斤，辽宁地区生猪出栏主流价格9.43元/公斤下跌0.09元/公斤，内蒙古市场主流成交价9.43元/公斤下跌0.09元/公斤。

供给端，十一过后生猪市场供应端持续增重，现货猪价季节性下跌，华东区域前期部分养殖端尝试缩量挺价短暂带动猪价小幅反弹，但难以持续，随着养殖端出栏积极性逐步恢复，市场生猪供给充裕。

需求端，节后终端消费回落，下游收购意愿偏弱、多择低采购，养殖端被动降价出货，市场陷入供过于求局面，猪价持续下滑。

整体来看，短期供需宽松格局不变，强预期弱现实格局压制猪价上行，生猪价格或继续承压，关注万点附近盘面表现。

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